周二PVC的表現(xiàn)相當(dāng)搶眼，不僅創(chuàng)出近兩月新高，成交亦創(chuàng)出天量，K線(xiàn)形態(tài)為一大陽(yáng)線(xiàn)，直逼7000元大關(guān)及60日均線(xiàn)，技術(shù)上目前KDJ指標(biāo)在超賣(mài)區(qū)上方急速上行，期價(jià)一舉突破布林通道中軌的震蕩領(lǐng)域并上行觸及上軌，后市再度上行觸摸7000元大關(guān)的可能較大，一旦突破，上行空間猶存。
 
　　上游支撐明顯 資金炒作熱切

乙烯料方面：近期原油、乙烯的高位盤(pán)整給乙烯法PVC提供了強(qiáng)有力的支撐。
 
　　目前從一些就業(yè)數(shù)據(jù)可以看出世界經(jīng)濟(jì)仍存在嚴(yán)重的問(wèn)題，尤其是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)。油價(jià)上漲的主要原因是美元貶值以及對(duì)經(jīng)濟(jì)將改善的預(yù)測(cè)。在美國(guó)寬松貨幣政策尚未退出之前，美元整體向下趨勢(shì)依舊，大宗商品上升通道尚不足以遭到破壞，美元指數(shù)雖有反彈需求但僅僅影響短期走勢(shì)。因此我們認(rèn)為，原油價(jià)格雖面臨短期技術(shù)上的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，但調(diào)整充分后仍可能進(jìn)一步走高，其主要原因是美元下跌、股市上漲，政府支出的大規(guī)模增加導(dǎo)致美元匯率下滑，為油價(jià)進(jìn)一步上漲創(chuàng)造了空間。
 
　　電石料方面：電價(jià)調(diào)漲的預(yù)期強(qiáng)烈充斥市場(chǎng)，近日，有消息稱(chēng)銷(xiāo)售電價(jià)上調(diào)和上網(wǎng)電價(jià)區(qū)域調(diào)整方案有望本月內(nèi)出臺(tái)。相關(guān)主管部門(mén)近日已經(jīng)召開(kāi)了電價(jià)調(diào)整會(huì)議，計(jì)劃在11月中下旬出臺(tái)銷(xiāo)售電價(jià)上調(diào)和上網(wǎng)電價(jià)區(qū)域調(diào)整方案。按照電價(jià)調(diào)漲2.5分/千瓦時(shí)來(lái)計(jì)算。
 
　　電石法PVC成本將直接抬高175-200元/噸
 
　　今日PVC主力成交量高達(dá)39萬(wàn)余手，較上日巨幅增加近33萬(wàn)手，持倉(cāng)也增加3萬(wàn)余手至12.2萬(wàn)余手，資金炒作熱情高漲！從盤(pán)后資金看，多方出現(xiàn)集體增倉(cāng)，且部分多頭幅度較大，而空頭內(nèi)部分歧顯現(xiàn)，倉(cāng)位增減互現(xiàn)，留倉(cāng)以保值盤(pán)為主，目前來(lái)看，主力資金空方優(yōu)勢(shì)依然保存，且保值力度有所加強(qiáng)，對(duì)后市期價(jià)持續(xù)上行埋伏著風(fēng)險(xiǎn)。
 
　　運(yùn)輸不便倉(cāng)單鎖貨 現(xiàn)貨貨源偏緊
 
　　近期現(xiàn)貨面變化比較明顯，主要受到北方天氣不利及高速修路影響，西北貨源運(yùn)輸不暢，各大區(qū)到貨有限，貿(mào)易商庫(kù)存不多，報(bào)價(jià)重心上移30-50元/噸，且均較為堅(jiān)挺。
 
　　而另一方面，從最新的大連商品交易所的倉(cāng)單日?qǐng)?bào)數(shù)據(jù)我們看到，11月10日收盤(pán)后的注冊(cè)倉(cāng)單量高達(dá)22,242手，這相當(dāng)于10萬(wàn)余噸PVC現(xiàn)貨被鎖定，相對(duì)于月供應(yīng)量80萬(wàn)噸（國(guó)內(nèi)產(chǎn)量75萬(wàn)噸左右、進(jìn)口5萬(wàn)噸左右）而言，其所占比重亦并不算輕，這將進(jìn)一步造成市場(chǎng)貨源不足，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺將有效支撐期價(jià)的高位運(yùn)行。
 
　　期限價(jià)差升水 中期壓力加大
 
　　目前期限價(jià)差方面，我們認(rèn)為對(duì)PVC而言，期現(xiàn)價(jià)差合理區(qū)間為200左右：交易所設(shè)定的基準(zhǔn)交割地為華南地區(qū)，我們所說(shuō)的現(xiàn)貨價(jià)格也以華南為基準(zhǔn)。
 
　　那么合理的期現(xiàn)價(jià)差（M）應(yīng)為交易交割費(fèi)用+資金占用成本+增值稅，以20元的交易交割雜費(fèi)、兩個(gè)月的倉(cāng)儲(chǔ)、三個(gè)月的資金占用、200元的價(jià)差計(jì)M=80+90+34=204元
 
　　理論上，以8000元/噸的交割成本計(jì)，400元以上的價(jià)差即有160元的期現(xiàn)套利利潤(rùn)。三個(gè)月收益2%左右，年收益8%。足以吸引套利。因此400元以上的升水應(yīng)認(rèn)為是高升水。
 
　　目前期貨對(duì)現(xiàn)貨價(jià)差升水進(jìn)一步加劇，目前在400元左右，前兩個(gè)月升貼水高點(diǎn)在500元左右，因此中期仍然要注意保值盤(pán)的打壓，謹(jǐn)防高位回落風(fēng)險(xiǎn)。