從11月13日開始國內(nèi)商品市場進(jìn)入了新一輪上漲階段，橡膠、金屬、燃料油、油脂、豆類和白糖先后突破10月份高點，商品市場進(jìn)入全面普漲階段，這種普漲格局只有牛市的主升浪中才會出現(xiàn)，因此我們判斷商品市場已經(jīng)展開了主升浪行情，這與去年四季度的金融危機(jī)暴跌階段形成了對應(yīng)。

2009年與2008年商品市場雖然一牛一熊方向相反，但主導(dǎo)商品漲跌的因素卻是一樣的都是“金融貨幣因素”。去年的下跌是金融危機(jī)導(dǎo)致的金融體系崩潰進(jìn)而引發(fā)全球流動性陡然崩緊，商品的金融溢價一下子消失。而今年的商品上漲則是美聯(lián)儲的定量寬松貨幣政策導(dǎo)致的美元長期弱勢，進(jìn)而形成通脹預(yù)期主導(dǎo)商品價格。市場從一個極端走向了另一個極端。綜觀全球金融史，2008年全面暴發(fā)的這次金融危機(jī)可以說是規(guī)模最大的，堪稱百年一遇，但金融體系的流動性恢復(fù)速度卻是所有金融危機(jī)中最快的。為什么會出現(xiàn)這種情況？筆者認(rèn)為這是以美國為主導(dǎo)的各國政府試圖通過貨幣發(fā)行等金融手段來改變金融規(guī)律，改變經(jīng)濟(jì)規(guī)律所致，但過度地運用金融手段其最終的惡果將會在未來幾年體現(xiàn)出來，也許幾年之后人們會發(fā)現(xiàn)這無異于引狼拒虎。

單從全球商品市場來看，大宗商品價格普遍從去年四季度的低點回升了50%以上，但黃金和國際原糖已經(jīng)刷新了金融危機(jī)前的牛市高點。這一輪商品牛熊輪回過程中黃金成為最好的通脹預(yù)期指標(biāo)，無論是去年的下跌還是今年的上漲，金價都在引領(lǐng)著大宗商品的走勢，2008年黃金提前大宗商品一個多月見底，今年10月金價又最先刷新歷史最高價的紀(jì)錄。我們認(rèn)為只要金價保持強(qiáng)勢，大宗商品的漲勢就不會改變。

就國內(nèi)期貨市場而言，目前持倉量增減是決定商品價格漲跌的最重要因素，只有增倉的品種才會上漲，同一品種中只有增倉的合約才會大漲，增倉上漲減倉回調(diào)成為一種規(guī)律，這充分說明這一輪商品市場的牛市行情是資金主導(dǎo)的。本周商品市場已經(jīng)不怎么理會美元的反彈，原因是主升浪中市場會忽略利空因素而放大利多因素。而美元的技術(shù)面顯示其筑底過程都非常漫長。而美元的筑底過程又往往是商品上漲最瘋狂的時候，因為這個時候過剩資金最多。

商品市場的多頭盛宴還沒有結(jié)束，這個年末將是多頭狂歡的季節(jié)，而在操作上看，這個階段最需要關(guān)注的是弱勢品種的補(bǔ)漲，因為弱勢品種補(bǔ)漲之后，這場盛宴將會告一段落。具體來說農(nóng)產(chǎn)品中的油脂、金屬中的滬鋁都屬于這種補(bǔ)漲的品種，這些品種如果出現(xiàn)連續(xù)大陽或連續(xù)漲停，將是多頭離場的時機(jī)。