自從2012年業(yè)績(jī)達(dá)到頂峰并開始了近18億元的定向增發(fā)后，七匹狼近三年來(lái)的業(yè)績(jī)開始逐年下降，而募集項(xiàng)目也隨著主業(yè)不振進(jìn)而減緩開店的步伐而閑置下來(lái)。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，七匹狼在開店計(jì)劃擱淺后，公司曾將10億元擬用來(lái)開店的募集資金更改為進(jìn)行對(duì)外投資，但截至2015年年末，在沒(méi)有投資項(xiàng)目的情況下，更改后的募集項(xiàng)目不得不接受現(xiàn)實(shí)干起了“閑置募集資金現(xiàn)金管理”的活計(jì)。

而對(duì)于手握巨額募集資金無(wú)處可用的七匹狼來(lái)說(shuō)，公司不得不提高募集資金的金額進(jìn)行現(xiàn)金管理投資保本型理財(cái)產(chǎn)品，而投資的額度更是從以前的3.5億元提高至13億元。

事實(shí)上，對(duì)于七匹狼的未來(lái)前景，公司投資者紛紛表示憂心。5月23日，有投資者在互動(dòng)平臺(tái)上向公司提出詢問(wèn)：“公司新項(xiàng)目何時(shí)能對(duì)公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)？預(yù)計(jì)每年可實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)多少？”

而面對(duì)投資者的問(wèn)詢，七匹狼董秘陳平則回復(fù)稱，公司在進(jìn)行“實(shí)業(yè)+投資”領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，實(shí)業(yè)部分主要處于調(diào)整階段，投資部分目前還處于項(xiàng)目搜索及評(píng)估階段，暫時(shí)沒(méi)有可以對(duì)公司凈利潤(rùn)有重大影響的新項(xiàng)目。

1200家開店計(jì)劃擱淺

回顧七匹狼2012年6月份完成的非公開發(fā)行預(yù)案可知，公司擬募資17.66億元，全部用于投資建設(shè)“營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項(xiàng)目”，主要資金投向購(gòu)買商業(yè)物業(yè)，以優(yōu)化公司現(xiàn)有營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)布局與結(jié)構(gòu)。

當(dāng)年的七匹狼稱“擬增加銷售終端1200家”。但是，隨著七匹狼業(yè)績(jī)的逐年遞減，公司開始持續(xù)關(guān)店。

有媒體披露，2015年七匹狼總店數(shù)為2300家左右，其中直營(yíng)店400家，與2014年的2821家相比，關(guān)店400多家。對(duì)此，七匹狼表示，公司正 在淘汰無(wú)效店鋪，增設(shè)缺失店鋪，調(diào)整店鋪定位，并嘗試新的店鋪運(yùn)營(yíng)模式。公司將終端劃為能夠表現(xiàn)品牌形象地位的品牌形象店，和以銷售高性價(jià)比基本款產(chǎn)品為 主的工廠店，并試行“概念體驗(yàn)生活館”和“優(yōu)品店”，以滿足不同消費(fèi)者的需求。

事實(shí)上，有接近七匹狼的銷售商向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，七匹狼的銷售情況并不好，這使得銷售商的庫(kù)存大增無(wú)法清倉(cāng)?！肮镜姆b并無(wú)新意，無(wú)法跟上現(xiàn)如今消費(fèi)者的個(gè)性化消費(fèi)需求，這使得公司的服裝銷售緩慢，庫(kù)存大增?！?/p>

對(duì)比七匹狼近幾年的業(yè)績(jī)可知，公司2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)5.61億元；2013年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.79億元，同比下降32.44%，2014年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.89億元，同比下降23.84%。2015年，七匹狼實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.73億元，同比下降5.43%。

業(yè)績(jī)的下滑，使得七匹狼的開店計(jì)劃擱淺，而公司的募投資金也因此閑置下來(lái)。最后，七匹狼不得不做出了變更募集資金投向的決定。

公告顯示，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項(xiàng)目原計(jì)劃投資總額為20.66億元，計(jì)劃使用募集資金17.66億元。募集資金投向變更后，營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項(xiàng)目計(jì)劃投資總額為 10.66億元，計(jì)劃使用募集資金7.66億元。截至2015年12 月31 日，該項(xiàng)目已投入額為3.5億元，全部使用募集資金，該項(xiàng)目完工程度為32.86%，募集資金投資進(jìn)度為45.74%。

對(duì)于募集資金投 向變更一事，公司解釋稱，基于各方面原因，公司營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化項(xiàng)目進(jìn)展緩慢。一方面，商業(yè)物業(yè)價(jià)格處于高位，繼續(xù)按原計(jì)劃實(shí)施募投項(xiàng)目購(gòu)置店面風(fēng)險(xiǎn)太大，將 增加募集資金風(fēng)險(xiǎn)，另一方面，線上消費(fèi)快速發(fā)展，而對(duì)于線下門店的需求則逐步降低，在面對(duì)來(lái)自電商的激烈競(jìng)爭(zhēng)的同時(shí)，線下門店成本的不斷攀升，也加劇了線 下物業(yè)盈利能力下降，促使線下店鋪不斷收縮。

10億元募集資金改道投資

據(jù)七匹狼 2015年7月15日公告顯示，公司擬變更10億元募集資金用于投資設(shè)立全資投資子公司廈門七尚投資有限公司（以下簡(jiǎn)稱：七尚投資）。該公司將作為七匹狼 主要的對(duì)外投資主體，將通過(guò)直接投資或者組建專項(xiàng)基金的形式，參與投資服裝行業(yè)以及相關(guān)的時(shí)尚產(chǎn)業(yè)、零售消費(fèi)產(chǎn)業(yè)。

在資金分配方面，公司擬投4億元用于品牌的收購(gòu)、代理以及新品牌的培育；擬投4億元用于線上、線下的渠道整合以及新商業(yè)模式的參與；擬投2億元，用于后端的供應(yīng)鏈以及資金平臺(tái)的對(duì)接。

對(duì)于變更募投項(xiàng)目的原因，七匹狼解釋稱，商業(yè)模式的變化，導(dǎo)致粗放式增長(zhǎng)的終結(jié)，而且商業(yè)物業(yè)價(jià)格高企，自購(gòu)店面占比過(guò)高，風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大。

當(dāng)時(shí)，七匹狼董秘陳平曾對(duì)媒體表示，七匹狼現(xiàn)有的單品牌發(fā)展模式，有規(guī)模上限，公司要去拓展新領(lǐng)域以適應(yīng)商業(yè)模式的變化。這些生活方式或商業(yè)模式的新東西，傳統(tǒng)企業(yè)未必做得來(lái)。通過(guò)七尚投資這個(gè)投資平臺(tái)，對(duì)外進(jìn)行兼并收購(gòu)。

但是，《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn)，即使七匹狼在2015年更改了募集項(xiàng)目成立了子公司廈門七尚，但截至2015年12月31日，廈門七尚募集資金除進(jìn)行閑置募集資金現(xiàn)金管理以外，尚未對(duì)外實(shí)際投入。因此，廈門七尚2015年的業(yè)績(jī)以虧損告終。

年報(bào)顯示，2015年，廈門七尚營(yíng)業(yè)收入為零，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為-11.35萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為-8.52萬(wàn)元。

募投理財(cái)金額增至13億元

從上述可見(jiàn)，新的募投項(xiàng)目廈門七尚雖然被七匹狼視為轉(zhuǎn)型投資領(lǐng)域的重要戰(zhàn)略投資計(jì)劃，但在該子公司有錢無(wú)處投的情況下，公司不得不為廈門七尚安排了新的活計(jì)，“進(jìn)行閑置募集資金現(xiàn)金管理”。

公告顯示，七匹狼以“部分募集資金投向變更后，基于投資項(xiàng)目的不可預(yù)期性和階段性，廈門七尚對(duì)外投資將無(wú)法一次性投資完畢，將會(huì)產(chǎn)生暫時(shí)的閑置資金”為 由，公司董事會(huì)審議通過(guò)《關(guān)于授權(quán)廈門七尚股權(quán)投資有限公司在已有募集資金現(xiàn)金管理額度內(nèi)進(jìn)行現(xiàn)金管理的議案》，“同意廈門七尚在變更募集資金用途前公司 已有的募集資金現(xiàn)金管理額度內(nèi)使用閑置募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理”。

而廈門七尚的募集資金現(xiàn)金管理額度為2014年度公司股東大會(huì)審議通過(guò)的13億元人民幣額度與公司使用額度的差額部分，在有效期內(nèi)該項(xiàng)資金額度可滾動(dòng)使用。

同時(shí)，七匹狼還表示，公司擬繼續(xù)使用部分暫時(shí)閑置的募集資金進(jìn)行現(xiàn)金管理投資保本型理財(cái)產(chǎn)品，額度由3.5億元人民幣提高至13億元人民幣，并授權(quán)董事長(zhǎng)在額度范圍內(nèi)行使相關(guān)決策權(quán)并簽署合同文件。

也就是說(shuō)，七匹狼可以使用13億元的閑置募集資金進(jìn)行理財(cái)。但是，對(duì)于七匹狼手握巨額資金卻無(wú)處可投的情況，投資者也很心焦。

有投資者質(zhì)問(wèn)道：“你們手持幾十億現(xiàn)金，不并購(gòu)也不分紅，到底是何打算？男裝品牌里與海瀾之家差距越來(lái)越大，大家現(xiàn)在對(duì)七匹狼的認(rèn)知僅僅是襪子內(nèi)褲和皮帶。你們的方向在哪里？”

查閱2015年七匹狼年報(bào)可見(jiàn)，上述投資者的質(zhì)疑并非無(wú)的放矢。從七匹狼主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，2015年，公司毛衫、西服、褲子、襯衫及外套的營(yíng)業(yè)收入分別比2014年下降了17.49%、23.68%、4.58%、18.91%和23.35%，僅T恤類增加2.7%。

而在七匹狼的營(yíng)業(yè)收入表中，“其他類一項(xiàng)”營(yíng)業(yè)收入為6.22億元，占營(yíng)業(yè)收入比重的25.01%，同比增加119.5%。七匹狼稱，主要原因是報(bào)告期內(nèi)紡織業(yè)務(wù)量擴(kuò)大，其產(chǎn)品主要是內(nèi)衣、內(nèi)褲、襪子。

由此可見(jiàn)，七匹狼2015年的營(yíng)業(yè)收入占比最多的是內(nèi)衣、內(nèi)褲和襪子。在此情況下，上述投資者建議七匹狼的管理層稱：“如果沒(méi)有能力經(jīng)營(yíng)下去就轉(zhuǎn)型賣殼”。

對(duì)于該投資者的質(zhì)疑，七匹狼財(cái)務(wù)總監(jiān)李玲波回復(fù)稱：“公司的未來(lái)戰(zhàn)略在公司年度報(bào)告中已有披露，我們將沿著既定的戰(zhàn)略前行?？赡芩俣群唾|(zhì)量都達(dá)不到您的預(yù)期，我們會(huì)繼續(xù)努力?！?/p>

不過(guò)，對(duì)于七匹狼的未來(lái)盈利情況，公司董秘陳平在回復(fù)投資者時(shí)表示，公司在進(jìn)行“實(shí)業(yè)+投資”領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，實(shí)業(yè)部分主要處于調(diào)整階段，投資部分目前還處于項(xiàng)目搜索及評(píng)估階段，暫時(shí)沒(méi)有可以對(duì)公司凈利潤(rùn)有重大影響的新項(xiàng)目。