豆油期貨主力合約1009從9月29日低點(diǎn)6576元上漲，11月19日最高達(dá)到7770元，一個(gè)多月時(shí)間上漲1200元，漲幅達(dá)到18％，這幾日有加速上漲的勢(shì)頭。豆油的這波上漲力度非常大，與大豆等其他農(nóng)產(chǎn)品期貨相比走勢(shì)強(qiáng)勁，上漲幅度大大超出其他品種。

近期豆油的大幅上漲與商品市場(chǎng)國(guó)慶節(jié)后整體上漲有關(guān)，美元指數(shù)從國(guó)慶期間的77.46開始下跌，前幾日創(chuàng)出13個(gè)月的新低74.68。由于投資者預(yù)期通脹可能出現(xiàn)，大宗商品價(jià)格都出現(xiàn)上漲，大家紛紛買進(jìn)商品，大量開立商品的多頭部位，推動(dòng)商品價(jià)格出現(xiàn)一輪上漲。雖然澳大利亞央行連續(xù)兩次提高利率以防止通脹的發(fā)生，但是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策會(huì)議決定利率維持不變，并且將長(zhǎng)期保持極低利率以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)的表態(tài)加速了美元的下跌，導(dǎo)致投資者大量拋售美元，買進(jìn)非美貨幣的行動(dòng)，這又加速了美元的下跌。投資者為了規(guī)避美元的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)而買進(jìn)商品，催生了近期商品的上漲。資金大規(guī)模流入，尤其是指數(shù)型產(chǎn)品的投資，將整個(gè)市場(chǎng)投資氛圍推向"白熱化"程度，并導(dǎo)致了商品價(jià)格與基本面持續(xù)脫節(jié)
 
　　目前美元到了一個(gè)相對(duì)的低位，反彈將隨時(shí)發(fā)生，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克周一稱, 美聯(lián)儲(chǔ)將密切關(guān)注美元在匯市的表現(xiàn)。他說“我們對(duì)美元價(jià)值的變化保持關(guān)注......美聯(lián)儲(chǔ)政策將確保美元維持強(qiáng)勢(shì)”。應(yīng)該說這是當(dāng)局對(duì)于匯率的口頭干預(yù)，美元可能從低位反彈，而且可能會(huì)大幅反彈，對(duì)于商品市場(chǎng)可能將帶來一波較大的調(diào)整。近期面對(duì)著全球大宗商品的整體走強(qiáng)，商品指數(shù)基金卻顯得有些"害怕"了，全球最大的商品對(duì)沖基金Clive資本近日宣布停止新進(jìn)投資者的申購(gòu)。這說明資金對(duì)商品資產(chǎn)的配置動(dòng)作可能接近瘋狂，由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)也將不斷放大。
 
　　從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，寬松的貨幣政策已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向，10月份的信貸數(shù)據(jù)大幅縮水，10月新增信貸量近2530億元，比9月的5167有近50%的萎縮，大大低于分析師的預(yù)測(cè)，表明政府開始控制流動(dòng)性規(guī)模，對(duì)商品價(jià)格的打壓作用將開始慢慢顯現(xiàn)。
 
　　基本面上，美國(guó)農(nóng)業(yè)部最新的十月供需報(bào)告可以看出，雖然美國(guó)新豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)低于市場(chǎng)平均預(yù)估，但是仍較上月有所提高，并且其產(chǎn)量預(yù)測(cè)已經(jīng)處于歷史高位，加之預(yù)期南美今年的產(chǎn)量也將有所增加，這有效地緩解了全球大豆供需偏緊的狀況。而中國(guó)大豆的減產(chǎn)相對(duì)較小，可以完全被美洲大豆增產(chǎn)的幅度所掩蓋。中國(guó)糧油信息中心預(yù)計(jì)11月和12月大豆進(jìn)口量將再度增加，預(yù)計(jì)今年最后兩個(gè)月單月進(jìn)口逾400萬(wàn)噸。整體預(yù)測(cè)今年的大豆進(jìn)口量將可能達(dá)到4200萬(wàn)噸，較往年大幅增加。進(jìn)口量的大幅增加將極大地沖擊我國(guó)大豆的供需，對(duì)下游豆油的價(jià)格將造成壓力。
 
　　綜上所述，美元反彈以及中國(guó)退出寬松政策都將對(duì)商品價(jià)格帶來調(diào)整的壓力，加上大量進(jìn)口的沖擊這三大因素對(duì)豆油的走勢(shì)可能起到疊加的作用。技術(shù)上看，豆油經(jīng)過前期的大幅上漲后，目前處于最后的上沖階段，技術(shù)指標(biāo)已經(jīng)開始慢慢對(duì)空頭有利，豆油的反轉(zhuǎn)有望在近期產(chǎn)生，隨著11月大量進(jìn)口的到來豆油價(jià)格可能出現(xiàn)一波快速的下跌，空單可少量分批介入，中線持有。