進(jìn)入10月下旬以來，PVC市場出現(xiàn)了一些異常，期貨市場出現(xiàn)了大量的增倉，價格也一路走高，在淡季中出現(xiàn)這種情況超出了很多人的意料。我們通過對現(xiàn)貨市場的了解，由于東部地區(qū)“冬儲”的影響，大量西部至東部的運力凍結(jié)在煤炭運輸上（政府政策上運輸優(yōu)先向“黑貨”傾斜）。相對應(yīng)的，PVC作為“白貨”，運輸收到了一定的限制，傳統(tǒng)的西北-華東華南的物流線出現(xiàn)斷裂。

進(jìn)入11月，華南PVC價格居高不下，部分西北企業(yè)在華南的倉庫均反映沒貨，華東、華南市場上出現(xiàn)了現(xiàn)貨短缺。貿(mào)易商也反映市場現(xiàn)貨緊缺，貨源不多，西北地區(qū)廠家貨源供應(yīng)斷裂。
 
　　由于不知道“冬儲”何時結(jié)束（往年時間長短不定），我們認(rèn)為在一段時間內(nèi)，可能是東部地區(qū)自產(chǎn)自銷。
 
　　另外，我們試圖從東部地區(qū)的產(chǎn)能/消費狀況來預(yù)測未來一段時間的行情
 
　　首先，東部地區(qū)11月份消費可能維持在70-75萬噸。
 
　　其次，我國除西部地區(qū)（山西、新疆、內(nèi)蒙、寧夏）外，月產(chǎn)能在95-100萬噸，且在西部地區(qū)電石運輸受阻的情況下，無法保證開工。且目前進(jìn)口量較少。也就是說，PVC供應(yīng)將有不足的風(fēng)險。
 
　　最后，華東、華南地區(qū)庫存維持低位，大量貿(mào)易商反映沒貨，廠商在華南的倉庫也大多空空如也。
 
　　因此，在11月份（甚至12月份），東部地區(qū)---尤其是華東、華南地區(qū)PVC將出現(xiàn)短缺，現(xiàn)貨價格可能出現(xiàn)反彈。
 
　　期貨市場方面，如果期貨出現(xiàn)以下市場特征，價格可能上漲空間較大。
 
　　1. 持倉不斷增加VS倉單不足?，F(xiàn)在交易所倉單2.2萬手左右，11月份交割可能在單邊1.2萬手左右，如果這部分倉單在交割后注銷，那么可用于1月份交割的倉單就只有1萬手，相對于目前的6萬多手的單邊持倉明顯偏少，加上華東、華南貨源稀缺，存在潛在擠倉甚至逼倉的可能。如果出現(xiàn)擠倉，期貨升水可能達(dá)到800，如果出現(xiàn)逼倉，升水可能超過1000。
 
　　2. 持倉接近12月仍不減。12月將是V1001交割月的前一個月，進(jìn)入12月交易所將持續(xù)追加保證金，加上交割的風(fēng)險，可能導(dǎo)致部分空頭資金離場，導(dǎo)致升水高企，價格上升。
 
　　3. 12月中旬以前西北運力恢復(fù)正常且持倉縮減。如果出現(xiàn)這種情況，現(xiàn)貨價格和交割壓力將對多頭不利，市場可能出現(xiàn)大幅下跌，升水也快速削減，價格迅速降至6600-6700。
 
　　操作上，我們認(rèn)為現(xiàn)在市場存在巨大的逼倉風(fēng)險，持有空單是危險的，投機(jī)空單應(yīng)盡量離場，且在V1001上不再參與。保值、套利可在期貨升水800以上建立部分空單，關(guān)注持倉增減情況和西北地區(qū)運輸情況，且價格在7300以上可分批入場，資金盡量準(zhǔn)備充分，避免期貨賬戶浮虧導(dǎo)致的保證金不足，同時避免建倉集中、建倉價格偏低帶來的風(fēng)險。投機(jī)多單也可少量參與，但一旦出現(xiàn)持倉大幅縮減或西北地區(qū)運力緊張狀況緩解，無論盈虧都應(yīng)離場。