在金融學(xué)中的定義為：在兩個(gè)不同的市場(chǎng)中，以有利的價(jià)格同時(shí)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出同種或本質(zhì)相同的證券的行為。投資組合中的金融工具可以是同種類(lèi)的也可以是不同種類(lèi)的。 在市場(chǎng)實(shí)踐中，套利一詞有著與定義不同的含義。實(shí)際中，套利意味著有風(fēng)險(xiǎn)的頭寸，它是一個(gè)也許會(huì)帶來(lái)?yè)p失，但是有更大的可能性會(huì)帶來(lái)收益的頭寸。 這里我們主要介紹期貨套利。　　    

參與套利的期貨合約既可以是同一期貨品種的不同交割月份，也可以是相互關(guān)聯(lián)的兩種不同品種的合約，還可以是不同期貨市場(chǎng)的相同品種的合約。套利交易者同時(shí)在一種期貨合約上做多的同時(shí)在另一種期貨合約上做空。通過(guò)兩個(gè)合約間價(jià)差變動(dòng)來(lái)獲利，與絕對(duì)價(jià)格水平關(guān)系不大。套利交易已經(jīng)成為國(guó)際金融市場(chǎng)中的一種主要交易手段，由于其收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，國(guó)際上許多專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者均采用套利的方式參與期貨或期權(quán)市場(chǎng)的交易。    

在進(jìn)行套利交易時(shí)，投資者關(guān)心的是合約之間的相互價(jià)格關(guān)系，而不是絕對(duì)價(jià)格水平。投資者買(mǎi)進(jìn)認(rèn)為價(jià)格被市場(chǎng)低估的合約，同時(shí)賣(mài)出認(rèn)為價(jià)格被市場(chǎng)高估的合約。如果價(jià)格的變動(dòng)方向與當(dāng)初的預(yù)測(cè)相一致；即買(mǎi)進(jìn)的合約價(jià)格走高，賣(mài)出的合約價(jià)格走低，那么投資者可從兩合約價(jià)格間的關(guān)系變動(dòng)中獲利。反之，投資者就有損失?！　?/p>

分類(lèi)    

一是期現(xiàn)套利，即在期貨和現(xiàn)貨之間進(jìn)行套利；期現(xiàn)套利是指利用期貨市場(chǎng)與現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的不合理價(jià)差，通過(guò)在兩個(gè)市場(chǎng)上進(jìn)行反向交易，待價(jià)差趨于合理而獲利的交易。 又可分為正向期現(xiàn)套利和反向期現(xiàn)套利?！?   

正向期現(xiàn)套利：當(dāng)期貨價(jià)格對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的升水遠(yuǎn)大于相關(guān)成本如商品的運(yùn)輸成本、持有成本時(shí)，套利者可以實(shí)施正向期現(xiàn)套利，即在買(mǎi)入（持有）現(xiàn)貨的同時(shí)賣(mài)出同等數(shù)量的期貨，等待期現(xiàn)價(jià)差收斂時(shí)平掉套利頭寸或通過(guò)交割結(jié)束套利。    

反向期現(xiàn)套利：反向套利是構(gòu)建現(xiàn)貨空頭和期貨多頭的套利行為。     

二是對(duì)期貨市場(chǎng)不同月份之間、不同品種之間、不同市場(chǎng)之間的價(jià)差進(jìn)行套利，被稱為價(jià)差交易。根據(jù)操作對(duì)象的不同，價(jià)差交易又可分為跨期套利、跨品種套利和跨市套利三種?！　?/p>

1.跨期套利是指在同一市場(chǎng)（即同一交易所）同時(shí)買(mǎi)入、賣(mài)出同種商品、不同交割月份的期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些期貨合約對(duì)沖平倉(cāng)獲利?！　?/p>

2.跨品種套利是指利用兩種或三種不同的但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即同時(shí)買(mǎi)入或賣(mài)出某一交割月份的相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這些合約平倉(cāng)獲利。　　

3.跨市套利是指在某個(gè)交易所買(mǎi)入（或賣(mài)出）某一交割月份的某種商品合約的同時(shí)，在另一個(gè)交易所賣(mài)出（或買(mǎi)入）同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)機(jī)分別在兩個(gè)交易所同時(shí)平倉(cāng)在手的合約而獲利?！　?/p>

期貨套利與投機(jī)的區(qū)別　

期貨套利是與期貨投機(jī)交易不同的一種交易方式，在期貨市場(chǎng)中發(fā)揮著特殊的作用。期貨套利與期貨投機(jī)交易的區(qū)別主要體現(xiàn)在：　　

1.期貨投機(jī)交易只是利用單一期貨合約絕對(duì)價(jià)格的波動(dòng)賺取利潤(rùn)，而套利是從相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約之間的相對(duì)價(jià)格差異變動(dòng)套取利潤(rùn)。期貨投機(jī)者關(guān)心和研究的是單一合約的漲跌，而套利者關(guān)心和研究的則是兩個(gè)或多個(gè)合約相對(duì)價(jià)差的變化?！　?/p>

2.期貨投機(jī)交易在一段時(shí)間內(nèi)只做買(mǎi)或賣(mài)，而套利則是在同一時(shí)間買(mǎi)入和賣(mài)出相關(guān)期貨合約，或者是于同一時(shí)間在相關(guān)市場(chǎng)進(jìn)行反向交易，同時(shí)扮演多頭和空頭的雙重角色。　　

3.期貨套利交易賺取的是價(jià)差變動(dòng)的收益。通常情況下，由于相關(guān)市場(chǎng)或相關(guān)合約價(jià)格變化方向大體一致，所以價(jià)差的變化幅度小，因而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較小，而普通期貨投機(jī)賺取的是單一的期貨合約價(jià)格有利變動(dòng)的收益。與價(jià)差的變化相比，單一價(jià)格變化幅度要大，因而承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也較大?！　?/p>

4.期貨套利交易成本一般要低于投機(jī)交易成本。一方面，由于套利的風(fēng)險(xiǎn)較小，因此，在保證金的收取上要小于普通期貨投機(jī)，從而大大節(jié)省了資金的占用。另一方面，通常進(jìn)行相關(guān)期貨合約的套利交易至少同時(shí)涉及兩個(gè)合約的買(mǎi)賣(mài)。在國(guó)外，為了鼓勵(lì)套利交易，一般規(guī)定套利交易的傭金費(fèi)用比單筆交易的傭金費(fèi)用要高，但比單獨(dú)做兩筆交易的傭金費(fèi)用之和要低，所以說(shuō)，套利交易的成本較低?！　?/p>

期貨套利的作用　　

套利在本質(zhì)上是期貨市場(chǎng)上的一種投機(jī)，但與普通期貨投機(jī)交易相比，風(fēng)險(xiǎn)較低。因?yàn)樘桌抢闷谪浭袌?chǎng)中有關(guān)價(jià)格失真的機(jī)會(huì)，并預(yù)測(cè)該價(jià)格失真會(huì)最終消失，從中獲取套利利潤(rùn)。套利交易在客觀上有助于使扭曲的期貨市場(chǎng)價(jià)格重新恢復(fù)到正常水平，因此，它的存在對(duì)期貨市場(chǎng)的健康發(fā)展起到了非常重要的作用。主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面：　　

1.套利行為有助于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格、不同期貨合約價(jià)格之間的合理價(jià)差關(guān)系的形成。套利交易的獲利來(lái)自于對(duì)不合理價(jià)差的發(fā)現(xiàn)和利用，套利者會(huì)時(shí)刻注意市場(chǎng)動(dòng)向，如果發(fā)現(xiàn)價(jià)差存在異常，則會(huì)通過(guò)套利交易以獲取利潤(rùn)。而他們的套利行為，客觀上會(huì)對(duì)相關(guān)價(jià)格產(chǎn)生影響，促使價(jià)差趨于合理?！　?/p>

2.套利行為有助于市場(chǎng)流動(dòng)性的提高。套利行為的存在增大了期貨市場(chǎng)的交易量，承擔(dān)了價(jià)格變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，提高了期貨交易的活躍程度，有助于交易者的正常進(jìn)出和套期保值操作的順利實(shí)現(xiàn)，有效地降低了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)交易的流暢化和價(jià)格的理性化，因而起到了市場(chǎng)潤(rùn)滑劑和減震器的作用。