周邊市場支持美豆走高，豆粕面對壓力出現(xiàn)回落

11 月 16 日 的 CBOT 大豆期貨大幅收漲離不開周邊市場的強勢推動，美元指數(shù)又一次看到年內(nèi)低點，道指站上 10400 點，原油也大漲 3 ％，美豆在整體商品市場走強的情況下，引發(fā)了基金買盤，站上了 10 美元整數(shù)關(guān)口， CBOT 1 月大豆合約收高 23 美分，報每蒲式耳 10.10 美元； 3 月大豆合約收高 23 1/2 美分，報每蒲式耳 10.15 3/4 美元。 CBOT 12 月豆粕合約收高 3.30 美元，報每短噸 304.40 美元； 12 月豆油合約上漲 116 點，收報每磅 39.77 美分。但是，我們看到的是美豆的基本面并不樂觀，因其今年的創(chuàng)紀(jì)錄的高產(chǎn)，周一早上公布的收割率報告顯示，截止 11 月 15 日當(dāng)周美豆收割率已經(jīng)完成 89 ％。

今天的豆粕市場受到了外盤強勁影響，跳空高開，但是高開低走，這也是今日國內(nèi)商品市場的主基調(diào)，豆粕主力 1009 合約早盤開于 2871 元 / 噸，最高價位 2876 元 / 噸，尾盤創(chuàng)出新低 2850 元 / 噸，收盤于全天的次低價 2851 元 / 噸， 較前一交易日結(jié)算價下跌3元/噸。全天 減倉縮量，成交量增至68.6萬手，持倉量減少1224手至70.2萬手。近月1005合約回落強度更大，收出中陰線，減倉縮量，尾盤報收于收于2924元/噸，同樣收跌4元/噸。

國內(nèi)市場基本面變化仍然不大，因暴雪影響交通使得豆粕現(xiàn)貨價格繼續(xù)走高， 河南鄭州地區(qū)有油廠43%蛋白豆粕報價3,710元/噸，46%蛋白3,890元/噸，較16日上漲80元/噸。山東煙臺地區(qū)有油廠43%蛋白豆粕報價3,620元/噸，46%蛋白3,800元/噸，較16日上漲60元/噸。但是11月和12月國內(nèi)進(jìn)口大豆逐步增加加大港口庫存壓力，油廠開工正常，待天氣恢復(fù)正常后豆粕壓力將顯現(xiàn)。今天的高位回落顯現(xiàn)出上漲的乏力。美豆的重心開始上移至10美元一線上方，但并非是基本面的拉動，是否可以站穩(wěn)10美元還值得懷疑。國儲收購政策重大利多尚未出臺，豆粕很難走出長期上漲的單邊市，短期內(nèi)面臨著回調(diào)。

操作方面，介于豆粕遠(yuǎn)月 1009 合約出現(xiàn)了連續(xù)上漲脫離了 5 日均線的支撐，短線有一定回調(diào)需求，今日已經(jīng)稍作修正，明日仍然擺脫不了下行的命運，建議短線多單可以適當(dāng)離場，但由于中長期趨勢仍然向好，因此中長期投資者可以繼續(xù)持有，空倉者待價格回調(diào)至 5 日均線附近仍可以進(jìn)場。

市場信心推動 滬銅大幅高開

隔夜美元指數(shù)寬幅震蕩并創(chuàng)出年度新低，原油強勁反彈且美股大漲創(chuàng)年度新高。市場較強的信心提升銅價創(chuàng)出 6865 美元 / 噸的年度新高，當(dāng)日期價較前一交易日上漲 310 美元。今日滬銅大幅高開，盤中走低。 1002 合約開盤 53800 元 / 噸，全天收于 53400 元 / 噸，較前一交易日上漲 450 元。

隔夜美國發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)好壞參差，商務(wù)部公布美國 10 月零售銷售較前月增長 1.4% 。但美國 9 月企業(yè)庫存較前月下跌 0.4% ，該數(shù)值低于預(yù)估下降的 0.7% 。同時，紐約聯(lián)邦儲備銀行公布 11 月紐約聯(lián)邦儲備銀行制造業(yè)指數(shù)為 23.51 低于 10 月的 34.57 。盡管如此，美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)卻出現(xiàn)了強勁的反彈，并創(chuàng)出年度新高顯示了市場對經(jīng)濟前景的樂觀看法。作為復(fù)蘇進(jìn)程一直偏慢的日本 7-9 月當(dāng)季日本經(jīng)濟較前季增長 1.2% ，大幅高于市場預(yù)估的增長 0.7% 。在世界經(jīng)濟都表現(xiàn)出強勁復(fù)蘇的大背景下，期銅價格上漲的基礎(chǔ)逐漸穩(wěn)固，反彈至近年來的高位僅僅是一個時間問題。

國內(nèi)市場上，今日上證依然創(chuàng)出階段性新高，顯示了市場對經(jīng)濟復(fù)蘇的信心。國內(nèi)很多省份近期出現(xiàn)暴雪天氣，一定程度上影響銅鑄廠的產(chǎn)出。此舉亦助推銅價走強。有關(guān)國內(nèi)庫存，麥格理銀行在最新的報告中稱，中國銅庫存共計 550,000 噸，其中 200,000 噸在保稅庫和國儲局，生產(chǎn)商持有 200,000 噸庫存，貿(mào)易商和私人投資者持有 150,000 噸。該數(shù)值大大低于此前安泰科預(yù)估 125 萬噸的說法，筆者傾向后者觀點，當(dāng)前國內(nèi)囤貨現(xiàn)象比較嚴(yán)重。

今日現(xiàn)貨市場上，滬銅現(xiàn)貨升貼水為貼水 350 至 250 ，平水銅 52500-52600 元 / 噸，升水銅 52600-52700 元 / 噸，滬銅跳漲，下游對高價難以接受，買興清淡。市場現(xiàn)貨也由昨日升水反轉(zhuǎn)到貼水，但貿(mào)易商報價依舊堅挺，不愿繼續(xù)擴大貼水。廢銅華北市場今日 1# 光亮銅成交區(qū)間為 48900-49100 元 / 噸，市場貨源緊張導(dǎo)致價格高企，但買興較昨日回落，成交一般。

隔夜 LME 銅庫存繼續(xù)增加 2825 噸至 406450 噸 , 該數(shù)值為 4 月末以來最高。庫存的持續(xù)增加令市場對四季度的銅消費產(chǎn)生一定的擔(dān)憂。然而美元的持續(xù)貶值以及美股強勁上漲所反映的市場信心依然高漲。筆者認(rèn)為盡管滬銅在大幅高開后出現(xiàn)了一定幅度的回調(diào)，但不改其上漲趨勢，后期仍有一定的上漲空間，建議多單持有。

天氣推動連玉米走高，漲勢謹(jǐn)慎看待

隔夜 CBOT 站上 4 美元關(guān)口，受惠于美元指數(shù)的回落。 12 月玉米合約收漲 11 3/4 美分，報每蒲式耳 4.02 1/4 美元，為自 6 月晚期以來第二次收在每蒲式耳 4 美元上方； 3 月合約上漲 11 3/4 美分，至每蒲式耳 4.17 1/2 美元。新公布的玉米收割率與市場預(yù)期一致為 54 ％。但是之后的需求仍在市場上不為樂觀的，謠傳美國玉米中含有嘔吐毒素 , 其引發(fā)了對飼料中玉米使用量可能減少的憂慮。因此玉米能夠成功站穩(wěn) 4 美元仍將是個懸念。

經(jīng)歷了周一的暴漲后，今日的商品市場稍顯冷靜，多數(shù)品種失去走高動能，因隔夜國際市場顯出強勢而帶來了多數(shù)品種的跳空高開，國內(nèi)玉米市場也跟隨周邊市場走勢，高開低走， C1005 合約日內(nèi)交易量減少，但是在 1760 一線形成了較強支撐，尾盤報收于 1763 元 / 噸，與昨日結(jié)算價持平，本分多頭有離場跡象。

國內(nèi)現(xiàn)貨方面，因雨雪天氣阻礙交通，目前河北石家莊地區(qū)交通因降雪交通不暢，玉米報價上漲。山東地區(qū)繼續(xù)帶動華北市場的漲勢，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)庫存不高，即使高價格收儲，但是達(dá)標(biāo)玉米并不多。具體市場行情如下：當(dāng)?shù)仄髽I(yè)收購價格 1840 元 / 噸左右， 14 水，扣水扣雜，較雪前上漲 100 元 / 噸左右。貿(mào)易商收購價格在 1800 元 / 噸左右，含 14 ％水。今日的臨儲玉米銷售量也保持低位，銷售玉米 32.28 萬噸，成交率 23.66% ，需求一般。

此輪玉米的上漲是因暴雪天氣造成運輸困難，使得部分地區(qū)玉米供應(yīng)難以跟上，現(xiàn)貨價格上漲推動的資金入場提升價格。隨著南方大范圍的雨雪天氣結(jié)束，后期天氣炒作題材消失，多頭希望轉(zhuǎn)向國儲收購。目前市場來看，多家機構(gòu)并沒有將今年玉米的產(chǎn)量大幅下調(diào)，然而從前期考察的結(jié)果來看，今年的玉米質(zhì)量一定是會下降的，那么國家會以怎樣的價格進(jìn)行收購就可想而知了。同時，國內(nèi)通脹已經(jīng)引起政府重視，年末資金回籠要求加劇，之后的流動性也將減弱。因此短期內(nèi)向上突破前期高位可能性較小。

操作上，建議高開在 1770 附近，日內(nèi)以短空為主要思路。但是，托市政策不會使得玉米出現(xiàn)深幅下挫，回調(diào)仍然可以做多單，以長期持有。

期貨中國聲明：期貨中國編輯上述內(nèi)容，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。