一、期貨市場綜述
 
　　本周PVC期貨縮量增倉，小幅收漲。近日美元指數(shù)反復(fù)較大，致使美原油期貨橫盤整理，據(jù)美國勞工部19日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至11月14日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟(jì)人數(shù)持平；世界大型企業(yè)聯(lián)合會公布，10月份領(lǐng)先經(jīng)濟(jì)指標(biāo)小幅上升0.3%，低于預(yù)期，也低于九月的增長1%。就業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)略好于普遍預(yù)期，領(lǐng)先指標(biāo)略低于預(yù)期，兩個數(shù)據(jù)均未反映經(jīng)濟(jì)在加速回升。因此油價和股市在當(dāng)晚隨即下挫，并一直維持跌勢。

在美原油陷入困境的同時，大連PVC期貨也不得不陷入盤整之勢，本周大多數(shù)時間內(nèi)大連期貨PVC主力1001合約在7050—7270區(qū)間內(nèi)震蕩整理，截至筆者發(fā)稿之時，PVC價格較上周小幅收漲15元/噸，成交量較上周縮減25.5萬手，持倉量較上周增加10658手至12.9萬手。
 
　　從量價關(guān)系方面來看，價格下跌，持倉量增加，說明市場有新進(jìn)資金主動開倉做空；從指標(biāo)配合情況來看，KD指標(biāo)已在本周五在超買區(qū)附近形成“死叉”之勢，說明本次期價的反彈行情宣告結(jié)束，短期內(nèi)期價調(diào)整的壓力加大。
 
　　二、現(xiàn)貨市場綜述
 
　　近期PVC現(xiàn)貨市場報價明顯滯漲，繼本周三上游廠家相繼上調(diào)報價之后，齊魯石化和湖南株化等廠家也對報價進(jìn)行了調(diào)整，市場炒作氣氛濃重，上游廠家和貿(mào)易商合謀拉漲報價，但是隨著報價的高企，下游低迷的需求制約作用也逐漸顯現(xiàn)。
 
　　由于下游制品企業(yè)對市場高端報價表現(xiàn)抵觸，多數(shù)接貨比較謹(jǐn)慎，基本維持小單的接貨節(jié)奏，市場主要成交仍集中在貿(mào)易商方面，這也讓目前的市場報價顯得虛高不穩(wěn)。從市場表現(xiàn)來看，市場報價已經(jīng)從連續(xù)拉漲的狀態(tài)逐漸走向滯漲階段，報價在需求低迷的制約下逐步回穩(wěn)。由于雨雪天氣仍在影響我國的南方市場，貨源地區(qū)性不平衡的狀況仍將繼續(xù)存在，報價也暫不會出現(xiàn)明顯的回落。截至本周五電石法五型料市場主流報價在6600—6900元/噸，乙烯料市場主流報價則在7000元/噸附近徘徊。
 
　　據(jù)最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年10月份我國PVC產(chǎn)量為81.8萬噸，較去年同期的52.1萬噸同比增加56.8%；1-10月份累計產(chǎn)量為753.1萬噸，較去年同期的718.8萬噸同比增加4.8%。
 
　　從數(shù)據(jù)中可以清楚的看到，今年10月份，PVC廠家并沒有出現(xiàn)像往年一樣的大幅減產(chǎn)，10月份的單月產(chǎn)量同比增加達(dá)56.8%，仍接近今年高峰期產(chǎn)量的高點(diǎn)。目前，國內(nèi)部分現(xiàn)貨市場已經(jīng)出現(xiàn)高位成交不佳以及現(xiàn)貨報價松動的情況，在運(yùn)輸?shù)玫骄徑夂螅琍VC的供應(yīng)壓力將會加大期貨市場的回調(diào)動力。
 
　　三、上游市場綜述
 
　　1、 電石市場
 
　　國內(nèi)電石市場整體表現(xiàn)依然平穩(wěn)，主流市場報價依然維持在2950—3250元/噸之間，其中西北地區(qū)和華北地區(qū)報價有小幅的走軟。隨著雨雪天氣的南移，北方地區(qū)的交通運(yùn)輸情況也逐漸好轉(zhuǎn)，西北地區(qū)的外貨貨源有所增加，導(dǎo)致華北地區(qū)高端報價有所回落。目前電石企業(yè)仍面臨著較大的成本壓力，報價下行空間有限，后市行情仍將維持在目前的價格水平左右震蕩。
 
　　2、由成本遞推關(guān)系看PVC
 
　　從成本遞推關(guān)系方面來看，電石法PVC企業(yè)每生產(chǎn)一噸的PVC需要消耗1.5噸左右的電石，因此通過公式：電石法PVC成本=電石價格*1.5+其他費(fèi)用(1500-2000元)計算，得出目前PVC生產(chǎn)企業(yè)的成本區(qū)間為6425元/噸--6875元/噸。電石法生產(chǎn)工藝的PVC企業(yè)的成本目前已經(jīng)與大連PVC期貨主力1001合約的價格出現(xiàn)了一定的價差，即使加上期貨市場的持倉費(fèi)用，目前現(xiàn)貨與期貨的價格差也已經(jīng)拉開至400元左右。
 
　　因此我們可以得出結(jié)論，雖然PVC生產(chǎn)企業(yè)的成本居高不下，但是目前現(xiàn)貨商、貿(mào)易商入市套保已經(jīng)出現(xiàn)小額的利潤，現(xiàn)貨市場價格的滯漲勢必會吸引現(xiàn)貨商更多的目光到期貨市場中，所以現(xiàn)貨報價的滯漲將會在短期內(nèi)加大期貨市場回調(diào)的壓力。
 
　　后市分析
 
　　對于PVC的后市，筆者認(rèn)為國內(nèi)PVC現(xiàn)貨市場已經(jīng)從前期的連續(xù)上漲行情逐漸進(jìn)入到回歸理性的過渡期。上游廠家的調(diào)價的行為也進(jìn)一步加劇了市場各方人士對目前價格的分歧，成交情況在此狀況下出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)幾乎是不可能的。但南方地區(qū)仍受到交通運(yùn)輸情況的影響，市場貨源仍將存在地區(qū)性的供應(yīng)緊張問題，這將是目前市場報價支撐力量的重要來源。因此PVC價格將在上游報價支撐和局部供應(yīng)緊張的提振下維持高位運(yùn)行。
 
　　總的來看，PVC期貨的底部已經(jīng)基本呈現(xiàn)，中期的上漲格局沒有出現(xiàn)本質(zhì)上的改變，但是通過上述的分析不難發(fā)現(xiàn)，似乎短期沒有更好的利多來支持期貨價格的繼續(xù)拉升，因此筆者認(rèn)為短期內(nèi)PVC期貨將會出現(xiàn)一次小幅的調(diào)整。投資者可以重點(diǎn)關(guān)注6700一線的支撐情況，在良好的資金管理前提下，可以嘗試性逢低買入中線持有。