據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院大數(shù)據(jù)顯示，2015年，佛山掛牌新三板企業(yè)數(shù)量迎來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，有32家企業(yè)成功掛牌新三板，接近2014年11家的3倍。截至昨日，佛山今年掛牌新三板的企業(yè)數(shù)量為10家，追平2015年同期水平。

據(jù)廣東股權(quán)交易中心總經(jīng)理王文勝透露，目前全國(guó)40多家股權(quán)交易中心，注冊(cè)企業(yè)2萬(wàn)多家，交易額達(dá)3000多億元，發(fā)展非常迅猛，企業(yè)注冊(cè)區(qū)域股權(quán)交易，實(shí)際上是為對(duì)接新三板乃至滬深主板鋪路搭橋。

注冊(cè)制延后佛企蜂擁新三板

4月29日，佛山電商企業(yè)“小冰火人”發(fā)布公告稱，“小冰火人”已取得全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)函告通知，獲批掛牌新三板。這是佛山年內(nèi)第10家掛牌企業(yè)，也是佛山第51家掛牌新三板的企業(yè)。該公司創(chuàng)始人彭利民表示，登陸新三板除了有利于完善法人治理結(jié)構(gòu)，提高其股權(quán)流動(dòng)性以及提升公司持有資產(chǎn)價(jià)值外，更重要的是通過在新三板的表現(xiàn)，努力向A股市場(chǎng)靠攏。

最新消息顯示，4月份新三板新增掛牌企業(yè)596家，創(chuàng)年內(nèi)新高。截至5月5日，新三板新增18家掛牌企業(yè)，3家做市企業(yè)，15家為協(xié)議轉(zhuǎn)讓。至此，新三板掛牌企業(yè)總數(shù)達(dá)7008家，其中協(xié)議轉(zhuǎn)讓企業(yè)5516家，做市轉(zhuǎn)讓企業(yè)1492家。而據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，佛山目前已有38家企業(yè)進(jìn)入A、B、H股資本市場(chǎng)。原本定于今年3月實(shí)施的股票發(fā)行注冊(cè)制改革被推延后，中小企業(yè)進(jìn)入A股市場(chǎng)的“捷徑”被堵住，佛山企業(yè)將目光更多投向新三板。

國(guó)泰君安順德營(yíng)業(yè)部資深投資顧問黃龍志認(rèn)為，新三板因具備全國(guó)性資本市場(chǎng)效應(yīng)，以及其掛牌門檻較低而備受中小企業(yè)青睞。“新三板掛牌企業(yè)主要以創(chuàng)新型、成長(zhǎng)型的中小微企業(yè)為主，這些企業(yè)一般規(guī)模較小，盈利模式不固定。在準(zhǔn)入條件上，只要公司股權(quán)結(jié)構(gòu)清晰、經(jīng)營(yíng)合法規(guī)范、業(yè)務(wù)明確，而且愿意履行信息披露義務(wù)，經(jīng)主辦券商推薦申請(qǐng)就有機(jī)會(huì)在新三板掛牌?！?/p>

“對(duì)于企業(yè)來(lái)說，新三板最大的吸引力在于可以規(guī)范企業(yè)運(yùn)營(yíng)治理，也可以實(shí)現(xiàn)融資需求，拉動(dòng)企業(yè)廣告宣傳和股東社會(huì)財(cái)富效應(yīng)。”中山大學(xué)創(chuàng)業(yè)學(xué)院導(dǎo)師、中流合君商學(xué)俱樂部秘書長(zhǎng)姚軍認(rèn)為，新三板預(yù)留了企業(yè)未來(lái)轉(zhuǎn)板的空間。而新三板分層制度一旦實(shí)施，將更多地為一些融資需求與新三板不匹配又優(yōu)質(zhì)的企業(yè)提供機(jī)會(huì)，這對(duì)企業(yè)來(lái)說很有吸引力。

區(qū)域股權(quán)交易中心成“登陸”捷徑

雖然“融資難”仍然是新三板掛牌企業(yè)的“共性難題”，但主營(yíng)業(yè)務(wù)為3D打印設(shè)備研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的峰華卓力，卻顯得輕松快意。峰華卓力于2015年12月正式掛牌，在今年春節(jié)前后就已完成了首筆融資。

值得一提的是，峰華卓力是由廣東股權(quán)交易中心轉(zhuǎn)板到新三板。據(jù)廣東股權(quán)交易中心總經(jīng)理王文勝透露，目前全國(guó)40多家股權(quán)交易中心，注冊(cè)企業(yè)2萬(wàn)多家，交易額達(dá)3000多億元，發(fā)展非常迅猛，企業(yè)注冊(cè)區(qū)域股權(quán)交易，實(shí)際上是為對(duì)接新三板乃至滬深主板鋪路搭橋。

近年來(lái)，佛山市區(qū)兩級(jí)政府為鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)軍資本市場(chǎng)，也相繼出臺(tái)了企業(yè)上市扶持政策。南海金融辦相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，國(guó)家鼓勵(lì)發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，A股只是金字塔尖的部分，未來(lái)還是會(huì)重點(diǎn)開拓新三板和區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，這兩個(gè)市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的要求更低，適應(yīng)企業(yè)需求。實(shí)際上企業(yè)大部分的需求都可以在這兩個(gè)資本市場(chǎng)上滿足，所以政府更鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)入新三板或區(qū)域股權(quán)交易中心。

搶灘新三板需充分評(píng)估掛牌風(fēng)險(xiǎn)

在佛山企業(yè)搶灘掛牌新三板的背后，企業(yè)往往高估好處而低估風(fēng)險(xiǎn)。一些前期掛牌企業(yè)已感受到了資本市場(chǎng)的“殘忍”。有的企業(yè)掛牌新三板后不僅沒有實(shí)現(xiàn)融資，企業(yè)反而因此增加了運(yùn)營(yíng)管理成本。

有掛牌新三板的企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在三方面，一是規(guī)范化管理后，增加了人力成本。另外實(shí)行信息披露后，客戶看到公司的采購(gòu)成本、利潤(rùn)率、銷售數(shù)據(jù)等信息，公司在談判桌上議價(jià)能力大大削弱，造成利潤(rùn)下降。

還有一些企業(yè)由于前期企業(yè)運(yùn)作不規(guī)范，在債務(wù)、稅務(wù)等方面操作有瑕疵的基礎(chǔ)上取得漂亮的財(cái)務(wù)報(bào)表，一旦規(guī)范化運(yùn)作之后企業(yè)反而舉步維艱。

企業(yè)掛牌新三板其中一個(gè)主要目的是實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資，而目前無(wú)論是新三板還是區(qū)域股權(quán)交易市場(chǎng)，流動(dòng)性偏弱是其共同的缺陷。黃龍志告訴記者“整個(gè)新三板的交易量甚至不如A股一個(gè)上市公司，除了一些優(yōu)質(zhì)的企業(yè)外，新三板企業(yè)融資不是很容易?！?/p>

這就提醒企業(yè)在進(jìn)軍資本市場(chǎng)之前，不要僅僅看到資本市場(chǎng)帶來(lái)的好處的一面，對(duì)一些掛牌的負(fù)能量也應(yīng)該有足夠的認(rèn)識(shí)和準(zhǔn)備，新三板掛牌門檻相對(duì)較低，但也是有基本的要求和運(yùn)營(yíng)管理成本，盲目沖新三板反而會(huì)得不償失。

但企業(yè)也不應(yīng)因噎廢食，因而停止進(jìn)軍資本市場(chǎng)的步伐。在資本市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的風(fēng)口下，佛山市區(qū)兩級(jí)政府為鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)軍資本市場(chǎng)，相繼出臺(tái)了企業(yè)上市扶持政策。如果企業(yè)能拿出壯士斷腕的決心，利用此接觸資本市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，提升自身的管理水平，提升業(yè)務(wù)能力，拋棄一些不符合市場(chǎng)規(guī)范、不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的因素，就能把這些所謂“風(fēng)險(xiǎn)”轉(zhuǎn)化為企業(yè)成長(zhǎng)的基礎(chǔ)。

上述企業(yè)負(fù)責(zé)人也表示，雖然在資本市場(chǎng)融資比較困難，給企業(yè)帶來(lái)一定的負(fù)面影響，但也沒想過摘牌退市?！皰炫频恼芰靠隙ù嬖诘?，盡量克服負(fù)面影響的同時(shí)，也在等政策風(fēng)口，總的來(lái)說機(jī)遇還是大于成本。”

目前各大券商承做新三板的部門一般稱為場(chǎng)外市場(chǎng)部，新三板目前的收費(fèi)主要靠政府補(bǔ)貼，所以券商場(chǎng)外市場(chǎng)部目前主要配置的項(xiàng)目承做人多以年輕人為主，企業(yè)要慎重選擇中介機(jī)構(gòu)，切勿給券商綁架，派一些剛畢業(yè)沒幾年的年輕人直接上陣，直接拿企業(yè)做練習(xí)場(chǎng)。

券商一般是整體報(bào)價(jià)，然后協(xié)調(diào)律師、會(huì)計(jì)師共同進(jìn)場(chǎng)，這樣做的優(yōu)勢(shì)是企業(yè)可以省去找其他中介的麻煩，劣勢(shì)是券商會(huì)壓低律師費(fèi)和會(huì)計(jì)師的費(fèi)用，從而選擇報(bào)價(jià)低的律師、甚至是沒有從事證券經(jīng)驗(yàn)的律師、項(xiàng)目經(jīng)辦經(jīng)驗(yàn)不足的會(huì)計(jì)師等組成項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)。以上利弊需要企業(yè)慎重權(quán)衡。