連塑主力合約1001自本月13號(hào)大幅沖高之后，便在今年8月份的高點(diǎn)區(qū)域附近遭遇強(qiáng)勁阻力，數(shù)度沖高遇阻。從連塑主力合約1001在近兩周高位震蕩調(diào)整中的持倉(cāng)量以及成交量的變化來看，多空分歧加劇跡象明顯，多方認(rèn)為目前階段處于塑料的需求旺季、上游廠商出場(chǎng)報(bào)價(jià)的不斷抬高、原材料成本的高居不下以及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期向好等方面的原因而堅(jiān)決采取逢低建倉(cāng)的策略，空方則認(rèn)為后期開工率及潛在產(chǎn)能的不斷釋放和國(guó)內(nèi)需求市場(chǎng)仍未全面復(fù)蘇的預(yù)期將會(huì)使塑料價(jià)格向下大幅修正。

我們先從國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)角度的復(fù)蘇進(jìn)程來分析。自國(guó)慶之后，世界銀行以及中國(guó)政府不斷上調(diào)中國(guó)09年GDP的幅度，連塑主力合約在本月12日向上大幅拉升并突破前期盤整區(qū)域的一周前，世界銀行將中國(guó)09年GDP上調(diào)至8.4%，而上周中國(guó)政府更是將四季度的成長(zhǎng)預(yù)期由9.6%上調(diào)至10%，從這個(gè)角度可以很直觀地看出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)正在以超出預(yù)期的進(jìn)程快速?gòu)?fù)蘇，這將給國(guó)內(nèi)塑料需求市場(chǎng)復(fù)蘇帶來極大的助力，另外，無論從上游生產(chǎn)商至經(jīng)銷商再到下游消費(fèi)市場(chǎng)的角度來看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快的現(xiàn)實(shí)必然會(huì)提升其對(duì)國(guó)內(nèi)塑料市場(chǎng)復(fù)蘇進(jìn)程的預(yù)期以及國(guó)內(nèi)塑料價(jià)格后市上漲速度的預(yù)期。我們可以從連塑遠(yuǎn)月合約近期的表現(xiàn)得出一致的結(jié)論，尤其以連塑遠(yuǎn)月合約1005表現(xiàn)得最為明顯，其期價(jià)近期并未跟隨主力合約走勢(shì)，反而持續(xù)大幅走高，并已經(jīng)完全突破今年8月中旬的高點(diǎn)區(qū)域即12000點(diǎn)且增倉(cāng)跡象明顯。
 
　　基本面情況，受現(xiàn)階段供應(yīng)緊張以及部分裝置減產(chǎn)等因素，上周亞洲乙烯價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)，分別為CFR 東北亞上漲70美元/噸及東南亞上漲10 美元/噸，已分別達(dá)1060-1070美元/噸和1090-1100美元/噸。另外，亞洲LLDPE 報(bào)價(jià)也持續(xù)上漲，CFR 遠(yuǎn)東/東南亞至1290-1300 美元/噸，CFR南亞地區(qū)價(jià)格至1280-1290 美元/噸。國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)上，中石油和中石化公司在本期內(nèi)繼續(xù)提高LLDPE 的出廠價(jià)格，以中石油牌號(hào)7042 的LLDPE 為例，華東地區(qū)調(diào)價(jià)達(dá)500 元，華南地區(qū)調(diào)價(jià)也達(dá)400 元，現(xiàn)在主流報(bào)價(jià)在11200-11400 元/噸。上游出廠價(jià)的進(jìn)一步上行使得塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格極為堅(jiān)挺且部分廠商的惜售心態(tài)也是塑料價(jià)格高居不下的一大支撐，另外，雖然部分下游經(jīng)銷商及消費(fèi)市場(chǎng)由于近期價(jià)格的高企而不愿意大量買進(jìn)，但日常必要的生產(chǎn)及備庫(kù)行為依舊使得塑料價(jià)格維持在高位。再者，由于近期國(guó)內(nèi)北方普降大雪，北方地區(qū)農(nóng)膜的消耗量大幅增加，這又給了塑料價(jià)格以極好的上漲理由。所以個(gè)人認(rèn)為，上游廠商不斷抬高的報(bào)價(jià)以及需求市場(chǎng)的不斷擴(kuò)張使得近期塑料價(jià)格的表現(xiàn)極為堅(jiān)挺。
 
　　上游原材料即原油方面，近期原油價(jià)格在80美元附近劇烈波動(dòng)，上沖動(dòng)力衰竭的跡象極為明顯，這說明原油消費(fèi)并不像市場(chǎng)當(dāng)初預(yù)料的那般強(qiáng)勁，而是有相當(dāng)一部分轉(zhuǎn)化為了隱性庫(kù)存，原油價(jià)格在達(dá)到80美元初期遇阻并持續(xù)大幅波動(dòng)至今所披露出原油庫(kù)存時(shí)增時(shí)減的情況說明了這一問題，說明市場(chǎng)持續(xù)消耗原油的能力并沒有得到很好的恢復(fù)，也同時(shí)揭示了國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇進(jìn)程并不像市場(chǎng)當(dāng)初預(yù)想的那般順暢。但連塑期價(jià)近期的表現(xiàn)似乎并沒有受到成本止步不前的影響，依舊持續(xù)沖高。從這方面來看，個(gè)人認(rèn)為，國(guó)內(nèi)空方力量不應(yīng)該對(duì)上游原材料成本將限制塑料價(jià)格的升幅抱有太大的期望。因?yàn)樵诮?jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)段以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期，需求情況的改善與否才是決定商品價(jià)格的決定性因素。在國(guó)內(nèi)與國(guó)外主要經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇進(jìn)程出現(xiàn)分化的情況來看，個(gè)人以為，國(guó)外市場(chǎng)對(duì)塑料價(jià)格的影響將會(huì)繼續(xù)弱化，而國(guó)內(nèi)消費(fèi)市場(chǎng)的轉(zhuǎn)化與否才是塑料后市價(jià)格動(dòng)向的關(guān)鍵要素。
 
　　從技術(shù)角度來看，雖然連塑期價(jià)短期內(nèi)有回調(diào)的壓力，但在11150-11250點(diǎn)的區(qū)域附近會(huì)形成極強(qiáng)的支撐，且從整體來看，連塑期價(jià)后市在11150-11750的區(qū)域內(nèi)站穩(wěn)之后，其上行空間將會(huì)進(jìn)一步打開。
 
　　綜上所述，個(gè)人認(rèn)為，連塑雖然短期內(nèi)面臨回調(diào)壓力，但中長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)仍然保持不變，所以回調(diào)幅度不應(yīng)預(yù)期過深。但是，連塑后市的上漲幅度也不應(yīng)該看得過高，因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍屬于復(fù)蘇階段且塑料市場(chǎng)的開工率以及產(chǎn)能正在逐步擴(kuò)大也是不爭(zhēng)的事實(shí)，所以后市連塑的上行空間和速率都將受到一定的限制，而在利好預(yù)期消化以及國(guó)內(nèi)產(chǎn)能與需求市場(chǎng)相匹配之后，連塑在高位將再度陷入震蕩調(diào)整，只有在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)由復(fù)蘇進(jìn)入實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)之后才會(huì)再度打開其價(jià)格的上漲空間。
 
　　操作建議：連塑短期遇阻調(diào)整，前期多單該離場(chǎng)觀望，逢回調(diào)低點(diǎn)再尋求買入機(jī)會(huì)，下方支撐11000-11150。