近日一些樂觀的信號(hào)讓美聯(lián)儲(chǔ)在加息這件事情上顯得更有底氣。根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)1日發(fā)布的全國經(jīng)濟(jì)形勢(shì)調(diào)查報(bào)告（俗稱褐皮書），4月至5月中旬美國大部分區(qū)域的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)溫和擴(kuò)張，工資和價(jià)格上漲壓力回升。

作為美聯(lián)儲(chǔ)決策會(huì)議的重要參考資料，褐皮書給出的信號(hào)引發(fā)輿論關(guān)注。在筆者看來，美聯(lián)儲(chǔ)決策者在考慮未來幾個(gè)月是否加息時(shí)，更多關(guān)注了通脹邁向目標(biāo)位的信心。與多家主要央行都處于寬松政策周期中不同，美聯(lián)儲(chǔ)正在引發(fā)世界范圍內(nèi)的貨幣政策分化。

加息或在近月到來

根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的褐皮書，自4月中旬以來，美國經(jīng)濟(jì)在全國大多數(shù)地區(qū)呈現(xiàn)緩和增長，多數(shù)聯(lián)儲(chǔ)地區(qū)通脹壓力小幅攀升。報(bào)告還稱，美國企業(yè)的勞工成本增加。

美聯(lián)儲(chǔ)每年發(fā)布8次“褐皮書”，主要反映地區(qū)儲(chǔ)備銀行對(duì)全美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)摸底得出的結(jié)論。該報(bào)告是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策例會(huì)的重要參考資料，下一次貨幣政策決策例會(huì)將于本月14日至15日召開。

在這份報(bào)告公布前，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)一些積極信號(hào)。近日公布的數(shù)據(jù)顯示，受家庭在汽車方面支出增加提振，美國4月消費(fèi)者支出增幅創(chuàng)逾六年來最大。消費(fèi)者支出在美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的占比超過三分之二。

亮眼的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人們相信，美國的經(jīng)濟(jì)增長正在加速，而這可能促使美聯(lián)儲(chǔ)再度采取行動(dòng)。

美聯(lián)儲(chǔ)多位官員近日相繼表示，如果經(jīng)濟(jì)繼續(xù)改善，他們預(yù)計(jì)加息會(huì)在未來幾個(gè)月到來，甚至可能最早在本月就會(huì)動(dòng)手。去年12月，美聯(lián)儲(chǔ)近十年來首次進(jìn)入加息跑道，但此后由于擔(dān)憂全球經(jīng)濟(jì)增長前景且金融市場(chǎng)出現(xiàn)動(dòng)蕩，美聯(lián)儲(chǔ)在今年前幾次的政策會(huì)議上均選擇按兵不動(dòng)。

在褐皮書公布后，芝加哥商業(yè)交易所的FedWatch工具顯示，投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)在本月加息的概率為24%。他們還預(yù)計(jì)，7月加息的概率接近60％，一個(gè)月前這一概率還不到30%。

穆迪分析公司的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mark Zandi近據(jù)記者表示，美國經(jīng)濟(jì)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)是世界其他地區(qū)的疲弱經(jīng)濟(jì)狀況。被侵蝕的貿(mào)易平衡正在抵消美國消費(fèi)者帶來的強(qiáng)勁支出和對(duì)非能源企業(yè)的投資。不過，盡管貿(mào)易方面存在問題，美國經(jīng)濟(jì)仍在繼續(xù)創(chuàng)造就業(yè)并快速接近完全就業(yè)。他認(rèn)為，明年這個(gè)時(shí)候，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)穩(wěn)步上調(diào)利率。

在寬松大潮中逆行

與美聯(lián)儲(chǔ)的腳步相反，世界上大部分央行都選擇寬松的貨幣政策。海外媒體的數(shù)據(jù)顯示，去年初以來，至少有53家央行放松了貨幣政策，且?guī)缀醵际沁x擇降息。美聯(lián)儲(chǔ)因此顯得孤立。

筆者認(rèn)為，一方面，這種分化將導(dǎo)致較大的匯率波動(dòng)，但另外一方面，由于其他幾十家央行處于寬松政策模式，有助于支持全球資產(chǎn)價(jià)格，從而給美聯(lián)儲(chǔ)提供了再度加息的余地。美聯(lián)儲(chǔ)改變利率的標(biāo)準(zhǔn)在很大程度上從未公布也不清不楚，這讓人難以預(yù)測(cè)它會(huì)如何行動(dòng)。

這使市場(chǎng)進(jìn)入觀望模式。在昨日的亞太股市交易中，日本、印尼及澳大利亞等市場(chǎng)小幅走低，中國、韓國及印度等市場(chǎng)則走高。黃金白銀小幅下挫，唯有油價(jià)受數(shù)據(jù)和OPEC會(huì)議影響走了一波完美的V形反轉(zhuǎn)，近日必然還是繼續(xù)來回的行情，詳情建議可以聯(lián)系筆者。

眼前最受關(guān)注的數(shù)據(jù)是今晚即將發(fā)布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)。路透發(fā)布的調(diào)查顯示，預(yù)計(jì)4月就業(yè)新增20.2萬個(gè)崗位，小幅低于3月21.5萬個(gè)的增幅，失業(yè)率預(yù)計(jì)將持穩(wěn)在5.0%。

目前全球有很多不確定因素，包括6月晚些時(shí)候的英國“退歐”公投，以及對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息的節(jié)奏（預(yù)計(jì)今年夏季可能加息）等。以上因素共同促使投資者遠(yuǎn)離股票等“風(fēng)險(xiǎn)較高，不宜控制的資產(chǎn)”。