LLDPE期市自9月30日開(kāi)始的反彈行情到10月28日發(fā)生轉(zhuǎn)折,而911多頭軟逼倉(cāng)該合約上的投機(jī)空頭已經(jīng)大獲全勝.畢竟目前貨源偏緊,盡管需求仍無(wú)改善.但我們注意到目前大商所的注冊(cè)倉(cāng)單不減反增,表明塑市后市面臨沉重的現(xiàn)貨拋壓.所以我們不能忽視.但在成本支撐下,塑料下跌空間不是很大,但在萬(wàn)點(diǎn)大關(guān)附近多空爭(zhēng)奪將更加激烈.所以筆者預(yù)計(jì)塑料市場(chǎng)還有一跌.主要原因如下:

一、美圓成強(qiáng)弩之末,短期演繹絕地反彈
 
　　美圓的弱勢(shì)積重難返,但短期內(nèi)投資者將面臨反彈風(fēng)險(xiǎn).畢竟聰明的古人已經(jīng)告訴我們一個(gè)淺顯而不變的道理:物極必反.任何事物當(dāng)發(fā)展到極至的時(shí)候,也是將走向衰亡的時(shí)候,我們的八卦圖上也表達(dá)的十分清楚:所謂陰極生陽(yáng),陽(yáng)極而衰正是此理.筆者是想說(shuō);宇宙間任何事物包括我們?cè)?jīng)不可一世,自認(rèn)為可以主宰萬(wàn)物的人類亦復(fù)如是.而我們的期貨價(jià)格用一句通俗的話說(shuō),就是所有參與其交易的投資者對(duì)各種信息的集中心理反應(yīng)形成的結(jié)果.既然我們?nèi)祟愐蔡硬贿^(guò)這條定律,那我們所從事的期貨交易也同樣會(huì)遵循此定律.筆者說(shuō)了這么多無(wú)非是想告訴世人,目前美圓的貶值趨勢(shì)雖然確立,但短期內(nèi)所蘊(yùn)涵的反彈風(fēng)險(xiǎn)足亦令投資者在交易中面臨生死存亡之憂.下面這個(gè)圖表可以看出,當(dāng)兩條均線之間的乖離率在加大到一定極至的時(shí)候,也就是其將慢慢向?qū)Ψ娇拷臅r(shí)候,這時(shí)候也正是行情將發(fā)生中期及波段轉(zhuǎn)向的時(shí)候.這也可以用我們古人另一條定律來(lái)詮釋,那就是:分久必合,合久必分.

二、油價(jià)調(diào)整在即,因需求憂慮重現(xiàn)
 
　　上面既然說(shuō)了美圓的反彈概率在加大,作為大宗商品代表者之一的原油價(jià)格將首當(dāng)其沖的受到影響, 因消費(fèi)者開(kāi)支下降且對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心減弱，這令對(duì)原油需求的憂慮重現(xiàn)。目前看來(lái)，投資者仍未看到原油需求的實(shí)質(zhì)性復(fù)蘇，本周EIA數(shù)據(jù)再度顯示原油庫(kù)存意外大增，如此之快的漲勢(shì)或許只是對(duì)未來(lái)需求復(fù)蘇的透支。我們可以從下圖看出,油價(jià)的調(diào)整信號(hào)逐步加強(qiáng).同時(shí)短期均線正在向中期均線靠攏并拐頭向下,表明短期的調(diào)整將不可避免.當(dāng)然調(diào)整可以有三種方式來(lái)完成:其一,以時(shí)間換空間,就是采取慢慢下跌的方式在消磨時(shí)間中拓展空間,其二是以空間換時(shí)間,即是用閃電般的戰(zhàn)術(shù)來(lái)快速打開(kāi)空間,但這樣的后果是容易積聚反向動(dòng)能,不利于行情穩(wěn)定發(fā)展.其三當(dāng)然就是采取拖延時(shí)間戰(zhàn)術(shù),不進(jìn)不退,在雙方對(duì)峙中找出對(duì)方的破綻然后一舉殲滅之.那么油價(jià)用哪一種調(diào)整方式去演繹,我們拭目以待.

三、需求低迷仍是多頭心中難以言說(shuō)的痛
 
　　既然天時(shí),地利也有了,接下來(lái)就是人和了,作為原油的下游產(chǎn)品LLDPE的價(jià)格目前仍受需求低迷影響,盡管因油價(jià)接近80美圓,成本在上升,但因近期產(chǎn)能不足,很多裝置在停產(chǎn)檢修,導(dǎo)致目前市場(chǎng)上貨源相對(duì)緊張.石化價(jià)格高企,而下游訊盤卻比較清淡,并不認(rèn)可目前的價(jià)格. 目前市場(chǎng)供大于求的狀況仍然存在，本月初，部分石化的掛牌政策增加了市場(chǎng)的不確定性，上周五原油大跌打擊了市場(chǎng)信心。近期市場(chǎng)需求一直平淡，在油價(jià)失去推漲作用時(shí)，供需作用逐漸成為決定價(jià)格的關(guān)鍵.而宏觀經(jīng)濟(jì)依然不容樂(lè)觀.
 
　　四、通脹壓力升溫,經(jīng)濟(jì)可能二次探底.
 
　　雖然近期GDP出現(xiàn)環(huán)比連續(xù)上揚(yáng),但投資拉動(dòng)一旦不能持續(xù),結(jié)構(gòu)化調(diào)整的后勁將影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度,現(xiàn)在雖靠一時(shí)的經(jīng)濟(jì)刺激帶動(dòng)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但未來(lái)仍可能面臨二次探底的機(jī)會(huì)。最終經(jīng)濟(jì)還是要重新回歸新的平衡,而這種平衡就是經(jīng)濟(jì)重新步入調(diào)整階段,在消化產(chǎn)能、降低成本的過(guò)程中,物價(jià)高漲的壓力并不一定能徹底緩解。全球經(jīng)濟(jì)包括中國(guó)目前正好面臨由政府實(shí)行寬松貨幣政策帶來(lái)物價(jià)上漲推動(dòng)總需求的過(guò)程,但我們認(rèn)為,這種過(guò)程并不能持續(xù)對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成利好,與此相反,一旦通脹來(lái)臨,企業(yè)又將開(kāi)始步入削減成本、降低供給的境地。除非通過(guò)不斷提升企業(yè)單位產(chǎn)品的附加值,從而化解成本上升帶來(lái)的壓力,否則,中國(guó)經(jīng)濟(jì)或很難再保持以往的快速增長(zhǎng)。
 
　　五、庫(kù)存減少也不足亦抵消需求低迷影響
 
　　10月中上旬在原油期貨猛漲和石化輪番上調(diào)出廠價(jià)的拉動(dòng)下整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì)，由于需求始終疲軟，市場(chǎng)資源相對(duì)過(guò)剩和商家心態(tài)敏感等一系列利空因素難以克服，自下旬開(kāi)始，期貨和倉(cāng)單市場(chǎng)沖高受阻橫向調(diào)整，現(xiàn)貨漲勢(shì)也逐步收緩，并于月末最后兩個(gè)交易日向下調(diào)整。截至09年10月31日國(guó)內(nèi)PE庫(kù)存出現(xiàn)中幅減少，較上月底減幅在3.43%，較本月中旬減幅在5.23%。區(qū)域來(lái)看，南方庫(kù)存中幅減少，較上月底減幅在4.85%，較本月中旬減幅在6.77%，而北方庫(kù)存則大幅增加，較上月底增幅在7%，較本月中旬增幅在1.82%。
 
　　六、國(guó)際市場(chǎng)PE情況
 
　　我們?cè)賮?lái)看看國(guó)際市場(chǎng)上游單體乙烯市場(chǎng)情況, 東北亞方面：受伊朗供應(yīng)緊缺及東南亞市場(chǎng)回暖提振，周五東北亞乙烯大漲55美元/噸至920-930美元/噸CFR東北亞。據(jù)悉，一批3000-5000噸來(lái)自臺(tái)灣的11月底/12月初的FOB船貨在900美元/噸FOB臺(tái)灣，該批船貨將售給印尼一PE生產(chǎn)商。鑒于當(dāng)前運(yùn)費(fèi)成本，該批船貨的成交價(jià)在1050美元/噸CFR印尼。此外，一批來(lái)自中國(guó)的船貨價(jià)格在950美元/噸FOB中國(guó)，但截止周五仍未成交。目前，東北亞地區(qū)的現(xiàn)貨資源幾近枯竭，因此賣商將其報(bào)價(jià)抬升至或高于1000美元/噸CFR東北亞。買盤意向價(jià)格也從之前的850美元/噸增加至900美元/噸CFR東北亞。
 
　　東南亞方面：受伊朗裂解裝置故障導(dǎo)致供應(yīng)極為緊缺影響，周五東南亞乙烯價(jià)格上漲40美元/噸至1010-1020美元/噸CFR東南亞。據(jù)悉，伊朗的Marun化工于10月后期關(guān)閉了起產(chǎn)能為110萬(wàn)噸/年的裂解裝置，導(dǎo)致伊朗的出口資源急劇減少，此外幾單于11月上旬在東南亞交付的船貨被推遲或取消。一批11月上旬即期交付的船貨售價(jià)在1040美元/噸FOB印尼，該批船貨售給新加坡的一終端用戶。鑒于此，貿(mào)易商將其售價(jià)意向從之前的1000美元/噸增加至1050美元/噸CFR東南亞。有貿(mào)易商稱，如果乙烯價(jià)格保持在1050美元/噸及PE市場(chǎng)價(jià)格維持堅(jiān)挺在1230-1240美元/噸CFR中國(guó)，那么PE生產(chǎn)商仍可獲得利潤(rùn)。然而，買盤意向多集中在950-1000美元/噸CFR東南亞。

總之, 受原油/期貨大跌打壓，市場(chǎng)部分品種報(bào)價(jià)下滑，心態(tài)分歧成交一般；整體看原油在75-80美元/桶之間高位震蕩/石化價(jià)格穩(wěn)定/多數(shù)經(jīng)銷商對(duì)后仍較樂(lè)觀持幣觀望，10000點(diǎn)附近底部支撐較強(qiáng)，行情繼續(xù)震蕩，保持震蕩偏空思路。
 
　　七、技術(shù)面因素
 
　　技術(shù)上顯示,LLDPE1001合約受制于60日和8日均線及0.5反彈的三重壓力.在反彈位置的0.382位置暫時(shí)獲得支撐,但預(yù)計(jì)該線支撐力度不強(qiáng).在連續(xù)三天減倉(cāng)后,今天再度大幅增倉(cāng)打壓價(jià)格,顯示近期空軍有反攻倒算之心.而空軍還有一堅(jiān)強(qiáng)后盾就是,大商所的倉(cāng)單壓力依然較大,而911合約上的投機(jī)空頭在目前貨源相對(duì)緊張的背景下,慘敗收?qǐng)鲆褵o(wú)變數(shù),卻苦了1001合約上的大部分投機(jī)多頭.將成為市場(chǎng)主力下一個(gè)血洗的目標(biāo).

總結(jié): 中油及中石化穩(wěn)中上揚(yáng)且?guī)齑嫫?，各地在多空因素糾結(jié)下，報(bào)價(jià)多以走穩(wěn)為主，有利于支撐PE市場(chǎng)價(jià)格。目前時(shí)值月初社會(huì)資源不多仍將對(duì)市場(chǎng)形成明顯支撐，但需求方面表現(xiàn)平平仍將繼續(xù)制約市場(chǎng)，短期來(lái)看市場(chǎng)在供需僵持下，仍將跟隨原油走勢(shì)而動(dòng)。預(yù)計(jì)近期行情將以震蕩偏空思路對(duì)之.可以背靠60日和8日均線及0.5位置10700附近建立波段空單,下破10380加空,目標(biāo):10000---9800.對(duì)于生產(chǎn)塑料的企業(yè)來(lái)說(shuō),近期可適當(dāng)在期貨市場(chǎng)1001上10600附近拋空.鎖定未來(lái)現(xiàn)貨價(jià)格可能下跌所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn).