近日，江蘇索普關于重大資產重組繼續(xù)停牌的議案被否，直接導致江蘇索普重組無法繼續(xù)推進而終止。

此前，江蘇索普公告稱此次重組主要是為了收購控股股東江蘇索普（集團）有限公司（下稱“索普集團”）的甲醇、醋酸、醋酸乙酯等相關資產。而這部分資產被投資者認為是“劣質資產”，最終導致了“重組流產”。

1月21日，江蘇索普復牌首日跌停，1月22日，公司股價大跌5.82%，報收于7.77元。

重組流產

根據江蘇索普三季報，今年前三季度其實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤為-2129.92萬元，同比下降307.8%。此外，江蘇索普預計年初至下一報告期期末的累計凈利潤仍為虧損。而在在主營業(yè)務虧損的情況下，江蘇索普的投資者們紛紛將希望寄托于正在進行的重大資產重組上。

2015年10月19日，江蘇索普公告停牌一個月籌劃重大資產重組，去年11月和12月申請繼續(xù)停牌一個月。

到了2015年12月底，由于重組預案披露前需取得江蘇省國資委的預批復，而重組進展沒有達到預期進度，江蘇索普預計無法在3個月內取得該批復，所以在去年12月30日召開七屆九次董事會議，通過了《關于重大資產重組繼續(xù)停牌的議案》，擬申請公司股票自2016年1月18日起繼續(xù)停牌不超過兩個月。

為此，1月8日，江蘇索普還特意在“上證 e 互動”平臺的召開了相關事項的投資者說明會。然而該議案還是在股東大會審議時“出了岔子”。

1月14日，江蘇索普召開2016年第一次臨時股東大會，審議關于重大資產重組繼續(xù)停牌的議案，然而該議案沒有獲得通過。

根據當時審議的結果，同意票數(shù)為94.06萬股，而反對票數(shù)達729.16萬股，無棄權票，其中索普集團回避表決。

江蘇索普三季報顯示，索普集團持有1.68億股，持股比例高達54.8%，但此次索普集團因為關聯(lián)方而回避表決。而江蘇索普第二大股東為持股990.37萬股的邱寶裕，第二大股東到第十大股東的9個席位中，8個都為個人股東，第十大股東馬孟青持股108.89萬股，高于上述同意票數(shù)94.06萬股。這也意味著，這8位大戶都沒有對該議案投贊成票。

事實上，這并非江蘇索普的關聯(lián)交易第一次被否決，在2014年8月，江蘇索普打算為索普集團總額不超過1.2億元銀行借款提供擔保，但最終該議案遭到股東大會的否決，未能通過。

今年1月15日，江蘇索普公告稱，根據公司 2016 年第一次臨時股東大會的表決結果， 公司關于重大資產重組繼續(xù)停牌的議案沒有獲得通過。而根據目前的重組進度，公司也無法在預定復牌日前披露經董事會審議的重組預案。江蘇索普還承諾稱，6個月內不再籌劃前述重大資產重組事項。

注入資產受質疑

“堅決投反對票，否決注入劣質資產！”類似論調在江蘇索普股吧里面屢見不鮮。

根據江蘇索普披露的信息，其此次重組可能涉及發(fā)行股份購買資產并募集配套資金，標的資產就是索普集團甲醇、醋酸和醋酸乙酯等相關業(yè)務及資產。為此，索普集團專門以甲醇、醋酸、醋酸乙酯相關核心資產（包括但不限于相應的生產和儲存設施、公用工程、輔助設施和運輸?shù)汝P聯(lián)設施）設立了鎮(zhèn)江索普醋酸產業(yè)有限公司。

對此，江蘇索普方面表示，在特殊的經濟調整階段，化工行業(yè)面臨較大挑戰(zhàn)，本次擬注入醋酸等產業(yè)是集團母公司優(yōu)質資產，其醋酸生產能力為國內第一、世界第三。本公司致力于將主營化工業(yè)務做大做強，若重組成功，公司有信心承接好集團母公司的醋酸相關業(yè)務，隨著產品價格隨經濟回暖，公司盈利水平將上升一個臺階。

雖然上市公司信心滿滿，但是索普集團業(yè)績卻并不靚麗。

記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，2012年至2013 年，索普集團受國內行業(yè)環(huán)境的影響，主營業(yè)務持續(xù)虧損；2014年以來其營運狀況有所改善，2014年索普集團實現(xiàn)營業(yè)收入53.19億元，實現(xiàn)凈利潤為3.66億元，同比2013年的0.05億元增長72倍。2015年上半年，索普集團實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤1.08億元，同比降近兩成。

卓創(chuàng)資訊分析師李晶指出：“甲醇廠家比比皆是，醋酸的生產商有14家，醋酸乙酯則有21家；每家的產品質量都差不多，無優(yōu)劣之分，不同的只是價格。”

記者根據Wind資訊統(tǒng)計得知，2014年1月，索普集團醋酸出廠價從3800元/噸震蕩下行到當年3月底的3000元/噸，接著走高到當年8月份的4200元/噸后開始走下坡路，而從2014年12月中下旬出廠價破“3000元/噸”后，截至目前，除2015年3月和4月，索普集團醋酸出廠價價都不超過3000元/噸。2015年12月到目前，醋酸出廠價更是在1900元/噸-2000元/噸之間徘徊。2016年1月21日，索普集團醋酸出廠價為1950元/噸。

與此相同，索普集團醋酸乙酯出廠價在2014年12月上旬跌破6000元/噸大關后震蕩下行，到2015年年底出廠價僅為4610元/噸。

金銀島醋酸行業(yè)研報顯示，2015年我國冰醋酸企業(yè)一改去年盈利較好格局，今年，尤其下半年以來較長時間維持虧損局面。除了需求面打壓市場走低外，原料價格下半年持續(xù)走低，使得該產品與原料價格略顯倒掛，進而加劇了企業(yè)虧損情況。金銀島數(shù)據顯示，2015年8月份開始，冰醋酸就進入持續(xù)虧損局面，最高虧損額度達200元/噸之多。在此背景下，加之環(huán)保力度的不斷加大，企業(yè)新增產能意向普遍謹慎。

1月20日，江蘇索普總經理凌晨也坦言：“甲醇、醋酸及醋酸乙酯是索普集團盈利能力較強的資產。原有的市場環(huán)境較為理想。但由于目前化工行業(yè)前景尚不明、國際原油價格大幅下跌，導致相關化工產品價格下行，市場壓力較大。”

“索普集團是沒有特別優(yōu)質的資產，但集團還是想保住這個上市平臺的，所以也一直在籌劃整體上市。而相對而言，醋酸廠、甲醇廠等算是盈利能力較好，比較能拿得出手的了?！币晃唤咏髌占瘓F的知情人士認為，在國企改革的背景下，索普集團化工資產整體上市有效仿匯鴻集團整體上市的意味，但不應該照搬模式。

江蘇索普董事長吳青龍表示：“目前尚未確定未來重組的產業(yè)方向。如未來上市公司擬進行并購重組，則將及時進行信息披露。”