上周日本央行的“意外之舉”宣告了全球央行“競爭性負(fù)利率”時代的到來。如何在這樣一個非常態(tài)的環(huán)境中立于不敗之地成為了市場焦點話題。作為負(fù)利率的首批“試驗品”，瑞典投資者相信，股市依然是最佳選擇。

提供線上銀行、交易和基金服務(wù)的瑞典Avanza Bank Holding AB首席執(zhí)行官Martin Tiveus周一向彭博表示，身處在負(fù)利率環(huán)境之中，資金其實并沒有太多選擇。固收市場很難取得理想的收益，因此股市還是投資者的首選。

瑞典最大的基金公司控股公司Swedbank AB也給出了“超配股市”的建議，因其他資產(chǎn)實際收益將十分有限。

去年12月末以來，瑞典股市整體跌幅已經(jīng)達(dá)到了8%，不過從相對的長周期來看，負(fù)利率還是伴隨了瑞典股市的上漲趨勢。

Tiveus認(rèn)為，瑞典股市近期的跌勢主要是由去年的強勢品種回落所引發(fā)，未來資金將偏好于更加穩(wěn)定、并且分紅理想的藍(lán)籌股。

另外一家瑞典線上金融服務(wù)商Nordnet AB CEO Haakan Nyberg也表示,更多的投資者正在尋找逢低買入的機會。不過Nyberg也強調(diào)，投資者情緒在希望和絕望中搖擺將導(dǎo)致2016年的股市波動率將大幅提升。

和瑞典相比，歐洲股市就沒有那么出彩了。歐洲央行在2014年中宣布負(fù)利率之后，歐洲Stoxx50指數(shù)一度從3200點上升至3800點，不過現(xiàn)在已經(jīng)回落至2900點。歐洲央行還在去年12月進一步降息，不過并未能拯救歐股。

拋開資本市場的表現(xiàn)，央行執(zhí)行負(fù)利率以拉抬通脹的目的從過往經(jīng)驗來看卻從未成功。以瑞典為例，2015年2月瑞典正式開始實施負(fù)利率，將基準(zhǔn)利率從零下調(diào)至負(fù)0.1%。但瑞典的通脹水平并沒有因此上升，仍在零點左右徘徊。

圣路易斯聯(lián)邦儲備銀行(St. Louis Fed)副主席Stephen Williamson在一篇博文中稱，央行實施負(fù)利率并不會使得通脹水平接近他們所設(shè)定的通脹目標(biāo)，甚至有時會離目標(biāo)更遠(yuǎn)。這與標(biāo)準(zhǔn)貨幣理論所預(yù)測的一致：降低名義利率到零點以下，將會導(dǎo)致通脹更低。