就在李世石與AlphaGo的圍棋人機大戰(zhàn)引發(fā)針對人工智能的討論時，主觀交易與量化交易孰優(yōu)孰劣的探討也在投資人士中展開。

　　上周六在杭州舉行的2016私募基金年會暨2015七禾基金獎頒獎典禮上，部分投資人士認為，雖然量化投資具有系統(tǒng)性、穩(wěn)定、可復制等優(yōu)點，但沒有一種投資模式長期有效，人機結(jié)合能使投資更加科學、嚴謹、有效。

　　自上世紀八九十年代計算機技術(shù)快速發(fā)展以來，量化投資開始被廣泛應(yīng)用。國外量化投資主要應(yīng)用于CTA基金、股票統(tǒng)計套利、宏觀量化對沖基金等，國內(nèi)量化交易的應(yīng)用比較單一，真正意義上的量化對沖基金在2010年股指期貨推出后才出現(xiàn)。

　　“量化與對沖是兩個不同概念，可以做量化不對沖，也可以做對沖不量化，中國可以學習國外的經(jīng)驗?！鄙虾Ｃ鳑K投資總經(jīng)理裘慧明說。

　　在裘慧明看來，量化只是一個工具，量化投資的優(yōu)點在于能夠適應(yīng)不同環(huán)境，排除人的情緒干預?！八梢愿采w投資的全過程，包括投資決策、量化選股、量化擇時、股指套利、商品期貨套利、CTA策略、算法交易等，在量化決策和量化執(zhí)行方面可以平穩(wěn)實現(xiàn)且交易成本比較低?！贝送猓L險控制、資產(chǎn)配置也可借助量化交易實現(xiàn)科學管理。

　　雖然量化策略具有系統(tǒng)性、穩(wěn)定、可復制等優(yōu)點，但在長周期投資上，量化交易并沒有多大優(yōu)勢。“一是缺乏數(shù)據(jù)點，二是依賴很多非結(jié)構(gòu)化的信息。”裘慧明說，量化交易的缺點在于策略易于驅(qū)動?！氨热绶墙Y(jié)構(gòu)化和非數(shù)據(jù)信號的處理，數(shù)據(jù)點非常少，量化交易無法通過數(shù)據(jù)學習的方法來出預測方案，但人工可以根據(jù)全系列的分析得出更好的結(jié)果。另外，量化策略目前還不能對非數(shù)據(jù)信號的處理做很好評估，如政策等風險因素，這方面是人工交易的優(yōu)勢?！?/p>

　　上海言起投資總經(jīng)理言程序也認為，量化只是處理大量數(shù)據(jù)的工具?！傲炕灰椎谋澈笫侨?，一個不賺錢的策略放到電腦自動執(zhí)行，其實是自動虧錢，電腦的優(yōu)勢是不間斷地執(zhí)行，所以要了解量化交易的優(yōu)勢，但重點還在于人?！?/p>

　　因此，在私募人士看來，如何將人機很好結(jié)合起來非常重要。“無論是主觀交易還是量化交易，沒有一種投資模式是永遠賺錢的。大家的策略和邏輯都差不多，只是在細節(jié)上有差別?！鄙虾ｋp隆投資副總經(jīng)理紀武表示，所有策略加在一起才有對沖的性質(zhì)，因此需要打造好的投資模式、團隊和風控?！拔覀児居?0位能做策略的交易員，但公司去年進行了改革，分工更細致，使量化更專業(yè)、嚴謹和科學，各有各的道?！彼f。

　　另外，裘慧明表示，對投資來說，量化更像一個黑箱子，需要私募做好風控。“它存在不可控因素，因為客戶無法了解頭寸，私募要做好風控，減少客戶的顧慮?！彼f。