在中國股市起伏波動的背景下,投資者該何去何從?記者日前采訪了前海中金集團量化投資部的總經理熊飛。這位從美國回來、具有資深海外金融管理背景的老總一直致力于量化投資,著力于高凈值客戶的資產配置。他以犀利的目光,站在全球資本市場的高度,使量化對沖成為了前海中金集團財富管理理念的新方向。

財富管理深層次——量化投資

熊飛說,量化投資在海外的發(fā)展已有30多年的歷史,其投資業(yè)績穩(wěn)定、市場規(guī)模和份額不斷擴大,得到了越來越多投資者的認可?！傲炕瘜_”的概念并不算新穎,國內投資者也早有耳聞。我回國后,詳細考察了中國財富管理市場,覺得真正意義上的量化基金在國內還比較少見。與中國財富管理市場不同,海外的投資市場已經成熟。熊飛向記者表示,海外的投資氛圍非常活躍,財富管理市場更加理性,他們強調收益與時間的關系,按個人收入與支出預期未來生活水平,并根據家庭狀況做全面分析,他們注重中長期的財富管理及財富傳承的專業(yè)性。而在國內,大部分財富管理機構都是以第三方介入、以銷售理財產品為業(yè)務重點,并不以投資為核心,造成沒有金融專業(yè)知識的一大批從業(yè)人員進入了資本管理行業(yè)。造成了用銷售技巧進行財富管理,“不擇手段”地將產品賣出去而不去探究產品內涵的局面,更談不上為客戶量身定制滿足其個性化需求了。中國大部分投資者追求的是高收益,甚至期望必須是成倍增長。實質上他們所指的投資是股票和房地產,其實投資是一件需要長期堅持的事,中國的金融正處在快速發(fā)展階段,中國財富管理市場從量化投資角度看潛力很大。

熊飛:股市迷霧中,量化對沖恰逢其時

隨著中國金融行業(yè)的發(fā)展,量化對沖的概念也逐步進入中國市場。所謂量化,是指通過大數據統(tǒng)計、電腦模型分析、風控系統(tǒng),形成穩(wěn)定的投資交易系統(tǒng);對沖則是指通過投資組合的設計,降低投資風險并減低交易成本,獲取相對穩(wěn)定的收益。

前幾年,很多投資者對量化對沖并不感興趣,他們認為量化對沖的收益太低,無法滿足其需求。而在“股災”過后,相當多的投資者紛紛將目光瞄準了量化對沖。中國股市讓很多投資者看不清方向,特別是散戶,他們很難做出正確的判斷。熊飛表示,“在今年行情看不透的情況下,量化對沖是最穩(wěn)健的選擇”。

量化對沖依靠高科技與大數據,能在短時間內迅速完成交易,熊飛表示,與投資股票的最大不同在于,投資者只有股票漲的時候才能獲得收益,股票跌的時候則要虧損。量化對沖雖然與股市相關,卻又不同于股市,無論股票漲或跌,投資者都會獲得收益。熊飛解釋道:“簡單來說,買優(yōu)質股票的同時賣空股指期貨,就形成了量化對沖的模式。股票和股指期貨走的是相反方向,一邊盈利的同時另一邊虧損,當股市漲的時候,股票賺錢多,股指期貨小虧;股市跌的時候,股指期貨賺錢多,股票小虧。所以,不管股市上升或下降我都賺了中間的價差,把風險降低了。”

量化對沖最大的優(yōu)點就是風險相對來說較低,具有穩(wěn)健的特點、通過數據說話、受實體經濟的影響小。量化對沖的策略比較多,如無風險套利策略、CTA策略、阿爾法策略等,熊飛強調,這些都在一定程度上保障了客戶的收益。

熊飛說:“我現(xiàn)在做的產品并不是單一策略,而是多策略,相對而言收益也比較高,平均每年能獲得20%-30%的收益,而去年行情比較好,收益達到了40%?！?/p>

E租寶事件后,客戶投資變得越來越謹慎,很多第三方機構、券商及銀行等都在積極尋求合作,為投資者尋找更好的項目。“我們已經發(fā)行了3期產品,目前正在發(fā)行第4期,但這也遠不能滿足需求,因為排隊已經排到了第18期”,熊飛說到。

“我并不反對炒股,但是建議大家在整體的財富管理中一定要配置一些量化對沖,以確保大部分本金的安全、收益的穩(wěn)定”,熊飛表示,量化對沖是未來的一個發(fā)展趨勢,隨著中國的金融不斷發(fā)展,量化對沖賺錢的策略會越來越豐富。

共享收益,共同進退

中國股市一旦實行注冊制后,就會增加散戶選股的難度,但是對整個市場來說是一件好事,專業(yè)的事交給專業(yè)的人做才顯得更為合理。熊飛表示,現(xiàn)在政府的監(jiān)管越來越嚴格,這將有力打擊市場上虛假企業(yè),有利于正規(guī)企業(yè)的發(fā)展。

財富管理就是針對宏觀經濟、金融市場、家庭收入等因素做一個合理的資產配置,涉及到基金、地產、股票、債券和保險等等,熊飛說道:“前海中金集團就是根據目前的經濟形勢,積極向財富管理方向發(fā)展。我們會設計很多不同類型的產品來對接客戶的需求,做到財富管理的針對性與私人訂制,以真正達到財富管理、財富傳承的愿景?！?/p>

“以前,很多投資者會陷入一個誤區(qū),認為財富管理就是一個買空賣空的貸款公司,將投資者的錢拿去炒股,然而事實并非如此”,熊飛說,“不可否認的是,市場上有一些以量化的名義去炒股的公司,他們完全憑借運氣獲取收益,對于一些散戶而言,他們很難判斷這些公司的實力。我們現(xiàn)在所做的主要是FOF母基金,就是為客戶篩選一些優(yōu)質的基金?！?/p>

所謂FOF母基金,就是一種以精選基金組合為投資對象的新型基金,以其他子基金為投資標的,通過專業(yè)的投資分析進行子基金篩選,并根據市場情況決定資金分配,從而達到分散投資風險,優(yōu)化投資回報的目的?！癋OF母基金,不直接投向股票、債券或期貨,而是投資一些業(yè)績彪炳的好基金,那我們做什么呢?”熊飛說道:“我們會根據投顧過往的業(yè)績、策略、穩(wěn)定性、回撤等等要素進行篩選、評估,讓他們去管理這筆錢,而我們研究他們的策略,做專業(yè)性的評審,判斷這個團隊的能力?！?/p>

“如果人家賺錢了,你沒有賺錢,那我就會問你為什么;如果人家虧錢了,而你賺錢了,那么我就會問你是運用了什么策略。在這個行業(yè)干了這么久,我有自己的專業(yè)性,通過這種方式,我的市場反應能力很快,選擇性更加靈活,并且在整個配置上也可以調整預期收益?！毙茱w舉例說道,“如果客戶要求收益高一點,我篩選的基金就會相對激進、波動性大一點;如果客戶要求穩(wěn)健一點的,我就會選擇相對穩(wěn)健的基金。我可以靈活調配投資配置的比例,以此達到收益的預期目標?！?/p>

“我們與投資者是合作方,是共贏關系”,熊飛表示,“只有投資者賺錢了,我們才能賺錢。量化對沖FOF母基金,就是要與投資者共享收益、共同進退!”