炒完了股票、金屬的資金們似乎不甘寂寞，最近移步農產品，對沖基金上周對農產品多頭的押注升至近兩年來高位，但這一跡象也可能意味著臨近轉折的風險在升高。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）數據顯示，截止上周二（5月17日）代表對沖基金等投機資金的Managed money增持13種美國主要農產品的期貨期權凈多頭至近68萬張合約，是2014年6月以來最高水平。增幅較大的產品包括糖、家畜等。

自3月以來，對沖基金對農產品的興趣便在提高，伴隨著金融衍生品的多頭在增加，農產品價格也水漲船高。彭博農產品指數由3月的51升至本月的58附近，漲幅超過13%。

僅上周13種美國主要農產品的期貨期權凈多頭便增加6.5萬張合約，一些分析指出美聯儲加息預期的陡然升溫，以及可能的通脹升高促使投資者將股票轉換為商品。

但升高的衍生品多頭頭寸也可能代表行情反轉的可能性在升高，因為投機者可能隨時平倉離場。

事實上在本周一已經看到了類似的現象。例如原糖在上周凈多頭增加2.26萬張合約，至21.6萬張的歷史新高，但本周一主力合約價格卻下跌1.58%。

“此前對供給的擔憂導致糖的非商業(yè)多頭升至20多年來新高，”摩根士丹利周一的報告表示“但全球最大產糖國巴西的惡劣天氣可能好轉”。

事實上，上周一系列報告都在表達對糖產品的擔憂。因為印度今年注定產量將大幅下降，而中國產出在結構性下降過程中，全球糖產量有望連續(xù)第二個季度出現缺口。此外，美國農業(yè)部周五的報告也稱糖庫存接近歷史低位，供給情況將比2010~11年更加緊張。

除了植物，對沖基金最近也看到家畜的價格，CFTC數據顯示活牛、育肥牛、瘦豬的期貨凈多頭合計升至8.8萬張合約。因肉類的季節(jié)性需求將上升。其中瘦豬凈多頭升至19個月新高，活牛單周凈多頭增加1.53萬張合約，為2013年10月以來最高。

不過瘦豬和活牛的期貨的價格也出現了糖類似的走勢，周五“喜人”的CFTC數據后，周一主力期貨價格分別下跌1.18%、2.55%。