法律意見書不是 “使絆子”

今年春節(jié)前夕，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范私募基金管理人登記若干事項(xiàng)的公告》，攪動了整個(gè)私募業(yè)的神經(jīng)。“已登記的今年5月1日或8月1日前、新登記的6個(gè)月內(nèi)仍未備案首只私募基金產(chǎn)品，將被注銷私募牌照”的規(guī)定，使相當(dāng)一部分私募基金管理人面臨被“注銷”的危險(xiǎn)。

春節(jié)過后，各類私募服務(wù)機(jī)構(gòu)主動拋出“橄欖枝”，與私募合作并為其提供相關(guān)中介服務(wù)。如今一個(gè)多月過去了，一些服務(wù)機(jī)構(gòu)的對外推廣似有“偃旗息鼓”之相，還有一些服務(wù)機(jī)構(gòu)干脆放棄了。

按照新規(guī)，已登記的私募基金管理人，在備案首只私募基金產(chǎn)品之前，需補(bǔ)提《私募基金管理人登記法律意見書》。這一紙法律意見書，成了相當(dāng)一部分私募基金管理人備案首只私募基金產(chǎn)品、保私募牌照面前的“攔路虎”。

據(jù)期貨日報(bào)記者了解，收到中基協(xié)法律意見書反饋意見的律師事務(wù)所也寥寥無幾。

據(jù)介紹，截至2016年1月底，在中基協(xié)登記的近2.6萬家私募基金管理人，私募基金管理業(yè)務(wù)開展參差不齊，不少私募基金管理人不務(wù)正業(yè)甚至是“空殼”。

在一些執(zhí)業(yè)律師及機(jī)構(gòu)人士看來，中基協(xié)的這一規(guī)范性文件，掐住了這些不合格、試圖“蒙混過關(guān)”的私募的喉嚨，私募行業(yè)洗牌幾成定局。

私募?！芭啤币庠傅陀陬A(yù)期

據(jù)中基協(xié)統(tǒng)計(jì)，已登記的河南地區(qū)私募基金管理人有226家，但備案私募基金產(chǎn)品的公司寥寥，“空殼”私募超過八成。

鄭州地區(qū)一位期貨經(jīng)紀(jì)人告訴記者，河南地區(qū)不少私募機(jī)構(gòu)做得不是“正經(jīng)”事兒，許多私募是一些有相關(guān)資歷的人設(shè)立的，與他們接觸后發(fā)現(xiàn)，他們普遍對保牌照沒有強(qiáng)烈的欲望，“更有甚者，當(dāng)初在中基協(xié)登記時(shí)并不清楚這個(gè)牌照的作用和意義”。

在記者調(diào)查走訪中，一家私募基金管理人直言不諱：“去年年初就聽說私募登記會越來越難，然后就想趕緊注冊個(gè)公司、拿到私募牌照，看以后是否有出售的機(jī)會，如果有的話，還能從中撈一筆?！?/p>

當(dāng)然，也不乏有私募基金管理人在從事“非?！睒I(yè)務(wù)，比如投資擔(dān)保、配資等。

相比之下，在投資、理財(cái)氛圍較濃厚的上海、深圳、北京以及江浙地區(qū)，“空殼”私募基金管理人的比例要低一些。而且，在上述地區(qū)私募主動到相關(guān)服務(wù)及中介機(jī)構(gòu)咨詢并進(jìn)行合作的情況較多，不過，期貨公司招攬合作的效果遠(yuǎn)不及證券公司。

“我們在產(chǎn)品發(fā)行上也有一定優(yōu)勢，但券商的推介活動一場接著一場，很多私募都是主動去咨詢業(yè)務(wù)流程和要求，而我們必須得主動登門聯(lián)系私募，本身我們的資源也沒券商多?！眲?chuàng)元期貨市場二部經(jīng)理聶小強(qiáng)告訴記者，現(xiàn)在他們公司有80多家意向客戶，具體還待商談。

不過，最近券商、期貨公司等服務(wù)機(jī)構(gòu)向私募拋“橄欖枝”的勁頭有所下降。中信證券上海牡丹江路營業(yè)部副總陸永平介紹，許多私募保牌照的意愿不強(qiáng)。“我們正在跟幾家有發(fā)行產(chǎn)品需求的私募談，但還沒談定?！标懹榔秸f。

北京一家期貨公司資管部負(fù)責(zé)人說，中基協(xié)對私募“保殼”這一行為本身并不認(rèn)可，這也違背了其規(guī)范私募行業(yè)的初衷，“已登記但未備案產(chǎn)品的私募機(jī)構(gòu)要想不被中基協(xié)注銷，就必須要按照相關(guān)規(guī)定，補(bǔ)提法律意見書，備案首只私募基金產(chǎn)品。在這個(gè)過程中，那些‘不務(wù)正業(yè)’、運(yùn)作混亂的不合格私募，注定要被清洗掉”。

在大成（上海）律師事務(wù)所高級合伙人曲峰看來，中基協(xié)此次主要是對私募行業(yè)進(jìn)行一次重新梳理，不按規(guī)則行事的私募基金管理人必然會在此次規(guī)范行動中被洗掉。許多業(yè)內(nèi)人士也私下討論，最終能夠順利留存下來的私募基金管理人數(shù)量可能會遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期。

專業(yè)律師事務(wù)所謹(jǐn)慎“接單”

對想留存下來的私募基金管理人來說，其首要任務(wù)就是補(bǔ)提法律意見書。

據(jù)記者了解，目前行業(yè)內(nèi)知名的律師事務(wù)所出具一份相關(guān)法律意見書，標(biāo)價(jià)10萬元左右。這一價(jià)格令不少私募難以接受。不過，從律師事務(wù)所的反映看，國內(nèi)許多私募機(jī)構(gòu)目前的情況不樂觀，要想通過中基協(xié)審核，需要進(jìn)行“傷筋動骨”式整改。

最近，專門從事證券業(yè)務(wù)、在業(yè)內(nèi)頗有名氣的湖南啟元律師事務(wù)所的一些律師接收了私募聘請。該所律師鄒華斌向記者介紹，根據(jù)他了解到的情況，絕大多數(shù)私募機(jī)構(gòu)離中基協(xié)的要求還有很遠(yuǎn)的距離。

“目前我們接收的相關(guān)案子大多來自湖南、深圳等地，由于時(shí)間有限，都感到出具法律意見書的工作比較緊張。如果私募機(jī)構(gòu)不足夠重視法律意見書，這次很難通過中基協(xié)的審核，就算有律師事務(wù)所為其出具書面文件，也很容易被‘?dāng)赖簟??！编u華斌說，“這次中基協(xié)要求很嚴(yán)格，私募內(nèi)部審核、制度構(gòu)建等都需要細(xì)化，如果私募本身就不達(dá)標(biāo)，那我們也很難為其出具合格的法律意見書。”

這一點(diǎn)，曲峰也比較認(rèn)可?！昂茱@然，這不是找一家律師事務(wù)所為私募背書就可以了，中基協(xié)很清楚現(xiàn)在私募行業(yè)的情況。”曲峰表示，要想通過中基協(xié)的審核，私募除了找專業(yè)的律師事務(wù)所外，還要盡力配合律師事務(wù)所進(jìn)行整改，“我們接手私募的案子之前，首先要對私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行初步甄別，主要看其品牌和管理規(guī)范，其次要參考這家私募過往的情況，此外還會了解一下該私募合伙人過往的業(yè)績、口碑等”。

聶小強(qiáng)介紹，與他們公司合作的律師事務(wù)所現(xiàn)在還沒定下來，“我們主要是看律師事務(wù)所的專業(yè)程度及合作方式，公司內(nèi)部以及與私募之間都在溝通，如果提交法律意見書后出現(xiàn)問題，就有可能得不償失，即便這次能幫助私募保住牌照，以后中基協(xié)可能還會進(jìn)行不定期檢查，因此規(guī)范運(yùn)營是一個(gè)長期的事情”。

至于律師事務(wù)所資質(zhì)問題，鄒華斌表示，中基協(xié)文件中所提到的資質(zhì)，許多律師事務(wù)所都具備，這不構(gòu)成出具法律意見書的門檻條件。而且，證券、期貨、私募等機(jī)構(gòu)都屬于比較專業(yè)的范疇，律師事務(wù)所的專業(yè)性、軟實(shí)力是最為重要的。

“基于中基協(xié)此次的審慎要求，類似湖南啟元的各證券類專業(yè)律師事務(wù)所對此項(xiàng)法律服務(wù)的執(zhí)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也頗為重視，均力求出具質(zhì)量合格的該類法律意見書，這既是對私募委托人負(fù)責(zé)，也是避免自身可能遭受監(jiān)管部門的執(zhí)業(yè)處罰風(fēng)險(xiǎn)?！编u華斌說。

期待“校正版”法律意見書早日面世

按照中基協(xié)的要求，5月1日之前不能完成法律意見書補(bǔ)提、首只私募基金產(chǎn)品備案，2800多家“空殼”私募可能會面臨被注銷的危險(xiǎn)，而現(xiàn)在距離5月1日不足一個(gè)半月時(shí)間。

在有限的時(shí)間內(nèi)，律師事務(wù)所與私募合作，幫助其完成法律意見書，工作量確實(shí)比較大。

“在中基協(xié)完成登記后，我們并沒有著急也沒發(fā)產(chǎn)品，主要是因?yàn)槿ツ晗掳肽旯墒行星榧跋嚓P(guān)政策出現(xiàn)了變化。我們想做自己的品牌，自然也想留住這個(gè)牌照，我們的最后期限是5月1日，但至今法律意見書沒有統(tǒng)一的版本，到現(xiàn)在我們還在準(zhǔn)備，顯得很倉促?！睆?qiáng)烈想保住牌照的私募基金管理人林先生昨日如是說。

林先生選擇的合作機(jī)構(gòu)是一家北京的證券公司。對于林先生目前遭遇的情況，該公司相關(guān)負(fù)責(zé)人直言：“基礎(chǔ)和條件較好的私募基金管理人趕不上‘趟兒’甚是可惜，因此，我們會竭力幫助林先生向中基協(xié)積極提交資料，并準(zhǔn)備將林先生的情況和中基協(xié)做‘一對一’溝通，希望能盡快落實(shí)下來。”

2月底3月初，市場上曾流傳出多個(gè)法律意見書的模板，在朋友圈中競相轉(zhuǎn)發(fā)?！笆聦?shí)上，當(dāng)時(shí)大家的想法太過天真，使用模板并非明智之舉，也非高枕無憂之良策?！编u華斌表示，目前私募機(jī)構(gòu)的情況千差萬別。

近期，一些律師事務(wù)所收到來自中基協(xié)有關(guān)法律意見書的反饋意見。當(dāng)記者拿到其中一份反饋意見時(shí)，又被有關(guān)人士告知，這份文件還需“暫時(shí)保密”?？上攵诜梢庖姇臉?biāo)準(zhǔn)版本出來之前，這份反饋意見有一定的含金量。

對于私募和律師事務(wù)所來說，大家現(xiàn)在都比較期待通過中基協(xié)審核的校正版法律意見書早日面世，抑或是有更多來自中基協(xié)層面的反饋意見出來，讓那些真正用心做資產(chǎn)管理的私募機(jī)構(gòu)盡快完成法律意見書補(bǔ)提，安心做產(chǎn)品發(fā)行和運(yùn)作。