新三板將制定募資適用的負(fù)面清單，分層為下一步提供針對(duì)性服務(wù)和監(jiān)管打開了空間。

“新三板將解決主板、創(chuàng)業(yè)板股價(jià)結(jié)構(gòu)不合理問題，因?yàn)殡S著新三板實(shí)施分層以及嚴(yán)格的投資者準(zhǔn)入制度，主板股價(jià)結(jié)構(gòu)的痛點(diǎn)會(huì)慢慢消失?！?月29日，招商證券副總裁孫議政在“2016金融街論壇”分論壇上表示。

對(duì)于“主板、創(chuàng)業(yè)板股價(jià)結(jié)構(gòu)痛點(diǎn)”，孫議政進(jìn)一步解釋稱，“目前這一痛點(diǎn)體現(xiàn)在優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)供給不足，而投資者在主板、創(chuàng)業(yè)板購(gòu)買股票沒有門檻限制，需求很大而供給不足，而大企業(yè)供求相對(duì)平衡，這造成市場(chǎng)上的中小市值股票市盈率高于藍(lán)籌股4倍，這在國(guó)際上也是鮮見?！?/p>

“回顧創(chuàng)業(yè)板設(shè)立之初，創(chuàng)業(yè)板讓投資者有充分的選擇權(quán)，但沒有想到投資準(zhǔn)入的重要性?！睂O議政認(rèn)為，新三板將成為解決現(xiàn)今中國(guó)股價(jià)結(jié)構(gòu)不合理問題的通道，因?yàn)橥ㄟ^分層和嚴(yán)格的投資者準(zhǔn)入制度，使得各種各樣的股票都可以進(jìn)入新三板，也就實(shí)現(xiàn)了新三板是一個(gè)“百貨店”的事實(shí)，使得真正投資產(chǎn)業(yè)的投資者可以按照自己的投資能力在新三板市場(chǎng)盡情投資。同時(shí)，把主板上那些不屑于跟風(fēng)炒作，又愿意投資中小市值股票的投資者吸引到新三板市場(chǎng)來，通過分層，一方面新三板會(huì)迅速發(fā)展起來，另一方面，主板結(jié)構(gòu)的痛點(diǎn)也會(huì)慢慢消失。

在同一場(chǎng)合，港交所首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松認(rèn)為，目前國(guó)內(nèi)主板、創(chuàng)業(yè)板以及整個(gè)資本市場(chǎng)的融資節(jié)奏均處于休養(yǎng)生息階段，但基于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的客觀需求，仍需要培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力，而新三板將擔(dān)當(dāng)和發(fā)揮培育經(jīng)濟(jì)新動(dòng)力的職責(zé)與作用，同時(shí)港交所也將發(fā)揮這一作用。“去年港交所掛牌企業(yè)融資規(guī)模全球排名第一，而新三板目前已經(jīng)達(dá)到7300多家，按照目前的審核速度，今年年底將達(dá)到1萬家掛牌企業(yè)，有效支持了創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展?！?/p>

當(dāng)日，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司副總經(jīng)理高振營(yíng)成為分層管理辦法發(fā)布后，首個(gè)公開表態(tài)的全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)公司高管。高振營(yíng)表示，“分層為下一步提供針對(duì)性的服務(wù)和監(jiān)管打開了空間。”

“分層以后，將優(yōu)化市場(chǎng)服務(wù)管理。”高振營(yíng)表示，要在堅(jiān)持市場(chǎng)包容性的基礎(chǔ)上，研究掛牌準(zhǔn)入的負(fù)面清單，建立差異化的信息服務(wù)體系。如剛出臺(tái)的對(duì)金融類企業(yè)掛牌融資的規(guī)定，就是一次嘗試。同時(shí)，還將進(jìn)一步規(guī)范股票發(fā)行和并購(gòu)重組的管理，制定募集資金適用的負(fù)面清單制度，優(yōu)化發(fā)行定價(jià)機(jī)制，制定鼓勵(lì)企業(yè)掛牌同時(shí)發(fā)行的規(guī)則。

高振營(yíng)強(qiáng)調(diào)，為了進(jìn)一步優(yōu)化擴(kuò)大做市轉(zhuǎn)讓，滿足掛牌公司做市的需要，促進(jìn)市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)，證監(jiān)會(huì)已經(jīng)批準(zhǔn)開展私募機(jī)構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)，同時(shí)將研究解決機(jī)構(gòu)投資者入市難的問題，大力發(fā)展多元化的機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍。

巴曙松建議新三板分層之后需要在四個(gè)方面改革和完善：一是改革新三板交易制度?？梢钥紤]在創(chuàng)新層實(shí)施集合競(jìng)價(jià)交易；二是擴(kuò)大做市商。不僅允許私募機(jī)構(gòu)參與做市，甚至可以允許保險(xiǎn)公司、公募基金等機(jī)構(gòu)參與做市業(yè)務(wù)；三是加大投資者保護(hù)，提高市場(chǎng)主體違法成本；四是限制借殼行為。防止地方政府補(bǔ)貼掛牌企業(yè)，形成較多空殼公司。

高振營(yíng)同時(shí)表示，全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)還將不斷提高風(fēng)險(xiǎn)控制水平。堅(jiān)持創(chuàng)新發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)控制相匹配的原則，既堅(jiān)定不移地推進(jìn)改革創(chuàng)新，又要努力提高風(fēng)險(xiǎn)控制的能力。目前已經(jīng)啟動(dòng)自律規(guī)則體系全面修訂和整合，要進(jìn)一步細(xì)化明確自律監(jiān)管要求，明確自律監(jiān)管措施和紀(jì)律處分的實(shí)施標(biāo)準(zhǔn)，豐富自律管理措施的手段和層次，要讓市場(chǎng)主體清楚底線和紅線，以及觸及底線的后果?！巴瑫r(shí)積極推進(jìn)大數(shù)據(jù)監(jiān)管系統(tǒng)建設(shè)，提升對(duì)違法違規(guī)行為的發(fā)現(xiàn)能力和為監(jiān)管尺度標(biāo)準(zhǔn)化創(chuàng)造條件。同時(shí)加大處罰力度?！?/p>