第一財(cái)經(jīng)頻道《期貨周刊》一周資訊板塊。我們邀請到了國泰君安期貨分析師張馳給我們盤點(diǎn)一下近期的市場情況以及投資機(jī)會。

本周的商品市場是繼續(xù)走牛，我們邀請到國泰君安期貨分析師張弛來為我們解析一下，本周的商品期貨市場的投資機(jī)會，張弛你好。

張弛：你好。

主持人：先給我們來回顧一下，這一周商品期貨市場整體的表現(xiàn)情況？

我們看到最近這一輪的整個商品市場的話，黑色系反彈是幅度最大的。而能化系它的反彈幅度，相對偏弱。而且像有色這一類的，它們的反彈幅度，相對來說沒有像黑色系這么猛。

為什么出現(xiàn)這種格局呢？我們看到最近這一輪反彈幅度最大的，全都是去年下行幅度非常非常大的。為什么出現(xiàn)這種狀況？因?yàn)檫^去這一年持續(xù)下跌的過程中間，黑色系它的去庫存過于劇烈，就導(dǎo)致在今年的整個市場開始回暖去補(bǔ)庫的時候，那么黑色系的補(bǔ)庫需求特別強(qiáng)。

而這一系列的反彈中間，矛盾最為劇烈的就是玻璃。就是這個品種的話，它的上漲的主要是跟隨著黑色系相關(guān)品種的上漲。但是它自身的供需，并不滿足它的上漲條件。

之所以說它沒有辦法持續(xù)反彈的話，我覺得最主要是兩個方面的因素。第一方面的話，我們看今年和去年的情況來比的話，今年目前為止的需求，實(shí)際上它是比去年要更差一些，主要的證據(jù)是這樣一個情況。

主持人：其他的像你剛才提到的，鐵礦石這樣的供給還是比較充足的，庫存也比較高，這一類的話，是不是也就是說未來可能還會繼續(xù)分化，可能相對來說走的就比較弱了？

張弛：像其他的跟隨性的品種的話，它也會跟隨反彈，因?yàn)楫?dāng)螺紋鋼的利潤非常大的時候，它也會有這樣的需求，讓利于它的下游。

主持人：但整體對于黑色系的，你的一個判斷是什么？

張弛：我只能這樣說它的底我沒有辦法去猜，我只能是這樣說，整個下游當(dāng)它的補(bǔ)庫沒有辦法去繼續(xù)的時候，那么黑色系就見底了。

主持人：這是一個關(guān)注的指標(biāo)，除了黑色系之外的話，你還關(guān)注到了什么樣其他的品種？

張弛：我們看到像玻璃的話，它的上漲主要是跟隨黑色系的上漲。但是玻璃這個品種的基本面，卻又不支持它的持續(xù)的反彈。主要原因的話是兩個方面。

第一方面的話，它目前的需求，實(shí)際上是差于去年同期。我們看到今年到目前為止的話，玻璃的這個供給端，它比去年同期的時候是下降了，它的產(chǎn)能下降了4.2%，但是我們看到目前廠家的庫存的話，確實(shí)處于一個跟去年同期持平的狀態(tài)。

第二個情況就是季節(jié)性的因素，我們看到目前的情況是玻璃期貨的這個盤面的最便宜可交割品的話，主要是在華中地區(qū)。但是目前是華中地區(qū)的需求的淡季。

傳統(tǒng)上面的話，華中地區(qū)它的需求旺季啟動的話，基本要從7月份以后才能啟動，在此之前華中地區(qū)它面臨的一個問題。

第二個有被動的地方是，目前來說玻璃期貨盤面的這個價格，比目前的市場的最便宜可交割品，就是華中地區(qū)的玻璃價格的話呢，它是高出了139元左右。那么這樣一個價格的話，也就是說期貨盤面升水現(xiàn)貨最便宜可交割品是139，這個幅度太大了。也就是說我們看到，現(xiàn)貨價格未來可能還要跌100到120左右，而期貨價格已經(jīng)比現(xiàn)貨價格。

主持人：就是說對于這個玻璃，可能它連續(xù)性的上漲沒有，現(xiàn)在可能更多的是跟隨整個商品期貨市場一種反彈，它出現(xiàn)這樣一種反彈。

因?yàn)楝F(xiàn)貨的價格它還是有一定的這種空間的，一個價差存在，所以你給大家的操作的建議是什么，從中可以套利的機(jī)會嗎？

張弛：從目前來說的話，我們認(rèn)為的話，可以逐步關(guān)注起來逢高拋空玻璃的機(jī)會。因?yàn)槲磥淼碾S著玻璃期貨的反彈的話，它的這個做空的安全邊際就越來越高了。

所以我們認(rèn)為的話，可以考慮在1040左右的09合約的話，可以考慮逐步的拋空。我還是那個觀點(diǎn)，在920甚至以下的話，我覺得是空單的話應(yīng)該是要逐步了結(jié)，因?yàn)檫@個中間的話，并不支持持續(xù)的下跌。

主持人：之后你說7月份之后，可能比較明顯的這種反彈就展開了？

張弛：對。

主持人：這是對于玻璃的這樣一個操作建議，對于其他的一些品種的話，你建議大家有什么樣比較好的操作的策略嗎？

張弛：目前來說普遍整個市場，已經(jīng)處于一個上漲的中后期。這個時候做多，其實(shí)有風(fēng)險。

主持人：風(fēng)險比較大。

張弛：做空也是風(fēng)險很大，所以我們認(rèn)為是這樣的就是說當(dāng)整個市場，它處于一個最主要的就是關(guān)注它的這個邏輯的變化。剛才我們說了，黑色系它是因?yàn)檠a(bǔ)庫的原因，然后它供給暫時又供給不上，就導(dǎo)致它的反彈持續(xù)。

那么我們認(rèn)為就是說，比如說像黑色系的話，假如說它的這個，我們關(guān)注到它的這個補(bǔ)庫的因素沒有那么強(qiáng)烈了，這個時候可以考慮做一個短期的拋空。但是呢，實(shí)際上中期它應(yīng)該也還是一個繼續(xù)反彈的一個規(guī)律，就是說調(diào)整完了以后，它還會繼續(xù)反彈。

主持人：你覺得中期還會繼續(xù)反彈的這種格局依然會保持，是因?yàn)檫@些品種真的基本面會發(fā)生比較大的變化？

張弛：主要的原因，就在于房地產(chǎn)市場，因?yàn)槲覀兛吹侥壳暗姆康禺a(chǎn)市場它的這個雖然最近這段時間，有一部分的一線城市它有了一些個限制購買政策。

但是整個全國房地產(chǎn)市場的這個需求，是非常穩(wěn)定的。目前來說部分城市一線城市它的這個需求，成交放緩只是因?yàn)椴蛔屬I，而不是沒有人愿意買。

所以的話整個房地產(chǎn)市場，它還處于一個非常健康的，至少它的成交上面可以維持。