上周，大連玉米期貨價(jià)格維持震蕩整理格局，走勢(shì)平淡無(wú)奇，主力1005合約仍維持在1730-1750元/噸區(qū)間內(nèi)窄幅波動(dòng)，周線圖上報(bào)十字小陽(yáng)線，均線相互糾合，KD與MACD均位于中上區(qū)域。市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)是國(guó)家何時(shí)出臺(tái)今年的臨儲(chǔ)收購(gòu)政策？具體的收購(gòu)區(qū)域、收購(gòu)價(jià)格與收購(gòu)量又將如何？而在相關(guān)政策出臺(tái)前，市場(chǎng)多空主體都不敢貿(mào)然行事，繼續(xù)保持觀望態(tài)度。但筆者預(yù)計(jì)，后期連玉米繼續(xù)下探的空間極為有限，目前正是建立趨勢(shì)多單的最佳時(shí)機(jī)。

1.宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)良好，通脹隱患已經(jīng)出現(xiàn)
 
　　中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)最新發(fā)布的我國(guó)10月份制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為55.2%，比上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，并創(chuàng)下18個(gè)月來(lái)的新高。這顯示出在一系列“保增長(zhǎng)”的宏觀調(diào)控政策作用下，當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)已基本走出由世界金融危機(jī)帶來(lái)的黑色陰影，正走向穩(wěn)健發(fā)展之路。在我國(guó)政府在持續(xù)實(shí)施寬松的經(jīng)濟(jì)政策下，廣義貨幣量的增速超過(guò)了GDP的增速，實(shí)現(xiàn)了通貨緊縮的逆轉(zhuǎn)，但是另一方面也對(duì)之后的通脹產(chǎn)生了預(yù)期。在12月份即將召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，將把“調(diào)結(jié)構(gòu)、防通脹”作為重點(diǎn)。而伴隨著通脹出現(xiàn)的必將是大宗商品價(jià)格的上漲。
 
　　2．臨儲(chǔ)收購(gòu)政策即將出臺(tái)，收購(gòu)價(jià)格有望提高
 
　　去年10月中旬，玉米臨儲(chǔ)收購(gòu)政策就已經(jīng)實(shí)施，平均收購(gòu)價(jià)是1500元/噸?，F(xiàn)在已經(jīng)是11月初，目前有市場(chǎng)傳聞?wù)f國(guó)家將在11月中旬出臺(tái)相關(guān)政策。今年小麥和早秈稻收購(gòu)價(jià)格均較去年提高0.1元/斤以上，由此我們可以推測(cè)今年玉米收購(gòu)價(jià)也會(huì)較去年有所提高。此外，由于東北產(chǎn)區(qū)玉米減產(chǎn)，農(nóng)民對(duì)今年的收購(gòu)價(jià)格都給予了較大期望（去年臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)只限于東北產(chǎn)區(qū)）。假設(shè)，今年收購(gòu)價(jià)格較去年提高0.1元/斤至1700元/噸，而目前，大連玉米主力合約1005的結(jié)算價(jià)在1740元/噸左右，考慮到倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)等費(fèi)用，目前連玉米期價(jià)顯然被低估。
 
　　3．國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)一定抗跌性
 
　　近期，玉米市場(chǎng)價(jià)格一直保持不變，市場(chǎng)略顯平靜。下周，東北地區(qū)收購(gòu)市場(chǎng)即將迎來(lái)玉米規(guī)模性的集中上市，但是伴隨著玉米批量上市的是國(guó)家臨儲(chǔ)收購(gòu)政策的出臺(tái)；加之農(nóng)民繼續(xù)惜售，因而，價(jià)格季節(jié)性下探的可能性不大。此外，支撐東北產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格保持堅(jiān)挺的其他因素還有關(guān)內(nèi)和南方銷(xiāo)區(qū)玉米價(jià)格仍舊高位運(yùn)行，玉米需求較為旺盛。其主要原因是前段時(shí)間華北黃淮等地因大幅降溫帶來(lái)的雨雪天氣阻礙了農(nóng)民的售糧，而當(dāng)?shù)丶庸て髽I(yè)為了保證購(gòu)糧進(jìn)度，普遍提高了收購(gòu)價(jià)格。雖然，北方港口玉米平倉(cāng)價(jià)格小幅回落（錦州和大連港口一等玉米平倉(cāng)價(jià)格大約在1750元/噸左右，較上周回落10元/噸），但由于東北玉米進(jìn)港量的推遲，港口玉米供應(yīng)緊張局面并未得到有效緩解，價(jià)格繼續(xù)回落的空間不大。南方港口因北方港口玉米平倉(cāng)糧源的有限和南方飼料企業(yè)采購(gòu)積極，玉米價(jià)格依舊保持堅(jiān)挺，后期可能因北方港口新季玉米上市的推遲而出現(xiàn)上漲。
 
　　4．玉米飼料需求謹(jǐn)慎看好
 
　　前期生豬養(yǎng)殖經(jīng)歷了豬病疫情擴(kuò)散的影響，尤其是東北與華北地區(qū)，養(yǎng)殖戶擔(dān)心程度上升，出欄積極性提高，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性下降。此外，飼料價(jià)格上漲，豬肉價(jià)格下跌，養(yǎng)殖收益下降，對(duì)養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄積極性形成抑制。但是，隨著年底雙節(jié)的臨近，市場(chǎng)普遍對(duì)生豬養(yǎng)殖市場(chǎng)看好，尤其是規(guī)模養(yǎng)殖企業(yè)。
 
　　5．美國(guó)玉米價(jià)格高位運(yùn)行
 
　　雖然，上周因美國(guó)干燥的天氣利于作物收割，導(dǎo)致了CBOT玉米期貨價(jià)格出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)，12月合約期貨價(jià)格未能站穩(wěn)在4美元/蒲式耳之上。但下周初，美國(guó)干燥的天氣將被雨水天氣取代，玉米收割進(jìn)程再次放緩。上周一，美國(guó)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的最新作物周報(bào)顯示，截止到11月1日，美國(guó)玉米收獲工作完成了25%，相比之下，2008年同期為53%，五年平均進(jìn)度為71%。此外，長(zhǎng)期來(lái)看，美元依然處于貶值通道，而原油價(jià)格將隨著全球經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇發(fā)展穩(wěn)中走高，這都將對(duì)美國(guó)玉米價(jià)格上漲帶來(lái)有利支撐。而美國(guó)玉米價(jià)格的上漲將間接的推動(dòng)我國(guó)玉米價(jià)格上揚(yáng)。
 
　　綜上所述，隨著國(guó)內(nèi)通漲預(yù)期的增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)大宗商品將面臨漲價(jià)的壓力。今年因?yàn)闁|北玉米產(chǎn)區(qū)干旱，我國(guó)玉米減產(chǎn)已成定局，再加之政府臨儲(chǔ)收購(gòu)政策的繼續(xù)實(shí)施，農(nóng)民惜售心理十分強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格反季節(jié)上漲。此外，美國(guó)玉米價(jià)格的水漲船高也將間接的推動(dòng)后期我國(guó)玉米價(jià)格上漲。目前，大連玉米期貨價(jià)格仍處于價(jià)格洼地，繼續(xù)下探空間極其有限，此時(shí)布局趨勢(shì)多單正當(dāng)時(shí)。