基于對(duì)通貨膨脹越來(lái)越強(qiáng)的預(yù)期，宏源期貨分析師之前曾大膽對(duì)11月上旬突破7000元/噸進(jìn)行了預(yù)測(cè)。而這一預(yù)測(cè)也終于在上旬的最后一天得到實(shí)現(xiàn)，著實(shí)令筆者感到鼓舞。在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間里，6700-7000元/噸一線已經(jīng)成為PVC期貨主要震蕩空間，上下皆難有突破。此次1002合約雖然短暫突破后下行，其象征意義不可小覷。

如上圖所示，受現(xiàn)貨市場(chǎng)牽制影響，V1001在之前經(jīng)歷2次攻擊7000元/噸高線后都是全線敗退，一度借助慣性跌穿6700元/噸底線。但是，10日受成品油上調(diào)引發(fā)通貨膨脹預(yù)期對(duì)PVC期市的強(qiáng)烈沖擊，多單大受鼓舞并最終沖破高線強(qiáng)阻力，讓不少空單紛紛選擇止損離場(chǎng)。筆者6700元/噸鐵底的看法再次得到了驗(yàn)證。
 
　　通貨膨脹始終是市場(chǎng)保持樂(lè)觀的根本原因
 
　　宏源期貨分析師汪洋始終認(rèn)為：通貨膨脹才是推動(dòng)期現(xiàn)市場(chǎng)上行并讓整個(gè)市場(chǎng)始終保持樂(lè)觀情緒的根本原因。未來(lái)通脹及其預(yù)期，將會(huì)給期現(xiàn)市場(chǎng)帶來(lái)更多的變化。
 
　　首先，在現(xiàn)貨層面上，隨著通貨膨脹預(yù)期逐漸強(qiáng)烈，下游將被迫屈服于成本上漲之推動(dòng)。從國(guó)慶節(jié)前至今，乙烯價(jià)格連續(xù)回升，從成本上推高PVC價(jià)格只是早遲的事情。表現(xiàn)在現(xiàn)貨市場(chǎng)上的清淡以及價(jià)格上漲的艱難，只是下游還無(wú)法適應(yīng)這樣的調(diào)整。畢竟四季度還是傳統(tǒng)淡季。但是，需求清淡并非決定因素。具備相似環(huán)境的2006年，原油價(jià)格同樣高走而下游開(kāi)工仍處淡季之時(shí)，強(qiáng)勁的成本支撐最終仍然讓下游屈服并接受了最終的上漲。同樣，對(duì)于2009年的今天，國(guó)內(nèi)通脹預(yù)期的逐漸強(qiáng)烈也有助于下游減輕對(duì)于價(jià)格上漲的抵觸情緒并最終理順供求關(guān)系。
 
　　其次，通貨膨脹也給終端消費(fèi)品價(jià)格的上行提供了機(jī)會(huì)。在一個(gè)通脹大環(huán)境下，雖然供應(yīng)充足的制品類價(jià)格上漲幅度顯然不如農(nóng)產(chǎn)品及保值類產(chǎn)品價(jià)格漲幅那么大，但這些制品類的上漲，將給現(xiàn)貨留出足夠空間。PVC上漲將在下游采購(gòu)環(huán)節(jié)更容易被接受。
 
　　再次，通貨膨脹預(yù)期將增加社會(huì)總需求，淡季也許并不會(huì)淡。
 
　　從上述三方面來(lái)看，PVC現(xiàn)貨市場(chǎng)最終將屈服于不斷高攀的成本并最終上行。但是，市場(chǎng)人士同樣不可過(guò)于樂(lè)觀。社會(huì)庫(kù)存的充足加上采購(gòu)需求的低迷，都將是層層阻礙PVC上行的重要阻力。價(jià)格在上行同時(shí)，還將遭到獲利盤打壓以及下游的抵制，貿(mào)然看高現(xiàn)貨市場(chǎng)，并不理智。
 
　　期市未來(lái)能否站穩(wěn)7000？
 
　　期貨方面，10日PVC期貨市場(chǎng)表現(xiàn)的確讓我們眼前一亮。整個(gè)PVC合約已經(jīng)長(zhǎng)久沒(méi)有走出如此痛快的行情。宏源期貨分析師認(rèn)為，成品油價(jià)格上調(diào)帶動(dòng)PVC上漲預(yù)期是10日走出長(zhǎng)陽(yáng)線最關(guān)鍵因素。在一個(gè)人人都看好的市場(chǎng)上，PVC價(jià)格一直都起不來(lái)，一是有現(xiàn)貨阻力，二是缺乏有效炒作題材。也正是由于市場(chǎng)上出現(xiàn)了這么一個(gè)突發(fā)事件和利好消息，讓PVC壓抑許久的能量終于得到釋放，并且以大漲的形式表現(xiàn)出來(lái)。這進(jìn)一步肯定了市場(chǎng)主流看多的心態(tài)。
 
　　對(duì)于市場(chǎng)前景來(lái)說(shuō)，多數(shù)人士更為關(guān)心市場(chǎng)能夠走多遠(yuǎn)，倉(cāng)位如何控制的問(wèn)題。筆者認(rèn)為，在經(jīng)歷了期貨市場(chǎng)強(qiáng)勁拉升后，現(xiàn)貨市場(chǎng)成為能否站穩(wěn)高位的關(guān)鍵。
 
　　本周電石法各地主流價(jià)格仍在6400-6500元/噸。由于電石供應(yīng)充足，企業(yè)停產(chǎn)情況較為嚴(yán)重，短時(shí)間要上漲難度還比較大。并且從下游開(kāi)工來(lái)說(shuō)，除農(nóng)膜以外，需求量較9，10月沒(méi)有明顯放大。11月10日，受期貨市場(chǎng)強(qiáng)勁拉升影響，廣東，浙江及山東塑料市場(chǎng)PVC市場(chǎng)盡管報(bào)價(jià)都有小幅度拉升，個(gè)別廠家如唐山三友報(bào)價(jià)有50元/噸上行，但類似于上周乙烯法廠家上漲情況一樣，星星之火，難以燎原。主要市場(chǎng)成交價(jià)格和成交量并未出現(xiàn)跟進(jìn)。
 
　　從這個(gè)方面來(lái)講，現(xiàn)貨仍未完全擺脫需求低迷陰影。尤其在北方遭受連續(xù)大雪降溫天氣以后，整個(gè)開(kāi)工及運(yùn)輸還將受影響。北貨南賣現(xiàn)象還將比較突出。另外，電石運(yùn)輸在這場(chǎng)大雪中恐受到影響，這是現(xiàn)貨市場(chǎng)上近期可能釋放的一大利好。
 
　　另外，PVC現(xiàn)貨生產(chǎn)企業(yè)在看到期貨大漲后，套保需求以及注冊(cè)倉(cāng)單積極性都會(huì)上升。就宏源分析師了解到，部分廠家已經(jīng)準(zhǔn)備繼續(xù)增加注冊(cè)倉(cāng)單數(shù)量，并在期貨市場(chǎng)上尋求更大規(guī)模的套保交易。
 
　　總之，PVC在持續(xù)盤整后終于迎來(lái)了久違的大漲行情。但現(xiàn)貨市場(chǎng)上所面臨的阻力仍然很強(qiáng)。期現(xiàn)價(jià)差的拉大，交易量的低迷以及下游開(kāi)工的淡季都將成為抑制價(jià)格上行的主要因素。但通脹預(yù)期將對(duì)整個(gè)石化/塑料產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生積極影響，現(xiàn)貨的上漲只是時(shí)間問(wèn)題而非漲不漲的問(wèn)題。
 
　　總之，在期市站上7000元/噸大關(guān)后，整體還存在較大的回調(diào)壓力。投資者可在7000-7100元/噸線分批增持空單，多單6800-6850元/噸一線可堅(jiān)定持有。一旦市場(chǎng)回落至低于6800元/噸，那就基本不用考慮了，建倉(cāng)吧！