自2015年12月以來，LLDPE期價一直維持在上行通道中。3月上旬，LLDPE1605合約沖高至9480元/噸高位后，受現貨貼水期貨的影響，部分資金獲利了結，LLDPE期價短暫回調至8700元/噸附近。但在石化挺價及部分裝置臨時檢修的提振下，LLDPE期價又重新快速上漲創(chuàng)新高，3月21日漲至9500元/噸上方。

乙烯貨源偏緊支撐價格走強

目前受蒸汽裂解裝置集中檢修的影響，乙烯單體現貨供給出現緊張局面。據了解，乙烯現貨船貨活躍的交易主要集中在我國的苯乙烯生產商和日本的終端用戶，因在我國生產苯乙烯存在一定利潤，使得生產商的積極性較高。

與此同時，由于乙烯單體持續(xù)走高，部分聚乙烯生產企業(yè)出現負利率現象，市場擔憂下游衍生品生產企業(yè)將降低裝置生產負荷，同時向市場售賣乙烯單體獲取利潤，如果發(fā)生此類現象將導致聚烯烴生產開工率進一步下滑。筆者認為，因裂解裝置的檢修季還在繼續(xù)，貨源供給持續(xù)偏緊，預計乙烯單體價格將維持堅挺，對聚乙烯存在一定的成本支撐。

供給壓力有望得到逐步緩解

據統(tǒng)計，3月16日，四大地區(qū)部分石化庫存為7萬多噸，但隨著3月中下旬合同戶完成任務考核，石化庫存或有減少。同時，近期福建聯合石化、揚子石化、獨子山石化等裝置意外停車臨時檢修，茂名石化全密度裝置停車檢修一個月左右，4—5月中韓石化、包頭神華、鎮(zhèn)海煉化、揚子巴斯夫、揚子石化等也有檢修計劃。在裝置集中檢修背景下，市場供給壓力將逐步得到緩解。

另外，近期HDPE現貨價格相比LLDPE現貨價格強勢走高，寧夏寶豐30萬噸/年的聚乙烯裝置由7042線性低密度聚乙烯轉產8008高壓聚乙烯，如果HDPE現貨價格持續(xù)高于LLDPE現貨價格，不排除其他裝置跟隨轉產，屆時LLDPE生產供給將繼續(xù)減少，這對LLDPE期貨價格或有支撐。

短期期貨價格上漲可能受限

由于3—5月是農膜生產銷售旺季，目前下游開工情況較好。國內聚乙烯下游終端工廠開工負荷逐步提高，平均開工率在70%—80%；包裝膜及塑料制品企業(yè)生產開工率也有所提升，平均開工率在70%—75%。但受LLDPE期貨價格大幅拉漲帶動現貨價格走高的影響，終端市場對高價原料拿貨態(tài)度相對謹慎。短期LLDPE期貨價格快速走高使得現貨價格回到貼水狀態(tài)，后市將限制LLDPE期貨價格繼續(xù)上漲，短期或存在一定的回調需求。

后市來看，首先，上游原料乙烯供給偏緊，價格維持堅挺，對聚乙烯有成本支撐；其次，3—5月部分裝置檢修及轉產，預計社會庫存將出現回落，對LLDPE期貨價格有一定的支撐；最后，下游開工率較高且臨近月底，貿易商完成訂單拿貨，市場或出現逢低備貨的現象，這將限制LLDPE期貨價格繼續(xù)上漲，可考慮在9000—9100元/噸附近嘗試介入多單。