雖然不少期貨公司已經(jīng)在近兩年大幅削減個人居間人，只保留一些老資格、信用好的，其余一律不再合作，但仍有部分中小期貨公司，對個人居間人較為倚重。監(jiān)管新規(guī)的出臺將推動期貨市場個人居間人加速轉(zhuǎn)型，與此同時，從事居間業(yè)務(wù)的專業(yè)服務(wù)機構(gòu)有望得到發(fā)展。

近日，中國期貨業(yè)協(xié)會（下稱中期協(xié)）發(fā)布《期貨公司委托開展中間介紹業(yè)務(wù)管理辦法（征求意見稿）》（下稱《辦法》），規(guī)定期貨公司只能委托具備一定條件的機構(gòu)作為居間人，不得以任何形式委托個人開展中間介紹業(yè)務(wù)，鑒于目前居間人以個人為主，期貨公司有兩年時間完成對現(xiàn)有個人介紹業(yè)務(wù)的處理。

消息一出，在期貨行業(yè)引起震動。

“雖然不少期貨公司已經(jīng)在近兩年大幅削減個人居間人，只保留一些老資格、信用好的，其余一律不再合作，但仍有部分中小期貨公司，對個人居間人較為倚重”，“但是個人居間人存在主體責(zé)任不明確等風(fēng)險隱患，不易監(jiān)管?！?/p>

《辦法》的出臺將推動期貨市場個人居間人加速轉(zhuǎn)型，與此同時，從事居間業(yè)務(wù)的專業(yè)服務(wù)機構(gòu)有望得到發(fā)展。

手續(xù)費收入占一成半

期貨市場資深居間人喬一（化名）在接受《國際金融報》采訪時表示：“個人居間較前幾年已經(jīng)少了很多，但還是存在。”

據(jù)喬一透露，2015年個人居間的日子并不難過。

“股指期貨在牛市行情的推動下出現(xiàn)成交持倉井噴，很多投資者慕名而來。2015年7月，市場行情開始逆轉(zhuǎn)，當(dāng)時一天有幾十位投資者來找我開股指期貨的賬戶。收益股指期貨的火爆，2015年，我手中客戶資金規(guī)模達(dá)到5000多萬元。”喬一惋惜地說，“但股指期貨受限后，資金規(guī)模萎縮至2000多萬元，掉了一半?！?/p>

喬一坦言：“通常做股指期貨的投資者不會去做商品期貨，但做商品期貨的投資者有一定比例會來做股指期貨。每家期貨公司對待居間人的態(tài)度和給出的價格都不一樣，一般來說，如果居間人為期貨公司賺到10萬手續(xù)費（除去留存交易所手續(xù)費后計），那么個人居間去稅后大概能拿到3萬元左右，企業(yè)能拿到4萬出頭。對于居間人來說，客戶資金規(guī)模至少要1000萬元以上，才能夠得上"吃低保"的水平?！?/p>

喬一告訴記者：“對于居間人來說，品種波動當(dāng)然會影響收入，但更主要影響來自于品種多少，希望2016年有更多期貨品種推出，尤其是金融期貨品種?！?/p>

像喬一一樣，目前，居間人對于期貨市場來說，依然是個不小的組成部分。中期協(xié)于2015年初對行業(yè)期貨居間人基本情況進(jìn)行了調(diào)研。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至2014年12月底，期貨行業(yè)居間人共計56135人/家，是期貨公司正式員工數(shù)量的1.8倍，2012-2014年經(jīng)居間人介紹開戶的客戶數(shù)量、客戶權(quán)益、客戶成交額維持在行業(yè)總量的25%-30%之間，居間人三年合計獲得返傭52.21億元，占期貨公司手續(xù)費總收入的15.12%。

亂象治理進(jìn)行時

居間人模式一直讓期貨行業(yè)快樂并痛苦著。

“期貨公司愿意與居間人合作主要是因為成本較低，如果期貨公司自己展業(yè)攬客，一個營業(yè)部要配齊高管、員工、財務(wù)，還要租賃場地，成本較高?！眴桃恢赋?，“但是在市場發(fā)展過程中居間人也暴露出不少問題，如引發(fā)手續(xù)費惡性競爭、代客理財、誘發(fā)財稅隱患等。就在幾年前，一個居間人介紹一個客戶給多家期貨公司的情況還屢有發(fā)生，有的居間人在沒有向客戶講清楚期貨市場風(fēng)險的情況下，就將客戶引入市場?！?/p>

因此有必要通過制定相關(guān)自律規(guī)則，規(guī)范期貨公司委托機構(gòu)開展期貨中間介紹業(yè)務(wù)的自律管理，維護(hù)市場秩序，保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。據(jù)不完全統(tǒng)計，全國約有22個地方證監(jiān)局或地方協(xié)會出臺了居間人的管理辦法或者自律規(guī)則，但始終缺乏全國統(tǒng)一的居間人管理辦法。

“統(tǒng)一監(jiān)管口徑是件好事兒。”喬一指出。

《辦法》規(guī)定，期貨公司只能委托具備一定條件的機構(gòu)作為居間人，條件包括受托機構(gòu)與期貨公司簽訂協(xié)議時，凈資產(chǎn)不低于30萬元人民幣；受托機構(gòu)的介紹業(yè)務(wù)部門負(fù)責(zé)人及全部從事介紹業(yè)務(wù)的工作人員應(yīng)當(dāng)通過期貨從業(yè)人員資格考試，且不得少于2人等。

中期協(xié)指出，考慮到我國信用體系尚不完善，社會對個人行為的信用約束能力不足，對個人的監(jiān)管難度遠(yuǎn)大于對機構(gòu)的監(jiān)管，因此《辦法》明確規(guī)定期貨公司只能委托具備一定資格條件的受托機構(gòu)開展業(yè)務(wù)。這樣的制度設(shè)計一是可以最大限度地解決個人從事介紹業(yè)務(wù)與客戶發(fā)生糾紛后失聯(lián)及償付能力不足問題；二是規(guī)范介紹業(yè)務(wù)服務(wù)行為，提高從事介紹業(yè)務(wù)受托機構(gòu)的整體素質(zhì)，促使介紹業(yè)務(wù)受托方由“散兵游勇”向?qū)I(yè)化、職業(yè)化、機構(gòu)化轉(zhuǎn)變；三是機構(gòu)之間財務(wù)往來和稅務(wù)繳納更為規(guī)范，有助于解決個人從事介紹業(yè)務(wù)不按規(guī)定繳納個人所得稅的問題，以及避免期貨公司以信息費、辦公費沖抵方式作賬等不規(guī)范行為造成的財稅隱患。

需要明確的是，《管理辦法》僅要求期貨公司不能委托個人開展介紹業(yè)務(wù)，個人仍可以接受客戶委托，為客戶提供介紹業(yè)務(wù)服務(wù)。但個人受客戶委托從事介紹業(yè)務(wù)，則無法從期貨公司獲取傭金收入。

此外，《辦法》還要求期貨公司書面約定受托機構(gòu)及其從事介紹業(yè)務(wù)的人員不得接受客戶委托，代理客戶從事期貨交易；不得同時與兩家（含）以上期貨公司存在受托開展介紹業(yè)務(wù)關(guān)系，或?qū)⑼豢蛻粝蚨嗉移谪浌窘榻B；不得為客戶從事期貨交易提供融資或者擔(dān)保，或者為客戶之間的融資提供中介、擔(dān)?；蛘咂渌憷?；不得故意隱瞞期貨投資的風(fēng)險或夸大期貨投資的收益，向客戶提供虛假資料，誘騙客戶從事期貨交易，或以獲取傭金為目的唆使客戶頻繁交易等。

“如果是較為自律的居間人，這些并不難做到。”喬一指出。

合伙轉(zhuǎn)型法人機構(gòu)“居間人監(jiān)管越來越嚴(yán)，《辦法》出臺前，很多先知先覺的居間人已經(jīng)開始轉(zhuǎn)型。”喬一指出，“我就和幾位居間人開了家投資公司，目前居間業(yè)務(wù)都是通過投資公司進(jìn)行，期貨公司也愿意接受。”

“成立公司后，除了居間業(yè)務(wù)賺取手續(xù)費提成外，我們也根據(jù)客戶需求為其發(fā)行產(chǎn)品進(jìn)行相應(yīng)的服務(wù)，此外，也為客戶進(jìn)行資產(chǎn)配置，并收取一定費用，這樣一來業(yè)務(wù)變得多元了?！眴桃槐硎?。

除成立法人機構(gòu)外，個人居間人也可以轉(zhuǎn)型為第三方銷售機構(gòu)人員或直接成為期貨公司的員工。

業(yè)內(nèi)人士看來，《辦法》出臺對于券商系和大型期貨公司來說影響不是很大。

一些大型期貨公司，如永安、南華等向創(chuàng)新業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型較為迅速，客戶結(jié)構(gòu)也從散戶逐漸轉(zhuǎn)向機構(gòu)客戶，傳統(tǒng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)也受益于創(chuàng)新業(yè)務(wù)，減少主要招攬散戶投資者的個人居間人就是一件自然而然的事情了。

此外，恒泰期貨副總經(jīng)理江明德(博客,微博)指出，對于券商系期貨公司而言，其母公司一般是其最大的業(yè)務(wù)介紹方，因此《辦法》對券商系期貨公司影響不大。但還有不少期貨公司是依靠個人居間人開發(fā)業(yè)務(wù)的，如何增加新的業(yè)務(wù)渠道，是這些期貨公司要研究的問題。

而且《辦法》固定，一個居間人在只能服務(wù)一家期貨公司，在此背景下會出現(xiàn)逆向選擇，居間人更愿意選擇大一些的期貨公司。

值得注意的是，如今期貨公司紛紛開通了網(wǎng)上開戶業(yè)務(wù)，這也擠壓了中間介紹業(yè)務(wù)，個人居間人將越來越難賺到錢，轉(zhuǎn)型已經(jīng)勢在必行了。