美國銀行高收益策略分析師Michael Contopoulos在周三一份報(bào)告中指出，美聯(lián)儲鴿派的表態(tài)對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)長期而言，具有不利影響。美銀認(rèn)為，美聯(lián)儲利率決議公布后，高收益資產(chǎn)的初步反應(yīng)有點(diǎn)令人驚訝。

“我們不得不承認(rèn)，今天耶倫的鴿派報(bào)告令我們驚訝，”他補(bǔ)充道，“盡管市場的最初反應(yīng)是積極的，我們認(rèn)為鴿派的表態(tài)對于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的長期影響是不利的。事實(shí)上，我們對于今天高收益資產(chǎn)的初步反應(yīng)有點(diǎn)驚訝?！?/p>

Contopoulos在報(bào)告中稱，

我們也相信，這意味著在利率決定之后，銀行股將顯著下跌。盡管銀行股的價(jià)格走勢是有道理的－較長時(shí)間的低利率環(huán)境和經(jīng)濟(jì)增長放緩并非金融市場的積極方案－通常而言，銀行股走勢和高收益利差具有高度的相關(guān)性（-48%）。隨著金融市場波動性增大，銀行盈利下滑，對全球經(jīng)濟(jì)的不安情緒加劇，銀行在風(fēng)險(xiǎn)和借貸方面業(yè)務(wù)都有所回撤。美聯(lián)儲針對貸款標(biāo)準(zhǔn)的最新調(diào)查顯示，信貸人員的風(fēng)險(xiǎn)承受能力有所下降。

周三早盤的市場表現(xiàn)似乎印證了美銀的觀點(diǎn)，對于未來的市場走勢，Contopoulos認(rèn)為：

鑒于明顯疲弱的消費(fèi)數(shù)據(jù)（零售和非制造業(yè)ISM），欠佳的第四季度財(cái)報(bào)，以及海外的問題，美聯(lián)儲主席耶倫承認(rèn)金融市場的壓力帶來的緊縮的金融環(huán)境，將會引發(fā)新一輪對美國經(jīng)濟(jì)增長放緩的擔(dān)憂。事實(shí)上，去年9月和今年1月，美聯(lián)儲已經(jīng)兩次表明全球性風(fēng)險(xiǎn)對美國經(jīng)濟(jì)的影響，同時(shí)保持利率不變。這兩次中，高收益?zhèn)笖?shù)ETF（HYG）在決議公布后13天內(nèi)分別下跌了4.5%和4%。 雖然我們并不知道，本次會議之后是否會有相同的反應(yīng)，但我們相信，我們對高收益的看空仍然是有價(jià)值的。

美銀報(bào)告總結(jié)稱，美聯(lián)儲主席的表態(tài)表明，通脹可能繼續(xù)保持疲弱，美元走強(qiáng)將繼續(xù)產(chǎn)生不利影響。如果美元在2016年繼續(xù)保持強(qiáng)勢，外匯風(fēng)險(xiǎn)打壓的企業(yè)盈利不太可能有實(shí)質(zhì)上的增長。加上不斷增加的沖銷費(fèi)用和資產(chǎn)減值，近期的反彈看起來后勁有限。