美聯(lián)儲將維持低利率，全球經(jīng)濟面臨大泡沫
 
　　作為對世界金融領域影響最大的國家，美國的利率和經(jīng)濟政策正在對世界宏觀經(jīng)濟產(chǎn)生及其深遠的影響。近期，美聯(lián)儲多次在公開場合暗示，低利率政策將保持“相當長”一段時間。甚至有傳聞地方聯(lián)儲主席布拉德表示“2012年以前不會加息”。這種極端寬松的政策，一方面為美國經(jīng)濟提供了有力支撐，另一方面，不由讓人想起了日本經(jīng)濟泡沫和東南亞經(jīng)濟危機。

上周四，香港金融管理局總裁陳德霖表示，香港資產(chǎn)價格可能在明年大幅上升，加大形成資產(chǎn)泡沫的風險。同時他還表示香港面臨貨幣政策的兩難局面，資產(chǎn)泡沫恐怕無法避免，香港金管局目前對此無能為力。這番言論代表了亞洲許多新興經(jīng)濟體的憂慮，比如中國。不加息，資金泛濫將導致資產(chǎn)泡沫；若選擇加息，以抑壓通脹和資產(chǎn)價格上升過急的趨勢，同時會令套利交易更活躍，資金流入會更多。在美聯(lián)儲保持“零利率”的背景下，亞洲新興經(jīng)濟體甚至全球資本市場恐怕將無法避免的面臨一場巨大的泡沫了。
 
　　原油的“金融屬性”將得以顯現(xiàn)

截止目前，由于投資者仍然憂慮商品和股市價格已經(jīng)透支了經(jīng)濟復蘇的預期，原油等部分商品的表現(xiàn)并不強勢。美國三個月國債利率再次跌至零附近，說明市場資金避開商品和股市等風險資產(chǎn)，試圖尋找一個安全的港灣，但這一現(xiàn)象也表明，當前市場的流動性泛濫，資金不過暫時潛伏在了國債市場里。由于離美聯(lián)儲收縮貨幣還有相當一段時間，因此這些過剩的資金必將“左突右沖”，為資本市場帶來泡沫。
 
　　從基本面上來講，原油目前的價位已經(jīng)到位，不存在仍然低估，可以說當前的原油價格已經(jīng)體現(xiàn)了其使用價值。但是，黃金的不斷上漲時刻提醒我們，在流動性泛濫的背景下，部分商品已經(jīng)再次開始顯現(xiàn)其金融屬性，也就是投機價值。根據(jù)我們之前對于貨幣政策和宏觀經(jīng)濟的判斷，原油作為最重要的戰(zhàn)略性商品之一，其金融屬性極有可能在接下來的幾年中得以顯現(xiàn)，這也意味著中長線原油仍然有潛在的上升空間。但在未形成中長期上升趨勢之前，原油仍然將維持當前區(qū)間震蕩的態(tài)勢。
 
　　乙烯單體持續(xù)走強
 
　　自11月份以來，乙烯單體漲幅較為明顯，價格上漲60-70美元/噸，并有進一步上漲的趨勢。中東供應緊張，對東北亞、東南亞乙烯供應減少。韓國三星裂解裝置意外停車，臺塑、日本裂解裝置開工不足，市場炒作氣氛進一步升溫，商家惜售，囤貨待漲。下游市場象PVC、聚乙烯和苯乙烯本周表現(xiàn)強勁，對乙烯市場強力支撐。在中國和臺灣市場，前周多持等待觀望心態(tài)，隨著貿(mào)易商和生產(chǎn)商開始詢盤，本周下游接盤意向逐漸增加。
 
　　供應緊張難以一時緩解，新裝置試車集中/衍生物行情較好等利好依然支撐亞洲乙烯。整體來看受供應緊張，需求旺盛支撐亞洲乙烯近期仍有上漲空間。乙烯的上漲為國內(nèi)LLDPE的炒作提供了極好的題材，也為石化企業(yè)調(diào)價提供了依據(jù)。
 
　　LLDPE偏多格局不變，但短線回調(diào)壓力漸顯
 
　　基本面來看目前對LLDPE市場依然有利。石化調(diào)價較為靈活，掛牌價格較高，結算價多維持平結也將對市場價產(chǎn)生較大支撐。2009年農(nóng)膜產(chǎn)量增長保守估計增長10%以上，需求較為旺盛。另外，華北、江蘇等地大雪，部分地區(qū)大棚遭受嚴重損壞，對后期農(nóng)膜需求增長的預期愈發(fā)強烈。另外大雪天氣將給部分大區(qū)貨物運輸帶來一定障礙。因此無論是在需求還是運輸都是支撐現(xiàn)貨價格的。LLDPE現(xiàn)貨前期漲幅較大，短期內(nèi)獲利盤較多，商家鎖定利潤出貨，必然導致價格下滑。但是有成本支撐，前期貨源消化之后，價格暫時難有太大下滑空間。
 
　　從技術上看，大連LLDPE期貨主力合約仍然在5日均線上方運行，中短線均線系統(tǒng)也呈現(xiàn)多頭排列，形態(tài)較為強勢。但價格上已經(jīng)臨近前期高點12000元/噸，預計該位置將產(chǎn)生一定壓力?？傮w來看，LLDPE期貨近期回調(diào)壓力逐漸增大，但預計回調(diào)幅度不會太大，因此不建議大舉做空，仍然應以中長線偏多思路為主。同時需注意原油近期表現(xiàn)或者主要國家貨幣政策超出本文預期的風險。