十一長(zhǎng)假過(guò)后，連豆期價(jià)經(jīng)歷強(qiáng)勁上漲及高位緩沖后，本周隨著美元強(qiáng)勢(shì)反彈、周邊商品市場(chǎng)價(jià)格下跌，加之基本面利多耗盡的影響下快速回落。從連豆期價(jià)的前期走勢(shì)來(lái)觀察，短期內(nèi)，市場(chǎng)趨勢(shì)仍然不甚明確，多空雙方皆有堅(jiān)持己方立場(chǎng)的條件。全球大豆創(chuàng)紀(jì)錄產(chǎn)量、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好、通脹、寬松貨幣政策轉(zhuǎn)變的可能性等等，這些因素使得市場(chǎng)對(duì)豆類期價(jià)短期難以走出趨勢(shì)行情。筆者認(rèn)為，連豆期價(jià)經(jīng)歷短期調(diào)整之后，通過(guò)對(duì)以下幾點(diǎn)分析，未來(lái)仍有上行可能。

首先，美元走勢(shì)未來(lái)仍將疲軟。依據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》LEX在2009年9月21日所發(fā)布的專欄數(shù)據(jù)：金融危機(jī)爆發(fā)一年以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模萎縮了4000億美元，與此同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債表增加了1.1萬(wàn)億美元。世界其他主要國(guó)家也面臨同樣的局面，日本經(jīng)濟(jì)萎縮了約40萬(wàn)億日元，而日本央行的資產(chǎn)負(fù)債表增加了70萬(wàn)億日元。在英國(guó)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值減少了160億英鎊，而英國(guó)央行對(duì)金融系統(tǒng)注資是這一數(shù)額的10倍。即使在中國(guó)，盡管經(jīng)濟(jì)規(guī)模增長(zhǎng)近5000億美元，但銀行的貸款幾乎增長(zhǎng)了3倍。本周美國(guó)將公布系列企業(yè)季報(bào)與經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。其中包括美國(guó)商務(wù)部將公布第三季GDP，房屋價(jià)格，新屋銷售，消費(fèi)者信心與耐久財(cái)訂單等數(shù)據(jù)，市場(chǎng)預(yù)期整體美國(guó)數(shù)據(jù)相對(duì)利多，這些數(shù)據(jù)將令美元短期走強(qiáng)。不過(guò)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還未穩(wěn)固以及大規(guī)模負(fù)債水平面前，美國(guó)政府雖表面上強(qiáng)調(diào)支持強(qiáng)勢(shì)美元，但實(shí)際上還是寧愿保持低利率水平。因此，美元走勢(shì)未來(lái)仍將維持疲軟，而商品價(jià)格也會(huì)在其支撐下走強(qiáng)。
 
　　其次，美豆收割進(jìn)度嚴(yán)重滯后，遭遇霜凍的可能加大。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的大豆作物收割率顯示，截至10月25日，美國(guó)新豆收割率為44%，遠(yuǎn)低于去年同期的75%，更低于五年平均的80%。生長(zhǎng)進(jìn)度嚴(yán)重滯后，而氣候?qū)⑷諠u寒冷，新豆面臨霜凍的威脅也越來(lái)越大，這在前期的幾次上漲行情中起到關(guān)鍵性的支撐作用。雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期美新豆將大幅增產(chǎn)，但筆者認(rèn)為其中仍然有較大的變數(shù)，因此，對(duì)于霜凍因素我們還需密切關(guān)注。
 
　　再次，由于前期中國(guó)大豆進(jìn)口大增，第三季度中國(guó)進(jìn)口大豆量同比下降，油廠開始消耗庫(kù)存，并開始選擇采購(gòu)價(jià)格低廉的新豆。美國(guó)中西部降雨預(yù)報(bào)引發(fā)收割延誤，導(dǎo)致短期大豆庫(kù)存緊縮，出口商交貨時(shí)間放緩。中國(guó)海關(guān)總署公布數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)9月大豆進(jìn)口量為275萬(wàn)噸，較去年同期下滑33.49%，1-9月大豆進(jìn)口量為3236萬(wàn)噸，較去年同期的2460萬(wàn)噸增加20.3%。
 
　　最后，國(guó)家政策穩(wěn)定大豆價(jià)格。去年國(guó)家收儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)大豆的動(dòng)作雖然沒有達(dá)到很好的效果，但卻支撐了大豆底部?jī)r(jià)格。根據(jù)國(guó)家宏觀調(diào)控政策，穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格，要求大豆主產(chǎn)區(qū)和沿海大豆加工區(qū)要從保障國(guó)家食物安全的戰(zhàn)略高度和全局利益出發(fā)，加強(qiáng)政策知道和產(chǎn)業(yè)發(fā)展引導(dǎo)，嚴(yán)格控制大豆油脂產(chǎn)能盲目擴(kuò)張，避免無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。在國(guó)家宏觀政策的引導(dǎo)下，大豆壓榨行業(yè)有序發(fā)展，將更好的穩(wěn)定大豆價(jià)格。
 
　　綜上所述，雖然市場(chǎng)普遍預(yù)期全球新作大豆創(chuàng)記錄豐產(chǎn)，但其作用在明顯減弱，并且市場(chǎng)對(duì)新豆收割滯后，霜凍減產(chǎn)的擔(dān)憂正在加強(qiáng)。目前大豆期價(jià)處于較低的水平，在政策調(diào)控下，深幅下跌的可能性不大，最后在美元持續(xù)疲軟的催化下，大豆期價(jià)未來(lái)將進(jìn)一步拓寬上行空間。