曾經(jīng)幾何時(shí)，全球鋼鐵行業(yè)猶如在烏云籠罩下痛苦營(yíng)生。不過，在鋼材需求持續(xù)萎靡數(shù)月之后，價(jià)格卻開始了緩慢回升。雖然對(duì)需求危機(jī)的擔(dān)憂仍在，但LME卻堅(jiān)定不移地推出了兩個(gè)新合約——廢鋼和螺紋鋼期貨合約。

新合約的推出正值LME探求“期貨化”的未來交易模式，LME銳意在成熟且流動(dòng)性好的3月合約市場(chǎng)之外引入當(dāng)月合約，雖然此舉曾一度不被各方人士所擁護(hù)，但這些月度合約的交易量緩慢且穩(wěn)定增長(zhǎng)。新合約的推出無疑是秉承了這一新理念，是按月現(xiàn)金交割，無需實(shí)物，也不同于過去乏人問津的65噸鋼坯合約，交易單位定為適合更多交易者的10噸。

在全球鋼鐵行業(yè)苦苦掙扎求生之時(shí)，LME新合約的推出或許能借機(jī)在未來發(fā)揮潛能。過去幾周時(shí)間內(nèi)，黑色系期貨品種被證明為最受市場(chǎng)歡迎的大宗商品。其中，上海螺紋鋼期貨價(jià)格曾在一周內(nèi)上漲了19%，年內(nèi)漲幅已達(dá)53%。事實(shí)會(huì)證明，新的鋼材合約所具備的較小交易單位和現(xiàn)金交割這兩個(gè)特質(zhì)，將會(huì)極大地吸引市場(chǎng)參與者。伴隨著鋼鐵價(jià)格的劇烈波動(dòng)，為更好地適應(yīng)和把握全球鋼鐵市場(chǎng)的變化，套期保值和風(fēng)險(xiǎn)管理的必要性也將被顯著提升。

盡管大多數(shù)鋼鐵巨頭目前還在艱難過冬，危機(jī)中卻也涌現(xiàn)出了難得的投資機(jī)會(huì)。在各大鋼鐵產(chǎn)業(yè)縮減產(chǎn)能甚至倒閉等新聞成為大眾關(guān)注焦點(diǎn)之時(shí)，資本和實(shí)力更加雄厚的公司正悄然爭(zhēng)先搶購(gòu)業(yè)內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，重塑行業(yè)格局。例如，對(duì)印度塔塔集團(tuán)名下的塔爾伯特港所發(fā)起的競(jìng)標(biāo)收購(gòu)，便是在鋼鐵行業(yè)內(nèi)發(fā)現(xiàn)價(jià)值的一個(gè)絕佳案例。有趣的是，大家似乎更關(guān)注塔塔集團(tuán)岌岌可危的養(yǎng)老金債務(wù)，而不關(guān)心是否該重啟那些不斷虧錢的鋼鐵煉爐。

目前雖然中國(guó)鋼鐵增產(chǎn)的消息不斷，鋼材價(jià)格近期的攀升卻被視作國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商毛利的一個(gè)跳躍性提升，并提振了對(duì)現(xiàn)貨鐵礦石的采購(gòu)興趣，隨著利潤(rùn)率的提高，國(guó)內(nèi)鋼廠將受益于獲得價(jià)格更加優(yōu)惠的銀行信貸，并最終驅(qū)動(dòng)更多的鋼鐵產(chǎn)出。目前來看，需求的下降之聲似乎已漸遠(yuǎn)去，正如瑞士信貸近期所做出今年鋼材需求上漲10%的預(yù)測(cè)，他們還聲稱：“鐵礦石和鋼鐵價(jià)格的攀升不僅反映需求得到了改善，更體現(xiàn)了黑色系大宗商品進(jìn)入通脹周期的強(qiáng)烈預(yù)期?！?/p>

全球鋼鐵市場(chǎng)在短期內(nèi)將無可置疑地延續(xù)劇烈的波動(dòng)；中英兩國(guó)之間在鋼鐵貿(mào)易中的摩擦所帶來的關(guān)系緊張不會(huì)立即終止；供過于求的市場(chǎng)現(xiàn)狀等問題也不會(huì)有即刻改善。帶著這一系列問題，LME在市場(chǎng)最悲觀之時(shí)推出兩個(gè)新鋼材合約的決定看似是一種“誤判”，或許，恰是這樣的“誤判”正為未來市場(chǎng)所需，為鋼鐵行業(yè)帶來復(fù)興。

（作者單位：ADM Investor Services）