回顧近期來內(nèi)外盤大豆期價(jià)走勢(shì)我們可以發(fā)現(xiàn)，美豆繼續(xù)保持區(qū)間整理思路，而連豆強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)更為明顯，盡管同期利空消息頻現(xiàn)，但長時(shí)間的產(chǎn)量大幅增長的炒作使得市場對(duì)USDA調(diào)高單產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)做出充分的反應(yīng)，USDA11月月度供需報(bào)告公布之后，盡管單產(chǎn)大幅上調(diào)使得總產(chǎn)量再創(chuàng)歷史記錄，但當(dāng)晚美豆期價(jià)表現(xiàn)十分堅(jiān)挺，隨后更是展開強(qiáng)勢(shì)反彈歷程，但中期來看美豆依然處于大的三角整理形態(tài)之中，短期處于擴(kuò)散三角形態(tài)之中。而連豆盡管表現(xiàn)堅(jiān)挺，但依然沒能突破中期整理形態(tài)上沿壓力。對(duì)于未來期價(jià)走向，我們從近期主要影響因素進(jìn)行簡要分析。

一 宏觀基本面
 
　　美元受周邊貨幣加息影響繼續(xù)下挫走勢(shì)，澳洲央行在10月份加息之后，11月的議息日再次決定上調(diào)利率25個(gè)基點(diǎn)，成為金融危機(jī)之后第一個(gè)連續(xù)加息的國家，而美聯(lián)儲(chǔ)則表示繼續(xù)弱勢(shì)美元政策，周邊貨幣的加息及加息預(yù)期將進(jìn)一步加劇市場對(duì)美元繼續(xù)下挫心理。未來有望繼續(xù)測試前期72一線整理平臺(tái)支撐力度。美元的持續(xù)弱勢(shì)將進(jìn)一步支撐大宗商品價(jià)格。同時(shí)持續(xù)加息亦在一定程度上表明經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)步伐的加快，而對(duì)于國內(nèi)來講，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)指標(biāo)更加明顯?，F(xiàn)在中國經(jīng)濟(jì)增長率今年一季度是6.1%，二季度是7.9%，三季度是8.9%。經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的好轉(zhuǎn)對(duì)拉動(dòng)國內(nèi)商品需求將提供明顯助力。
 
　　二 供需基本面

由于目前市場決定權(quán)在于美豆市場，而美豆期價(jià)更多受其國內(nèi)供需情況影響，這里僅簡要分析美豆供需情況，我們分析美豆基本面可以發(fā)現(xiàn)，盡管美豆今年產(chǎn)量創(chuàng)下歷史新高，但由于較低的結(jié)轉(zhuǎn)庫存，美豆整體供需并未出現(xiàn)明顯的惡化現(xiàn)象。由于供需情況決定的是期價(jià)長期走勢(shì)，對(duì)短期期價(jià)走勢(shì)影響較為有限，對(duì)于美豆來講，中短期對(duì)期價(jià)產(chǎn)生明顯影響的主要是USDA公布的月度供需報(bào)告。
 
　　USDA公布的11月月度供需報(bào)告數(shù)據(jù)變動(dòng)較大，USDA本月將美國今年大豆產(chǎn)量預(yù)估值較上月提高189萬噸至9034萬噸，創(chuàng)歷史新高。巴西和阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)估值分別提高100萬噸和50萬噸，達(dá)到6300萬噸和5300萬噸。這樣全球大豆總產(chǎn)預(yù)估值則高達(dá)2.5023億噸，比上年度增長18.6%。全球大豆消費(fèi)總量預(yù)計(jì)為2.3336億噸，比上年度增長5.8%。全球大豆期末庫存同比提高29.2%達(dá)到5739萬噸。
 
　　這些數(shù)字里面最為關(guān)鍵或者說影響力最大的非單產(chǎn)數(shù)據(jù)莫屬。單產(chǎn)數(shù)據(jù)大幅上調(diào)0.9蒲式耳至43.3蒲式耳?；仡櫄v年來USDA月度供需報(bào)告公布?xì)v史我們可以發(fā)現(xiàn)在10月-11月供需報(bào)告中單產(chǎn)數(shù)據(jù)變化較大，而11月-12月供需報(bào)告則相對(duì)穩(wěn)定。盡管本年度單產(chǎn)上調(diào)幅度幅度較大，但此調(diào)整幅度并不是歷史最大值，05-06年度11月報(bào)告中單產(chǎn)數(shù)據(jù)上調(diào)了1.1蒲式耳?？紤]到前期市場已經(jīng)對(duì)美豆豐收做出充分預(yù)期，所以市場對(duì)USDA單產(chǎn)上調(diào)的反應(yīng)并不明顯。
 
　　同時(shí)本市場年度與往年相比依然存在一定區(qū)別，本市場年度大豆收割進(jìn)度明顯落后于往年同期，如果大豆收割基本結(jié)束，則單產(chǎn)數(shù)據(jù)預(yù)估相對(duì)較為準(zhǔn)確，而截至本周公布的數(shù)據(jù)顯示本年度大豆收割進(jìn)度僅實(shí)現(xiàn)75%，所以后期單產(chǎn)依然存在變動(dòng)的可能?？紤]到收割期的低溫及持續(xù)降雨，所以市場對(duì)未來大豆供應(yīng)量依然存在一定憂慮。畢竟本年度單產(chǎn)已經(jīng)創(chuàng)下歷史記錄。

三 周邊市場及題材影響

由于原油價(jià)格持續(xù)高位震蕩，美柴油零售價(jià)格上行乏力，而近期美豆油價(jià)格表現(xiàn)則相對(duì)堅(jiān)挺，這在一定程度上壓縮使用豆油生產(chǎn)生物柴油利潤水平，給美豆期價(jià)后期走勢(shì)籠上一層陰影。不過考慮到美元的弱勢(shì)，原油依然存在擺脫目前整理走勢(shì)，向上挑戰(zhàn)80-100區(qū)間的可能，如原油繼續(xù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，將繼續(xù)給期價(jià)提供一定支撐力度。
 
　　四 國內(nèi)市場
 
　　近期國內(nèi)市場依然是利空政策頻傳，一方面前期的國儲(chǔ)補(bǔ)貼轉(zhuǎn)地儲(chǔ)方案細(xì)節(jié)再傳。在哈召開的油廠補(bǔ)貼座談會(huì)獲悉，前期國儲(chǔ)轉(zhuǎn)地儲(chǔ)195萬噸大豆指標(biāo)確認(rèn)完畢，其中黑龍江150萬噸，內(nèi)蒙15萬噸，吉林25萬噸，遼寧5萬噸，目前吉林部分指標(biāo)已經(jīng)有企業(yè)開始使用，而黑龍江各油廠在本周可陸續(xù)提庫，共計(jì)47家企業(yè)獲得補(bǔ)貼資格。會(huì)議對(duì)油廠申報(bào)指標(biāo)進(jìn)行了重新分配，并簽訂了相關(guān)合同，據(jù)悉國家要求企業(yè)在2月10日前必須出庫，而費(fèi)用須在1月30號(hào)前交清，利息也將從本月中旬開始計(jì)算。
 
　　同時(shí)黑龍江補(bǔ)貼大豆購銷合同已于近日簽訂，省內(nèi)各家購買補(bǔ)貼大豆的數(shù)量也已塵埃落定。其中，九三集團(tuán)購買了30萬噸，龍江福9萬噸，哈吉慶7萬噸，明達(dá)4萬噸，友誼祥瑞5萬噸，牡丹江金源2萬噸，佳木斯吉慶3萬噸，陽霖8-9萬噸，東源14萬噸。各家購買補(bǔ)貼大豆數(shù)量的多寡直接影響到后期收購的積極性。
 
　　此舉表明去年收購的國儲(chǔ)大豆本市場年度重新流向市場，考慮到較高的補(bǔ)貼政策，這將在一定程度上擠占進(jìn)口大豆空間，降低國內(nèi)對(duì)美豆的需求強(qiáng)度。同時(shí)有消息顯示本市場年度玉米收儲(chǔ)價(jià)格將維持在去年水平，考慮到大豆與玉米的緊密聯(lián)系，這對(duì)前期市場廣泛傳播的大豆收儲(chǔ)價(jià)格將大幅增加傳言將是一個(gè)嚴(yán)重的打擊。但大豆收儲(chǔ)依然能給國內(nèi)產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨價(jià)格提供堅(jiān)實(shí)的支撐。
 
　　五 技術(shù)分析

美豆短期發(fā)散三角形態(tài)完整，短期有望重新挑戰(zhàn)上沿壓力一線，但上方壓力較為沉重，期價(jià)上攻需強(qiáng)力利多消息刺激。否則短期將繼續(xù)維持區(qū)間整理思路。

連豆繼續(xù)中期整理形態(tài)，短期關(guān)注前高3850一線壓力作用，在沒有形成有效突破千，繼續(xù)依托均線系統(tǒng)進(jìn)行波段思路操作。