上周五夜盤，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)主要工業(yè)品種在白天已大幅上漲的情況下繼續(xù)全線反彈，漲幅超出許多投資者的心理預(yù)期。截至上周五夜盤交易時(shí)間，鐵礦石主力期貨合約價(jià)格自去年12月份觸底后已經(jīng)反彈44%，螺紋鋼主力期貨合約價(jià)格自低點(diǎn)已反彈28%，焦炭主力期貨合約價(jià)格已經(jīng)反彈21.5%，焦煤主力期貨合約價(jià)格已經(jīng)反彈27%。另外，重要的金屬如滬銅、滬鋅、滬鋁、滬鎳，以及橡膠等期貨價(jià)格近期也都出現(xiàn)加速反彈之勢(shì)。

而在A股市場(chǎng)上，前期對(duì)于供給側(cè)板塊的熱炒在市場(chǎng)上已得到很好的反應(yīng)。目前，在大宗商品全線反彈的背景下，不少券商建議繼續(xù)繼續(xù)關(guān)注鋼鐵、有色金屬等供給側(cè)改革的主題性機(jī)會(huì)。

3月金屬板塊表現(xiàn)亮麗

在3月份A股市場(chǎng)的漲幅排行榜上，有色金屬板塊的表現(xiàn)相當(dāng)亮麗。3月份共有396只股票漲幅超過10%，其中有色金屬個(gè)股高達(dá)51只，與地產(chǎn)板塊平分秋色。而3月以來漲幅超30%的股票中，有色金屬板塊更是一枝獨(dú)秀。赤峰黃金、華友鈷業(yè)以35.96%、34.56%的漲幅分別居3月漲幅榜的前二、三位，金貴銀業(yè)以31.41%的漲幅居第五位。此外，中鎢高新、西藏珠峰和吉恩鎳業(yè)的漲幅也都在20%以上。

鋼鐵板塊也交出一份不錯(cuò)的成績(jī)單，中原特鋼3月以來漲27.47%，沙鋼股份也漲超20%，而南鋼股份、方大特鋼、撫順特鋼、永興特鋼和酒鋼宏興的月漲幅也都在10%以上。

值得一提的是，此前表現(xiàn)出彩的地產(chǎn)板塊在上周五的走勢(shì)已出現(xiàn)分化，多只股票大跌超過5%，而有色板塊和鋼鐵股仍持續(xù)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)。華友鈷業(yè)、博威合金以漲停報(bào)收，中鎢高新、赤峰黃金、金貴銀業(yè)、羅平鋅電等漲幅均超過5%。中原特剛上周五也大漲7.98%，南鋼股份、撫順特鋼等也表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。

前期對(duì)于供給側(cè)的熱炒在市場(chǎng)上已得到很好的反應(yīng)，那么，未來有色金屬、鋼鐵這些周期股還會(huì)有什么樣的行情呢？

供給側(cè)主題仍是焦點(diǎn)

從有色金屬板塊來看，長(zhǎng)城證券認(rèn)為有色金屬的反彈仍將繼續(xù)。首先，整體流動(dòng)性背景依然相對(duì)寬松。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍較大，貨幣政策寬松穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期或?qū)⒍唐谥谓饘賰r(jià)格，同時(shí)供給側(cè)改革政策的不斷推進(jìn)也將對(duì)金屬供應(yīng)市場(chǎng)的收縮起到一定作用，金屬供需關(guān)系微幅改善有望短期內(nèi)對(duì)價(jià)格企穩(wěn)形成正面影響；第二，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景不明朗，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)再次加息存疑，美元指數(shù)震蕩對(duì)基本金屬價(jià)格形成一定支撐；再次，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)處于緩慢復(fù)蘇過程中，寬松刺激政策延續(xù)，這在一定程度也對(duì)金屬價(jià)格呈現(xiàn)支撐。

光大證券也認(rèn)同一季度有色金屬面臨比較有利的外部環(huán)境。雖然數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但市場(chǎng)普遍預(yù)期3月美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期弱化；而國(guó)內(nèi)供給側(cè)改革持續(xù)發(fā)酵，穩(wěn)增長(zhǎng)措施有望加碼，供需改善正逐步體現(xiàn)為金屬價(jià)格向上修正。海通證券表示，就基本金屬而言，當(dāng)前處于供需弱平衡，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期延后支撐金屬價(jià)格震蕩上行；而中國(guó)供給側(cè)改革發(fā)力，看好鎳、鋁、鉛鋅、銅等品種供給端改革預(yù)期下的超跌反彈。

從鋼鐵板塊來看，興業(yè)證券認(rèn)為，今年是供給側(cè)改革第一年，國(guó)家的力度很大，包括政策層面持續(xù)的催化和執(zhí)行層面的力度，不僅有總體的目標(biāo)（1億至1.5億噸的產(chǎn)能淘汰量），還包括具體執(zhí)行層面的措施，如工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)節(jié)資金，對(duì)鋼鐵和煤炭過剩產(chǎn)能淘汰過程中就業(yè)再安置問題的實(shí)質(zhì)性解決，國(guó)家后期還會(huì)試點(diǎn)對(duì)新疆等區(qū)域的鋼鐵企業(yè)進(jìn)行實(shí)質(zhì)性整合等。該券商對(duì)美國(guó)和日本供給側(cè)改革的經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行研究發(fā)現(xiàn)，在經(jīng)歷完供給側(cè)改革之后，美國(guó)的鋼鐵產(chǎn)能減少了40%，利潤(rùn)也有了較大的改善，其1994年的鋼鐵行業(yè)指數(shù)也較1980年供給側(cè)改革之前漲了13倍，而同期標(biāo)普500指數(shù)只漲了3倍，超額收益很明顯，而且鋼鐵企業(yè)的利潤(rùn)改善也特別明顯，迎來了持續(xù)10多年的利潤(rùn)的長(zhǎng)周期改善。