海運費快速上漲抬高大豆進口成本
 
　　入冬以來，煤炭和鐵礦石需求升溫導(dǎo)致海運需求旺盛，運輸壓力陡增。截止到本月中旬，國際市場糧船海運費快速上漲，其中美灣到我國南方港口巴拿馬船貨運費達(dá)到74.6美元/噸，比上月末上漲8.6美元/噸和13.1%；巴西到我國南方港口運費達(dá)到71.5美元/噸，比上月末上漲9.1美元/噸和14.6%。波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）漲勢更強，目前為4381點，比上月末上漲1728點和41.1%。海運費上漲必將抬高我國進口豆成本。截至目前，12月船期進口大豆CNF報價476美元/噸，折合完稅成本3870元/噸，比一周前上升200元/噸。進口豆成本中海運費所占比例達(dá)到15.9%，較上月末提高1.8個百分點，較今年年初則提高了10個百分點。

國產(chǎn)豆價格有望恢復(fù)性上漲
 
　　目前黑龍江油廠大豆收購價格集中在每噸3580-3660元之間，較一周前每噸下跌20-40元。而港口大豆分銷價格每噸達(dá)到了4000元，比一周前每噸上漲150元。正常情況下進口豆與國產(chǎn)豆之間的價差每噸在200元左右。當(dāng)價差超過200元時，國產(chǎn)豆價格被低估。從當(dāng)前形勢來看，近月船期的進口大豆到港成本看漲，而國產(chǎn)豆價格穩(wěn)中略跌，兩者價差呈擴大趨勢。前期新豆剛上市，黑龍江地區(qū)油廠收購積極性不高，大多在觀望等待今年大豆收儲政策細(xì)節(jié)出臺，而貿(mào)易商成為大豆收購的主力軍。據(jù)有消費人士稱今年收儲價格可能較去年上漲一成，若消息得以證實將對后期國產(chǎn)豆價格形成有力支撐。綜合來看，后期油廠及貿(mào)易商收購國產(chǎn)豆的積極性有望提高，國產(chǎn)豆價格有望恢復(fù)性上漲。
 
　　油廠賤賣遠(yuǎn)期豆粕粕價后期有望回落
 
　　本周以來連豆油漲勢異常強勁，帶動豆油現(xiàn)貨快速上漲。截至目前，沿海地區(qū)一級豆油出廠價格達(dá)到每噸7450-7700元，較一周前每噸大漲200-400元。終端市場也存在看好預(yù)期，小包裝油價格出現(xiàn)上調(diào)。中間環(huán)節(jié)囤貨積極性不斷上升，購銷市場成交活躍。豆油正在受到市場推崇成為炙手可熱的商品，當(dāng)然也是油廠手里的香饃饃。相比之下，豆粕當(dāng)前價格相對偏高，飼料企業(yè)又普遍持看跌心理，并不急于采購，無疑成為了油廠賤賣的對象。據(jù)了解，本周油廠積極預(yù)售遠(yuǎn)期合同，12月上旬提貨的豆粕價格為每噸3300-3400元，明顯低于當(dāng)前豆粕價格。當(dāng)前油廠壓榨利潤可謂十分可觀，無論是按當(dāng)前到港的還是近月船期的大豆價格來計算，每噸大豆的初榨利潤都在250元以上。可以預(yù)見，隨著油廠開工率上升，豆粕庫存壓力將會得到顯現(xiàn)，后期價格有望回落。
 
　　季節(jié)性規(guī)律催生買豆拋粕套利機會
 
　　從歷年大豆與豆粕的價差走勢中我們不難發(fā)現(xiàn)，無論是現(xiàn)貨還是期貨，9-3月間價差都呈逐步擴大趨勢。就目前大豆1009合約與豆粕1009合約間價差而言，正處在850-900的低位，下方空間不足50元，而上方空間很大，參照大豆809合約與豆粕809合約，價差最大曾達(dá)到2000元。綜合以上分析，個人建議可嘗試進行買豆拋粕套利交易。