自10月29日的交易日以來，國內PVC主力1001合約始終處于窄幅區(qū)間震蕩當中，日內波動有限。而隨著行情漸入低迷，成交也出現(xiàn)了不同程度的下降，買賣雙方均保持觀望的態(tài)勢。究其原因，主要是受到國內PVC成本支撐以及供需失衡兩大因素的相互作用所致，另外，對于全球經濟復蘇的不確定性也導致了投資者對于入場保持相對謹慎的態(tài)度。然而，就筆者的觀點來看，隨著消費淡季的來臨，國內PVC的需求將進一步走低，而供應方面卻絲毫沒有減少的跡象，這就決定了階段性供大于求的現(xiàn)象將更加的突出，后期PVC價格將進一步承壓走低。

近期，美國公布的一系列經濟數(shù)據(jù)表明其國內的經濟并沒有出現(xiàn)一致向好的局面，參差不齊的經濟數(shù)據(jù)反應出，盡管美國經濟已經擺脫了金融危機以來最黯淡的時光，但是復蘇的歷程仍將較為艱難。其中，最鼓舞人心的數(shù)據(jù)莫過于10月29日美國商務部公布的第三季度GDP，數(shù)據(jù)顯示，美國第三季GDP環(huán)比年率初值為增長3.5%，這是自2007年第三季以來最快的增速，之前市場預估值為增長3.3%。不過，由于GDP數(shù)據(jù)具有一定程度的滯后性，其主要反應的是過去的經濟情況，而對于未來經濟走勢的指導性則相對滯后。另外，10月底美國公布的其他經濟數(shù)據(jù)卻使得投資者對于經濟的未來蒙上一層陰影。10月30日，美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國9月個人支出下降0.5%，為自去年12月以來的最大降幅。另外，美國密西根大學10月消費者信心指數(shù)終值為70.6，9月終值為73.5。個人支出的下降以及消費者信心指數(shù)的走低表明在失業(yè)率高企的情況下，美國個人消費的能力將難以出現(xiàn)明顯好轉，而消費在美國GDP的比重超過了70%，可想而知，在失業(yè)率出現(xiàn)逆轉之前，美國經濟離真正復蘇仍有一段路要走。正是由于對經濟復蘇的不確定性，導致了近期原油價格始終圍繞80美元關口寬幅震蕩，從而對其他商品的走勢產生影響。個人認為，宏觀經濟對大宗商品價格的影響有兩個方面，一方面是對商品需求的影響并促使價格變化，這是商品屬性的表現(xiàn)；另外一方面，是對投資者心理預期的影響，這可以從金融危機爆發(fā)前后商品價格暴漲暴跌的走勢可以看出，也就是說由于投資者對于經濟未來的不同預期導致商品價格可以大幅超出其自身成本也可以大大低于成本，而不是圍繞成本進行窄幅波動，這就是金融屬性的表現(xiàn)。因此，在判斷國內PVC期貨價格之前，除了對其自身基本面進行研究之外，有必要對整體宏觀經濟進行大致分析，而目前全球經濟仍處于緩慢復蘇階段，這也就決定了商品價格將會出現(xiàn)反復震蕩的局面，當然PVC近期價格的震蕩走勢也多少反應了這樣的預期。
 
　　另外，供應的增加以及需求的進一步下降將加重目前本已供需失衡的局面，導致階段性供應過剩的局面更加嚴重。根據(jù)最新的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2009年9月份國內PVC產量為84.2萬噸，較8月的79.5萬噸環(huán)比增加5.91%，較去年同期的64.4萬噸同比增加30.8%，1-9月累計產量為671.1萬噸，較去年同期增加0.7%。另外，2009年9月我國PVC純粉進口量為7.26萬噸，進口量較去年同期的4.62萬噸同比增加57.1%，1-9月累計進口量為140.93萬噸，較去年同期的59.05萬噸同比增加138.7%。9月份PVC純粉出口量累計達5.68萬噸，與去年同期的2.94萬噸同比增加93.2%，1-9月累計出口16.5萬噸，較去年同期的53.84萬噸同比減少69.4%。從以上的數(shù)據(jù)可以看出，在國內產量、進口量增加以及出口量減少的情況下，國內PVC的實際供應量是增加的。然而，由于天氣的轉冷，國內PVC的消費將進入淡季，后期的需求將進一步下降。根據(jù)以往的經驗，每年進入四季度之后，PVC的表觀消費量將出現(xiàn)明顯的下滑，較三季度平均減少20-25%。另外，在氣溫下降的情況下，北方地區(qū)的房地產項目將陸續(xù)停工，這將導致北方PVC需求的大幅下降，過剩的貨源將流入南方市場，并對南方市場的PVC價格構成較大壓力，而作為國內PVC貿易和消費的主要集散地，南方市場的PVC價格對全國的價格起到明顯的指引作用。因此，在需求進入淡季之后，國內PVC的供應并沒有相應的減少，反而出現(xiàn)增加的局面，這對后期PVC價格的壓制作用毋庸置疑。
 
　　不過，盡管國內PVC的基本面依然沒有太大的起色，反而出現(xiàn)進一步惡化的可能，但是，投資者也不得不承認，金融危機帶來的沖擊正在減弱，經濟處于緩慢復蘇當中，這表明PVC價格的底部支撐也是較為明顯的。另外，原油在經過為期近4個月的震蕩之后，強勢上沖至80美元關口，震蕩區(qū)間被進一步抬高，重新回到此前區(qū)間的可能性較小，這為國內乙烯法生產PVC提供了原料成本的支撐。因此，個人認為后期PVC期價即使下跌，空間也將有限。
 
　　綜合以上的幾點分析，筆者認為四季度國內PVC的走勢將呈現(xiàn)出弱勢震蕩的局面，價格上行的壓力較大，而進一步大幅下跌的空間也將有限。總體上，建議投資者保持區(qū)間震蕩且偏空的操作思路，對于主力1001合約具體的點位選擇，建議在6850附近空單分批入場，止損點位在7000整數(shù)關口附近，但上破的可能性較小，也就是說在6850附近空單進場獲利的概率較大。如果價格下行，那么可階段性的獲利離場，離場點位可設置在6650、6500附近。當價格下跌至6500附近時，多單可分批進場，風險收益比在此點位附近較為合適。