迪拜債務(wù)事件導(dǎo)致整個(gè)市場(chǎng)陷入了空前的恐慌之中，LLDPE跳空下行，跌勢(shì)明顯，回吐兩周內(nèi)的漲幅，而目前事件影響逐漸弱化，LLDPE重新步入震蕩上行區(qū)間，但上方壓力也逐漸顯現(xiàn)，本文從宏觀面、供應(yīng)以及原油等方面對(duì)LLDPE的后期走勢(shì)進(jìn)行分析。
 
　　一、 宏觀利多頻現(xiàn)支撐LLDPE走勢(shì)

11月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)發(fā)布，為我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步回升增添信心，其中原材料購進(jìn)和積壓訂單相關(guān)指數(shù)都處在比較高的水平上，表明目前下游需求比較旺盛，企業(yè)對(duì)未來生產(chǎn)前景仍很樂觀，原材料庫存指數(shù)創(chuàng)史上最高，生產(chǎn)指數(shù)為59.4%，環(huán)比微升0.1%，創(chuàng)出2008年5月以來的新高。中央政治局召開會(huì)議討論明年的經(jīng)濟(jì)政策，表示2010年財(cái)政政策和貨幣政策維持不變，政府為明年進(jìn)一步政策調(diào)整預(yù)留空間；近期與歐洲發(fā)表聲明，不會(huì)中止經(jīng)濟(jì)刺激政策，這些宏觀面的利好頓時(shí)密集出現(xiàn)，在一定程度了減緩市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，吸引資金再一次流入高風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)。
 
　　二、供應(yīng)壓力再次顯現(xiàn) LLDPE期價(jià)上行料受阻
 
　　前期雨雪天氣影響的提振，LLDPE背離原油走勢(shì)走出一波明顯的上漲行情，但目前天氣逐漸好轉(zhuǎn)，工廠開工率增加，未來供應(yīng)的壓力逐漸顯現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2009年1-10月，塑料制品業(yè)產(chǎn)量產(chǎn)值保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，出口下降，塑料制品業(yè)工業(yè)銷售產(chǎn)值當(dāng)月同比增長(zhǎng)16.63%，累計(jì)增長(zhǎng)10.91%；塑料制品業(yè)當(dāng)月產(chǎn)銷率97.52%，同比減少0.03%，累計(jì)產(chǎn)銷率97.52%，同比減少0.11%；塑料制品業(yè)出口的交貨值當(dāng)月同比減少1.56%，累計(jì)減少8.24%。塑料制品業(yè)產(chǎn)量當(dāng)月同比增加13.4%，累計(jì)增加8.8%，各產(chǎn)品產(chǎn)量同比均呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。
 
　　從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，塑料行業(yè)產(chǎn)量在不斷擴(kuò)大，而需求卻沒有同步放大，令LLDPE的繼續(xù)上行缺乏強(qiáng)有力的支撐。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，今后幾年全球乙烯產(chǎn)能面臨過剩，一直到2015年全球乙烯都處于供過于求的狀態(tài)，明年中東地區(qū)乙烯產(chǎn)能將增加，屆時(shí)將有大量低成本的乙烯衍生物涌入國內(nèi)，特別是這次迪拜事件，雖然這次債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所化解，但創(chuàng)傷還是會(huì)繼續(xù)留在中東地區(qū)，那么中東地區(qū)為了發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)發(fā)展必然會(huì)大量成本原油下游產(chǎn)品，這將壓低未來LLDPE市場(chǎng)的成本；從國內(nèi)的供應(yīng)來看，福建聯(lián)合和獨(dú)山子新裝置的投產(chǎn)，仍會(huì)給市場(chǎng)造成一定的供應(yīng)壓力，冬季來臨，市場(chǎng)的開工率也會(huì)不斷增加，后市上漲將面臨較大壓力。

從市場(chǎng)的庫存來看，09年11月初國內(nèi)PE市場(chǎng)總庫存整體小幅增加，其中南方增加較多；LLDPE的注冊(cè)倉單也出現(xiàn)了大幅的增加，目前倉單為8127手，遠(yuǎn)高于912合約持倉的1838手，此時(shí)現(xiàn)貨商在期貨市場(chǎng)上拋售有利可圖，工廠生產(chǎn)利潤(rùn)也比較大，吸引套保盤的介入，拋空力量的增加令市場(chǎng)壓力較大。
 
　　三、原油價(jià)格短期難有起色
 
　　美國需求繼續(xù)疲軟，柴油需求并沒有明顯的復(fù)蘇跡象，本周美國庫欣的原油庫存增加540萬桶再一次打壓了油價(jià)，雖然中國和日本對(duì)原油的需求仍很強(qiáng)勁，但是占原油消費(fèi)量比重最大的美國卻因需求增長(zhǎng)緩慢成為壓制油價(jià)上行的主要力量。
 
　　另一個(gè)壓制油價(jià)上漲的因素莫過于迪拜危機(jī)，據(jù)美林估算，截止今年年底阿聯(lián)酋背負(fù)1840億美元的外債，整個(gè)國際貨幣基金組織也下調(diào)了對(duì)阿聯(lián)酋國家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)估。然而阿聯(lián)酋特殊的地理位置以及特有的資源儲(chǔ)備決定了他們的還債方式，阿聯(lián)酋石油儲(chǔ)量占據(jù)世界總儲(chǔ)量的11%，僅次于沙特，這次危機(jī)可能促使其為了還債而加大石油的供應(yīng)，這樣就會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上原油供應(yīng)增加，不久這種供應(yīng)增加的局面就會(huì)反應(yīng)到原油的期貨價(jià)格上，令疲弱的原油價(jià)格雪上加霜。
 
　　綜合以上因素分析，宏觀面偏好支撐了期價(jià)的走勢(shì)，但原油疲弱的基本面以及市場(chǎng)中塑料供應(yīng)的增加將成為市場(chǎng)的短期壓力。目前L1005合約在10日均線左右震蕩，上方受前期高點(diǎn)的壓力，下方受60日均線的支撐，短期料將維持震蕩走勢(shì)。