大宗商品從長周期來看，都呈現(xiàn)相似的價格波動特征，因為影響價格的模型中主要以宏觀、資金等大的因子為導向，各自的供需面在短周期去看是有效的，目前菜粕價格進入到自身供需面的炒作環(huán)境中，技術面的突破以及豆粕的上漲不用懷疑后市繼續(xù)上漲的可能性。

菜籽油廠開機率提升

據了解，上周國內油廠壓榨量與開機率數(shù)據顯示，菜籽油廠開機率小幅回升，壓榨總量環(huán)比增加5.27%，開機率提升1.09%。這個時刻，恰好處于油廠開機率回升壓榨量提高的階段，今年與去年相比，開機率處于正常的波動范圍內，從5月份菜籽進口看，下旬菜籽到港量明顯增加，為油廠提高開機，實現(xiàn)利潤提供資源保障。截止到上周，進口菜籽壓榨利潤逐日回升，幅度比較大的是廣西，另外廣東和福建菜籽壓榨利潤也小幅回彈，開機率的提升與油菜籽供應增加會提高菜粕產量，進而影響庫存，那究竟影響程度有多大呢？

菜粕采購合同突增

據了解，目前國產菜籽還未大量上市，市場零星收購的情況顯示，安徽、湖北、江蘇、江西等地陳菜籽成交情況尚可，成交價格在2.2元/斤，與此同時，新菜籽上市收購價格在2--2.1元/斤之間。去年同期陳菜籽幾乎沒有成交，新菜籽成交尚可，并且新菜籽價格稍高于陳菜籽，兩個年度不同的成交與價格情況表明，一是市場確實缺菜籽，二是新菜籽質量不符合要求。雖然國內下游對菜粕需求還沒有到可以炒作的程度，但是5月份菜粕成交與價格的共同上行表明剛性需求還在，隨后可以關注季節(jié)性需求。在廣東和福建兩地，廣東地區(qū)菜粕庫存維持低位波動，菜粕合同也較去年同期持平，福建地區(qū)菜粕庫存維持高位波動，菜粕合同低位運行，同比降幅在50個點以上，但上周該地區(qū)菜粕合同突然上升，達到去年同期水平，菜粕庫存高位回落。30日開始華南廣西地區(qū)開始預售7月合同，31日福建地區(qū)開始報價遠期7-8、8-9月合同，從菜粕成交量與價格的環(huán)比與同比來看，最壞時期已經過去。上周數(shù)據顯示，全國菜粕成交均價、日成交量、累計成交量均不同程度上升，其中成交量增幅較大；年度來看，價格、日成交量與累計成交量不同程度下降，其中價格下跌幅度達到13.19%。由于近期DDGS價格上漲過快，飼料配方中菜粕使用量增加，貨源出現(xiàn)緊張，買家提貨積極，基差也明顯放大。

觀點總結及操作建議

所以從上述分析看，短期國內菜粕還是處于供需錯配的行情，市場供給有但是沒有集中釋放，需求有并且正在釋放，在這種情況下庫存下降，即使未來開機率提升，一旦出現(xiàn)供應中斷，菜粕也會面臨庫存持續(xù)下降的情形，因此筆者認為粕類最壞時期已經過去，前期的低位多單可繼續(xù)持有。不過筆者前幾篇文章中提及的風險因素尚在，比如豆粕的調整，不過已然不是做空依據，而是平倉依據。