瑞銀集團(tuán)(UBS)周二(5月24日)撰文預(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)8月會(huì)降息，并就澳元未來(lái)目標(biāo)進(jìn)行分析。內(nèi)容如下：

澳聯(lián)儲(chǔ)5月降息25個(gè)基點(diǎn)，但也只是回歸了“實(shí)際現(xiàn)鈔利率”。澳洲核心CPI僅為0.25%，澳聯(lián)儲(chǔ)利率仍略位于2013年來(lái)走平的均值上方。因此，我們認(rèn)為澳洲的實(shí)際利率寬松程度有限，澳聯(lián)儲(chǔ)將采取行動(dòng)去抵消過(guò)去一年實(shí)際利率上升的影響。

我們也注意到澳聯(lián)儲(chǔ)5月的降息抵消了2015年下半年非周期性的升息。澳洲私營(yíng)部門(mén)貸款平均利率降至了紀(jì)錄低點(diǎn)5%。社會(huì)總體借貸成本(包括公共和私營(yíng)部門(mén))也降至了4.5%下方。但是，私營(yíng)借貸利率和現(xiàn)金利率之間的差值擴(kuò)張至1995年來(lái)高位。事實(shí)上，澳洲政策制定者近年增加了對(duì)降低房屋市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)注度。特別是，宏觀(guān)審慎政策收縮了信貸環(huán)境，抵消了澳聯(lián)儲(chǔ)降息的作用。這些因素，加上澳洲人口數(shù)量下降、經(jīng)濟(jì)杠桿率(債務(wù)-GDP比)升至250%上方，這些都令我們看空長(zhǎng)期債券收益率表現(xiàn)，中性的現(xiàn)金利率僅為3%。也就是說(shuō)，在不及預(yù)期的一季度CPI數(shù)據(jù)和澳聯(lián)儲(chǔ)鴿派反應(yīng)后，市場(chǎng)對(duì)債券收益率降至紀(jì)錄低點(diǎn)進(jìn)行了廣泛定價(jià)。

就短線(xiàn)而言，我們預(yù)計(jì)澳聯(lián)儲(chǔ)8月會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，至1.5%，從而令(核心CPI平減后的)實(shí)際利率降至0%。美聯(lián)儲(chǔ)則將在今年下半年2次升息，澳美利差的收窄將令澳元/美元在2016年末前跌至0.68水平。

本行澳元/美元二季度末目標(biāo)0.70水平，四季度末目標(biāo)0.68水平。

北京時(shí)間5月24日9:53，澳元/美元報(bào)0.7217/20。