幾乎是一夜之間，機(jī)器人投資，智能理財(cái)這個(gè)概念大熱，成為各路資本爭(zhēng)相追逐的熱點(diǎn)，在這個(gè)高大上的概念的背后，到底是什么樣的傳承起源，這個(gè)東西是否真的能在中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融市場(chǎng)上掀起波瀾，我們就來(lái)扒開(kāi)看一看吧。

　　機(jī)器人投資或者智能理財(cái)，從本質(zhì)上來(lái)說(shuō)都是對(duì)一種投資技術(shù)的延伸，這個(gè)技術(shù)就是量化交易(Quant Trading)，量化交易本身并不是什么新鮮事物，上世紀(jì)80年代在華爾街出現(xiàn)，至今已經(jīng)有了超過(guò)30年的發(fā)展歷史，已經(jīng)是一個(gè)非常成熟的體系。

　　在過(guò)去的30年中，量化投資這項(xiàng)技術(shù)的確在投資市場(chǎng)產(chǎn)生過(guò)不少的奇跡，熟悉華爾街歷史的同學(xué)們一定都知道量化投資的3個(gè)神級(jí)公司，長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)，文藝復(fù)興和D.E.Shawn，這三家公司的創(chuàng)始人都是數(shù)學(xué)家和計(jì)算機(jī)科學(xué)家，讓我們先看看他們的神跡吧。

　　長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)，由兩位諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者于1994年創(chuàng)建，量化投資的開(kāi)山鼻祖，在1994--1997年間，LTCM業(yè)績(jī)輝煌驕人。成立之初，資產(chǎn)凈值為12.5億美元，到1997年末，上升為48億美元，凈增長(zhǎng)2.84倍。每年的投資回報(bào)率分別為：1994年28.5%、1995年42.8%、1996年40.8%、1997年17%。(當(dāng)然，1998年LTCM破產(chǎn)了，這個(gè)事兒一會(huì)再說(shuō))

　　文藝復(fù)興，有史以來(lái)最成功的對(duì)沖基金，自1988成立以來(lái)，文藝復(fù)興科技公司的旗艦基金——大獎(jiǎng)?wù)禄鹑〉闷骄磕?4%的回報(bào)。收益遠(yuǎn)超巴菲特、索羅斯等同儕。而其創(chuàng)始人、現(xiàn)年78歲高壽的詹姆斯·西蒙斯（James Simons）也被譽(yù)為“量化投資之王”，成為傳奇人物。詹姆斯·西蒙斯是一位數(shù)學(xué)家，他曾任教于麻省理工學(xué)院、哈佛大學(xué)和紐約州立大學(xué)石溪分校，和陳省身共同創(chuàng)立了著名的Chem-Simons理論，獲得過(guò)5年頒發(fā)一次的全美數(shù)學(xué)最高獎(jiǎng)維布倫獎(jiǎng)（Veblen Prize）。

　　D.E.Shawn，黑科技大神，斯坦福大學(xué)計(jì)算機(jī)專(zhuān)博士,哥倫比亞大學(xué)教授，因?yàn)槿鄙倏蒲薪?jīng)費(fèi)，就跑到華爾街去搞了個(gè)量化基金，到 2015 年，他的個(gè)人凈值已經(jīng) 41 億美元（David Shaw - Forbes），殺入全球財(cái)富榜前 500，掙到錢(qián)后，他居然又跑回去搞科研了~~~，去研究一個(gè)特別特別冷僻的學(xué)科，計(jì)算化學(xué)，研發(fā)了一個(gè)專(zhuān)門(mén)用于計(jì)算化學(xué)的超級(jí)計(jì)算機(jī)Aton，計(jì)算化學(xué)的最大黑科技：它比一般的超級(jí)計(jì)算機(jī)快約 10,000 倍。比最好的超算也快 1,000 倍，科學(xué)家的人生就是這么屌~~

　　寫(xiě)到這里，大家應(yīng)該對(duì)智能投資產(chǎn)生了極大的興趣吧，大家腦子里浮現(xiàn)的，估計(jì)都是這些科學(xué)家造出來(lái)的超級(jí)股神，能立馬告訴您哪支股票明天漲停。

　　對(duì)不起，你錯(cuò)了~~智能投資(量化投資)還沒(méi)有那么神奇，其實(shí)所有量化投資背后的原理都特別簡(jiǎn)單，小學(xué)生都會(huì)，就是套利。

　　什么是套利？套利就是利用市場(chǎng)的缺陷，通過(guò)明顯的利差來(lái)薅羊毛，賺錢(qián)的多少取決于薅羊毛的速度有多快。這么說(shuō)有點(diǎn)晦澀，舉個(gè)簡(jiǎn)單例子吧，市場(chǎng)上一個(gè)蘋(píng)果10塊錢(qián)，一個(gè)桔子5塊錢(qián)，一個(gè)果盤(pán)由一個(gè)蘋(píng)果和兩個(gè)桔子構(gòu)成，你突然發(fā)現(xiàn)果盤(pán)能賣(mài)25，趕緊買(mǎi)蘋(píng)果和桔子裝成果盤(pán)賣(mài)出去，要是果盤(pán)變成15了，趕緊把果盤(pán)買(mǎi)回來(lái)，拆成蘋(píng)果和桔子賣(mài)出去，一個(gè)凈掙5塊，就這么簡(jiǎn)單。

　　舉更實(shí)際一點(diǎn)的例子，在中國(guó)外匯市場(chǎng)上，600人民幣換100美元，620塊人民幣換10000日元，而在日本外匯市場(chǎng)上，100美元換10000日元，你趕緊在中國(guó)拿600人民幣換100美元，然后在日本把這100美元換成10000日元，再在中國(guó)把10000日元換成620塊人民幣，一圈下來(lái)，凈掙20。

　　所有的量化投資，都是基于上面這個(gè)簡(jiǎn)單的不能再簡(jiǎn)單的原理，但量化投資為什么能賺這么多錢(qián)呢？是因?yàn)榭梢酝ㄟ^(guò)計(jì)算機(jī)程序，在數(shù)以萬(wàn)記的金融產(chǎn)品種類(lèi)和市場(chǎng)上實(shí)時(shí)監(jiān)測(cè)套利機(jī)會(huì)(比如股票與指數(shù)之間的套利，現(xiàn)貨與期貨之間的套利，不同債券以及不同貨幣市場(chǎng)間的套利等等)，并且交易速度非?？欤e剛剛那個(gè)換日元的例子吧，如果靠人工，幾乎不可能實(shí)現(xiàn)操作，只有靠計(jì)算機(jī)日夜不斷在全球所有貨幣市場(chǎng)和所有貨幣兌換價(jià)間去發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)，才可能實(shí)施。

　　上面講述了量化投資的原理，下面講講量化投資需要的市場(chǎng)環(huán)境吧，量化投資能夠長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利，需要3個(gè)基礎(chǔ)市場(chǎng)環(huán)境，第一是開(kāi)放的金融市場(chǎng)，第二是有衍生工具提供對(duì)沖和杠桿，第三是高頻交易環(huán)境。一個(gè)一個(gè)展開(kāi)講。

　　開(kāi)放的金融市場(chǎng): 量化投資的大多數(shù)交易，都是發(fā)生在跨市場(chǎng)的套利，比如不同國(guó)家間的貨幣市場(chǎng)，債券市場(chǎng)，期貨與現(xiàn)貨，股指與股票等等，這個(gè)條件目前在中國(guó)不太具備，因?yàn)橘Y本管制，中國(guó)的投資者現(xiàn)在很難在其他國(guó)家的資本市場(chǎng)進(jìn)行投資，更別說(shuō)進(jìn)行套利了，本國(guó)市場(chǎng)間嘛……證監(jiān)會(huì)發(fā)言人不是說(shuō)了么：“跨期現(xiàn)市場(chǎng)操縱就屬惡意做空”。

　　有衍生工具提供對(duì)沖和杠桿：量化投資需要的另外一個(gè)基本條件是有大量的衍生金融品能夠提供對(duì)沖和杠桿，因?yàn)榱炕灰拙褪翘桌孕枰醒苌a(chǎn)品來(lái)提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖和保護(hù)，比如股票和期貨間的套利，一定是通過(guò)買(mǎi)入股票同時(shí)賣(mài)出看漲期權(quán)(或者買(mǎi)入看跌期權(quán))來(lái)對(duì)沖，“老子期貨就是一把梭，滿倉(cāng)螺紋鋼!”這類(lèi)打法在量化人士看來(lái)就是自殺，同時(shí)，因?yàn)槊恳淮翁桌梢話甑降腻X(qián)的絕對(duì)數(shù)都非常小，必須還有衍生工具能夠提供足夠大的杠桿，再舉回長(zhǎng)期資本管理公司(LTCM)的例子，他們的交易策略是在債券市場(chǎng)上套利，每次套利的空間其實(shí)非常小(千分之幾)，所以，他們通過(guò)衍生品，使用了高達(dá)568倍的杠桿，通過(guò)46億美元的本金，持有了高達(dá)1.25萬(wàn)億美元的倉(cāng)位。(當(dāng)然，LTCM最后也死在了高杠桿上，因?yàn)橐粋€(gè)小小的判斷錯(cuò)誤，在轉(zhuǎn)瞬之間，LTCM虧損了幾十億美元，宣告破產(chǎn))

　　第三，高頻交易：套利交易，掙錢(qián)的速度就取決于薅羊毛的速度有多快，手續(xù)費(fèi)有多低，文藝復(fù)興每天的交易達(dá)到萬(wàn)次以上，而這一點(diǎn)，目前在中國(guó)也沒(méi)什么生存環(huán)境，去年的股災(zāi)，股指被所有股民當(dāng)成罪魁禍?zhǔn)祝薪鹚扔趬毫?，限制了高頻交易，同時(shí)把手續(xù)費(fèi)提高了很多倍，這招非常狠，基本上每次高頻交易賺的錢(qián)，要按現(xiàn)在的手續(xù)費(fèi)來(lái)繳，基本是沒(méi)有任何賺錢(qián)空間的，所以一下子，基于股票的量化交易在中國(guó)就偃旗息鼓了。

　　所以嘛，回到主題上來(lái)，雖然說(shuō)智能投資和機(jī)器人理財(cái)這個(gè)概念大熱，以我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)和判斷，要讓這個(gè)東西在中國(guó)真正開(kāi)始發(fā)揮價(jià)值，依舊任重而道遠(yuǎn)，但是一定有未來(lái)。