近期在911完成多逼空后,市場本以為隨著倉單壓力的不斷增大,1001合約的壓力可想而知.但事情果真如此嗎?最近的行情給了我們很好的回答.其實(shí)很多時(shí)候,我們看到事物的表象就以為知道其內(nèi)涵,以為能把很多千絲萬縷的信息經(jīng)過過濾處理后就能獲得我們想要的結(jié)果,非也.而我們做研究的卻往往忽略了市場本身的主體是人,市場中所有的結(jié)果皆是每個(gè)市場參與者對當(dāng)前紛繁復(fù)雜信息的集中和具體反映.我們再來看看1001合約,目前雖然大商所倉單在穩(wěn)步增加,但多頭似乎不為所動(dòng),依然把價(jià)格繼續(xù)維持在距離12000僅一步之遙的地方.讓市場中很多想做多的人產(chǎn)生恐高心理,而現(xiàn)貨空頭目前在期貨市場上拋,也不具備條件,畢竟目前期現(xiàn)價(jià)差對于現(xiàn)貨企業(yè)來說,不具備套保的空間.這也正是主力多頭想利用目前石化LLDPE庫存低,現(xiàn)貨商手中貨源不足,進(jìn)口成本高昂來穩(wěn)定價(jià)格,為將來拉升做好充分的時(shí)間準(zhǔn)備.

第一,石化上調(diào)價(jià)格,需求推動(dòng)性讓位于成本推動(dòng)性. 由于油價(jià)長期停留在78美元左右上下震蕩，市場缺乏主力交投線索指引，各項(xiàng)因素此消彼長，維持短期的均衡局面，短期內(nèi)可能難以形成方向性突破?，F(xiàn)貨方面，石化連續(xù)推漲，高壓線性不斷飆升，市場出現(xiàn)有價(jià)無市現(xiàn)象，從目前現(xiàn)狀看，石化調(diào)漲仍沒有結(jié)束的跡象，而北方局部惡劣天氣沒有終止，現(xiàn)貨雖然目前遭遇了上漲瓶頸，但石化和一級(jí)代理商的成本支撐效應(yīng)依然存在，同時(shí)商家的觀望氣態(tài)比較濃厚，信心在周末趨于平穩(wěn)，短期內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格即使調(diào)整，空間也很小。11月上半月國內(nèi)塑市打破10月中下旬的調(diào)整僵局，在石化政策和北方惡劣天氣的雙重利好下，市場炒作氣氛升溫，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)和連塑及倉單價(jià)格均節(jié)節(jié)攀升，其中連塑價(jià)格在連番漲勢刺激下已經(jīng)接近8月前高，受今天期貨價(jià)格走高支撐，現(xiàn)貨市場成交平穩(wěn)，部分商家對后市仍持樂觀心態(tài)，低壓市場穩(wěn)中走高，盡管目前市場下游需求仍未有大的改觀,但隨著對人民幣升值預(yù)期的增加,熱錢的涌入導(dǎo)致未來通脹的壓力進(jìn)一步顯現(xiàn). 國內(nèi)PE市場總體氣氛尚可，臨近月底，多數(shù)商家心態(tài)略顯迷茫，新開單貨物按照市場價(jià)格出貨利潤較低，甚至倒掛，但是高報(bào)之后，成交又遇到阻力。中間商、工廠有陸續(xù)少量接貨，以備月底石化停銷核算。LLDPE期貨低開高走，市場成交氣氛略微好轉(zhuǎn)，低價(jià)位可實(shí)現(xiàn)成交。近期原油依然沒有擺脫區(qū)間振蕩，庫存、美股走勢、美元指數(shù)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等多重因素相互制約和抵消，沒有給原油期貨帶來明顯的方向性信號(hào)，從CFTC持倉報(bào)告反映的數(shù)據(jù)看，原油投機(jī)類多頭依然呈現(xiàn)增長趨勢，而凈空頭則出現(xiàn)減少，說明當(dāng)前油價(jià)上漲的預(yù)期仍然較為強(qiáng)烈。EIA庫存報(bào)告顯示，當(dāng)周美國原油庫存下降90萬桶，超出了市場預(yù)期,表明潛在的需求并非如想象的那么糟糕.
 
　　第二,美圓貶值趨勢未變,進(jìn)一步增加進(jìn)口乙烯成本. 亞洲乙烯市場維持平穩(wěn)，價(jià)格分別在1050-1060美元/噸CFR東北亞和1060-1070美元/噸CFR東南亞。上周終端用戶積極尋求船貨，他們預(yù)期后期乙烯供應(yīng)將會(huì)增多。受石腦油裂解利潤較好提振乙烯供應(yīng)，或許亞洲裂解裝置開工率將提升。
 
　　據(jù)最新的日本化工工業(yè)協(xié)會(huì)的報(bào)告，日本的石腦油裂解裝置開工率在93.9％。由于日本的三菱化工餓1號(hào)裂解裝置于10月16-30日故障停車，因此總體平均開工率從9月份的95％有所下降。
 
　　亞洲乙烯市場暫無堅(jiān)挺報(bào)價(jià)。賣盤方面，因12月份到港資源有限，因此他們?nèi)圆辉篙p易降低報(bào)價(jià)。有來自南韓的12月到港船貨的報(bào)價(jià)。生產(chǎn)不同意終端用戶認(rèn)為的乙烯工業(yè)將會(huì)增多的觀點(diǎn)。
 
　　第三.LLDPE與PVC相比,目前依然處于強(qiáng)勢中.由于前期期貨脫離基本面的上漲，有炒作天氣以及煤炭價(jià)格上漲導(dǎo)致的成本增加因素，但下游需求仍然疲軟，雖然現(xiàn)貨價(jià)格近期也有小幅上揚(yáng)，但隨著惡劣天氣過去，貨源逐漸到貨，將壓制因貨源緊張導(dǎo)致的價(jià)格上升。所以后市繼續(xù)維持LLDPE偏強(qiáng)而PVC偏弱的格局.
 
　　第四,倉單方面. 大商所倉單目前為8227手,后市倉單壓力正逐步顯現(xiàn),但如果原油價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng),對于目前的高價(jià),下游也能順勢認(rèn)同,畢竟成本的支撐作用不可小看,另外兩大巨頭的壟斷行為也為后市繼續(xù)推漲創(chuàng)造了條件.
 
　　中塑倉單指數(shù)也呈現(xiàn)震蕩攀升的局面.表明目前價(jià)格不能突破12000阻力的主要原因在于現(xiàn)貨市場中倉單的壓力逐步顯現(xiàn),一但油價(jià)能重新站上80大關(guān),相信隨著進(jìn)口成本的增加,下游企業(yè)也會(huì)逐步認(rèn)同目前的高價(jià)位而買進(jìn).當(dāng)然這需要一定的時(shí)間來消化這些不利因素.在成本與需求的博弈中,隨著通脹壓力的逐步增加,未來成本推動(dòng)性將進(jìn)一步拉動(dòng)價(jià)格上揚(yáng).短期內(nèi)只好以震蕩的方式來完成蓄勢過程.
 
　　第五,油價(jià)目前維持在75-80美圓區(qū)間震蕩,而美圓的貶值將對油價(jià)形成強(qiáng)有力的支撐作用.而隨著輸入性通脹有可能在未來在全球泛濫.油價(jià)的上揚(yáng)幾乎是沒有懸念的.與油價(jià)仍處于高度相關(guān)性中.油價(jià)近期的震蕩劇烈,而 國內(nèi)塑料卻表現(xiàn)搶眼,表明進(jìn)口成本的增加仍是支撐價(jià)格繼續(xù)維持高位盤整的動(dòng)因.
 
　　第六,技術(shù)方面:目前價(jià)格已經(jīng)在高位做平臺(tái)整理.短期內(nèi)不排除下試支撐的可能.但總體的上揚(yáng)格局依舊未改變.由于8日均線與60日均線的乖離率偏大,期價(jià)短期內(nèi)仍將維持震蕩蓄勢格局,未來一段時(shí)間,待蓄勢充分后,將從潛龍?jiān)跍Y一躍而為飛龍?jiān)谔?
 
　　觀點(diǎn)總結(jié):經(jīng)過上述分析我們得出,未來LLDPE價(jià)格將因熱錢的驅(qū)使在成本推動(dòng)下走出一波強(qiáng)勁的多頭行情.目前的震蕩是為將來拓展更大的上升空間做好時(shí)間與能量上的準(zhǔn)備.