歐美地區(qū)交易所集中度有望進(jìn)一步提高

上周三，德意志交易所和倫敦證券交易所集團(tuán)（LSE）達(dá)成合并協(xié)議，如果接下來ICE不“出手”競(jìng)購(gòu)，歐洲市場(chǎng)監(jiān)管者也不“插手”，這項(xiàng)合并將形成世界上收入最高、市值第二高的交易所“巨頭”，歐美交易所的集中度也將進(jìn)一步提高。期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，與歐美地區(qū)的交易所相比，亞洲的交易所在并購(gòu)方面整體上則顯得不溫不火。

2013年，ICE完成對(duì)紐約泛歐交易所集團(tuán)（NYSE Euronext）的收購(gòu)，市值一度超過全球衍生品市場(chǎng)龍頭——芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)。對(duì)于再次打造“巨頭”的德意志交易所和LSE的合并計(jì)劃，新加坡華僑投資研究所分析師Carmen Lee認(rèn)為，這會(huì)對(duì)亞洲的交易所形成一定壓力。

然而，從目前來看，亞洲多數(shù)交易所的股價(jià)對(duì)上述事件反應(yīng)平淡。在德意志交易所和LSE宣布達(dá)成合并協(xié)議的第二天，新加坡交易所（SGX）和香港交易所（HKEx）股價(jià)漲幅分別為1.2%和7.86%，日本交易所集團(tuán)（JPX）股價(jià)則小幅下跌0.7%。

對(duì)于這次合并，其他各交易所的態(tài)度冷熱不一。此前，香港交易所的發(fā)言人表示，這是一次重大交易，港交所會(huì)對(duì)此保持密切關(guān)注。而JPX的發(fā)言人表示，該項(xiàng)并購(gòu)對(duì)JPX的影響并不大，因?yàn)樵摷瘓F(tuán)與歐美大型交易所集團(tuán)之間不存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

“亞洲的交易所大多是國(guó)家資產(chǎn)，跨界兼并很難經(jīng)過政府批準(zhǔn)?！盠SE前執(zhí)行官William Barkshire表示，短期內(nèi)德意志交易所與LSE的合并不會(huì)對(duì)亞洲的交易所形成影響。

近年來，除了香港交易所以22億美元收購(gòu)倫敦金屬交易所，擴(kuò)展了其全球商品和衍生品市場(chǎng)之外，亞洲的交易所基本沒有涉及大的收購(gòu)。

據(jù)了解，新加坡SGX曾在2011年參與競(jìng)購(gòu)澳大利亞證券交易所（ASX），但因澳大利亞政府的干預(yù)而失敗。當(dāng)時(shí)，SGX一位高管表示，鑒于澳大利亞開放外資持股，并考慮到其監(jiān)管水平和市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施情況，只有該國(guó)的交易所具有收購(gòu)的可能性。由于在澳大利亞無法找到合適的并購(gòu)對(duì)象，SGX轉(zhuǎn)而尋求與東南亞的交易所建立外部交易鏈接。雖然此類合作并不涉及股權(quán)，但同樣沒有成功。今年2月下旬，SGX披露其正在競(jìng)購(gòu)波羅的海交易所，此舉有助于SGX商品市場(chǎng)的發(fā)展。

JPX對(duì)交易所并購(gòu)的態(tài)度相對(duì)消極。據(jù)外媒報(bào)道，上周JPX發(fā)言人稱，JPX不會(huì)積極考慮并購(gòu)國(guó)外交易所。

德意志銀行分析師Hiroshi Torii認(rèn)為，日本的交易所在并購(gòu)上應(yīng)該更加關(guān)注產(chǎn)品的互補(bǔ)性，而非地域的擴(kuò)展。從財(cái)務(wù)角度看，并購(gòu)可以使企業(yè)受益于系統(tǒng)一體化帶來的好處，并在一定程度上節(jié)約成本，但目前JPX與國(guó)外的交易所并無業(yè)務(wù)合作，而且各國(guó)不同的監(jiān)管規(guī)則是交易所跨國(guó)并購(gòu)的巨大障礙，JPX暫不考慮并購(gòu)國(guó)外的交易所其實(shí)是明智的決定。