受美國(guó)農(nóng)業(yè)部月度供需報(bào)告利多提振，5月13日，美豆指數(shù)創(chuàng)出自2015年以來新高。目前來看，美豆上行走勢(shì)仍未結(jié)束，后期需重點(diǎn)關(guān)注美豆供給端的變化。

美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告意外利多

美國(guó)農(nóng)業(yè)部在5月供需報(bào)告中調(diào)低了南美大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，其中，阿根廷大豆較上月調(diào)低250萬噸，巴西大豆較上月調(diào)低100萬噸。同時(shí)，調(diào)低了美豆新作庫(kù)存至3.05億蒲式耳，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期的4.05億蒲式耳，美豆新作庫(kù)存數(shù)據(jù)低于市場(chǎng)預(yù)期高達(dá)1億蒲式耳，令市場(chǎng)倍感意外。美國(guó)農(nóng)業(yè)部對(duì)美豆需求強(qiáng)勁及低庫(kù)存預(yù)估，使得大豆供需格局較之前發(fā)生重大變化，美豆新作的產(chǎn)量和需求之間出現(xiàn)缺口，給美豆新作交易指引出偏多的方向。

天氣因素易引發(fā)市場(chǎng)炒作

目前美豆正處于種植時(shí)期，據(jù)氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)Meteorlogix預(yù)計(jì)，美國(guó)作物主產(chǎn)區(qū)未來一周氣溫降低，天氣條件不穩(wěn)定可能會(huì)影響播種。同時(shí)，澳大利亞氣象局最新報(bào)告稱，拉尼娜氣候?qū)⒆羁煊?月出現(xiàn)。在拉尼娜氣候年份，美豆減產(chǎn)的可能性較大，尤其是美國(guó)農(nóng)業(yè)部將美豆新作庫(kù)存調(diào)至緊平衡狀態(tài)，如果天氣影響美豆的生長(zhǎng)，屆時(shí)將會(huì)引發(fā)市場(chǎng)階段性炒作。

預(yù)計(jì)階段性回調(diào)空間有限

由于美豆大幅上漲后，美豆與玉米的比價(jià)突破了2.7，市場(chǎng)預(yù)計(jì)這會(huì)吸引部分農(nóng)戶將玉米轉(zhuǎn)播成大豆。同時(shí)，截至5月10日當(dāng)周，基金持有的CBOT大豆凈多單增加至229516手，連續(xù)第7周上揚(yáng)，市場(chǎng)擔(dān)心存在獲利了結(jié)盤。如果上述因素影響美豆出現(xiàn)階段性調(diào)整，鑒于美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告極其利多，預(yù)計(jì)美豆階段性回調(diào)空間有限。

綜上所述，一方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月供需報(bào)告意外利多，將美豆的新作庫(kù)存調(diào)至緊平衡狀態(tài)，給美豆新作的交易指引出偏多方向；另一方面，未來幾個(gè)月美豆處于播種及生長(zhǎng)期，同時(shí)今年天氣模型預(yù)計(jì)會(huì)切換至拉尼娜模式，如果天氣出現(xiàn)問題，會(huì)使得美豆新作庫(kù)存繼續(xù)緊張，從而引發(fā)市場(chǎng)炒作。由此預(yù)計(jì)，在美豆新作產(chǎn)量確定之前，美豆價(jià)格易漲難跌，仍適合多頭配置。