炒完了股票、金屬的資金們似乎不甘寂寞，最近移步農(nóng)產(chǎn)品，對(duì)沖基金上周對(duì)農(nóng)產(chǎn)品多頭的押注升至近兩年來高位，但這一跡象也可能意味著臨近轉(zhuǎn)折的風(fēng)險(xiǎn)在升高。

美國商品期貨交易委員會(huì)（CFTC）數(shù)據(jù)顯示，截止上周二（5月17日）代表對(duì)沖基金等投機(jī)資金的Managed money增持13種美國主要農(nóng)產(chǎn)品的期貨期權(quán)凈多頭至近68萬張合約，是2014年6月以來最高水平。增幅較大的產(chǎn)品包括糖、家畜等。

自3月以來，對(duì)沖基金對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的興趣便在提高，伴隨著金融衍生品的多頭在增加，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也水漲船高。彭博農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)由3月的51升至本月的58附近，漲幅超過13%。

僅上周13種美國主要農(nóng)產(chǎn)品的期貨期權(quán)凈多頭便增加6.5萬張合約，一些分析指出美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期的陡然升溫，以及可能的通脹升高促使投資者將股票轉(zhuǎn)換為商品。

但升高的衍生品多頭頭寸也可能代表行情反轉(zhuǎn)的可能性在升高，因?yàn)橥稒C(jī)者可能隨時(shí)平倉離場(chǎng)。

事實(shí)上在本周一已經(jīng)看到了類似的現(xiàn)象。例如原糖在上周凈多頭增加2.26萬張合約，至21.6萬張的歷史新高，但本周一主力合約價(jià)格卻下跌1.58%。

“此前對(duì)供給的擔(dān)憂導(dǎo)致糖的非商業(yè)多頭升至20多年來新高，”摩根士丹利周一的報(bào)告表示“但全球最大產(chǎn)糖國巴西的惡劣天氣可能好轉(zhuǎn)”。

事實(shí)上，上周一系列報(bào)告都在表達(dá)對(duì)糖產(chǎn)品的擔(dān)憂。因?yàn)橛《冉衲曜⒍óa(chǎn)量將大幅下降，而中國產(chǎn)出在結(jié)構(gòu)性下降過程中，全球糖產(chǎn)量有望連續(xù)第二個(gè)季度出現(xiàn)缺口。此外，美國農(nóng)業(yè)部周五的報(bào)告也稱糖庫存接近歷史低位，供給情況將比2010~11年更加緊張。

除了植物，對(duì)沖基金最近也看到家畜的價(jià)格，CFTC數(shù)據(jù)顯示活牛、育肥牛、瘦豬的期貨凈多頭合計(jì)升至8.8萬張合約。因肉類的季節(jié)性需求將上升。其中瘦豬凈多頭升至19個(gè)月新高，活牛單周凈多頭增加1.53萬張合約，為2013年10月以來最高。

不過瘦豬和活牛的期貨的價(jià)格也出現(xiàn)了糖類似的走勢(shì)，周五“喜人”的CFTC數(shù)據(jù)后，周一主力期貨價(jià)格分別下跌1.18%、2.55%。