產(chǎn)區(qū)天氣不確定， 國內(nèi)油廠力挺粕價(jià)

最近一段時間，國際大豆價(jià)格高歌猛進(jìn)導(dǎo)致進(jìn)口大豆成本水漲船高，國內(nèi)大豆壓榨企業(yè)利潤大幅收縮，挺價(jià)豆粕意愿逐漸增強(qiáng)。同時，生豬養(yǎng)殖回暖，“豬周期”預(yù)期升溫支持國內(nèi)豆粕價(jià)格。雖然美國天氣較為良好，美豆長勢優(yōu)良，短期壓制了市場的上漲勢頭，但國內(nèi)豆粕市場的偏多交易氣氛并沒有改變。一旦國際大豆價(jià)格走穩(wěn)，或大豆產(chǎn)區(qū)天氣出現(xiàn)異常，豆粕仍會上沖。

美國大豆長勢良好

當(dāng)前，美豆播種幾近收尾，由于天氣較為良好，部分地區(qū)大豆已經(jīng)出苗。

USDA周度作物生長報(bào)告顯示，截至6月12日，美國大豆種植率為92%，高于去年同期的85%，亦高于5年均值87%；大豆出苗率為79%，高于去年同期的72%以及5年均值72%；由于出苗較早，天氣良好，大豆生長優(yōu)良率為74%，較前一周的72%略有上升，高于上年同期的67%。

受美豆長勢好于預(yù)期影響，美豆市場開始回調(diào)整理，從而引發(fā)國內(nèi)豆粕下調(diào)。然而，就美國作物以往的優(yōu)良率統(tǒng)計(jì)來看，生長初期作物長勢均良好，而隨著植株長高，優(yōu)良率會有所下降，天氣炒作可能逐漸開始。

比較收益高使美豆面積微增

目前，美國大豆和玉米的播種基本完成。由于大豆與玉米比價(jià)明顯走高，即種植大豆較種植玉米收益更高，市場預(yù)計(jì)大豆播種面積可能有額外增加。其中，Informa預(yù)計(jì)美國大豆播種面積為8376.1萬英畝，高于5月預(yù)估的8300.6萬英畝，也高于美國農(nóng)業(yè)部預(yù)估的8220萬英畝。

美國玉米早于大豆播種，且大豆玉米比價(jià)走高是在播種期間，因此大豆新增播種面積估計(jì)僅在50萬—100萬英畝，即1%左右，這并不會帶來過大的市場壓力。

壓榨虧損，油廠挺粕

由于美國大豆價(jià)格持續(xù)走高，我國進(jìn)口大豆到港成本一路上漲，由3月初的2800元/噸提升到目前的3700元/噸，這使得油廠的壓榨利潤從盈利200元/噸轉(zhuǎn)為虧損130元/噸左右，最高虧損200元/噸左右。

后續(xù)進(jìn)口大豆成本居高不下，油廠對豆粕的挺價(jià)意愿格外強(qiáng)烈。部分企業(yè)被迫將高價(jià)大豆進(jìn)口裝船延遲，這將在一定程度上改變進(jìn)口豆粕供應(yīng)格局，從而在一定程度上利多豆粕市場。

國內(nèi)豆粕庫存相對穩(wěn)定

最近一個多月，國內(nèi)油廠大豆壓榨量增加，平均每周在180萬噸以上，但國內(nèi)豆粕庫存依舊處于72萬噸左右。大豆壓榨增加而豆粕庫存未有升高，一方面因?yàn)閲鴥?nèi)飼料企業(yè)和豆粕貿(mào)易商補(bǔ)貨，另一方面因?yàn)閲鴥?nèi)豆粕價(jià)格較國際低，從而刺激豆粕出口。這在一定程度上改變了豆粕的供需環(huán)境，并有助于豆粕上行，使其維持強(qiáng)勢特征。

綜上所述，我國進(jìn)口大豆成本不斷抬升，壓榨轉(zhuǎn)為虧損，油廠對需求可能增加的豆粕具有明顯的挺價(jià)意愿。同時，國際大豆市場存在天氣異常、產(chǎn)量縮減的可能性。近期，國內(nèi)外豆類市場具有一定的調(diào)整要求，但可能僅出現(xiàn)抵抗性調(diào)整，豆粕市場強(qiáng)勢格局尚未改變。