PVC期價(jià)自9月底創(chuàng)出新低以來，一直保持較為平穩(wěn)的漲勢(shì)，盤面表現(xiàn)易漲難跌，究其原因，除了前期超跌所導(dǎo)致如今的滯跌之外，盤面多空持倉趨于均衡，以及市場(chǎng)對(duì)未來經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的看好，都給予了PVC價(jià)格較強(qiáng)的支撐作用。但由于北方正在步入冬季，從而導(dǎo)致下游開工率降低，以及現(xiàn)貨需求并未跟隨期貨出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，四季度PVC期價(jià)可能會(huì)維持在6600—7000的價(jià)格區(qū)間震蕩。而隨著前期救市資金由資本市場(chǎng)逐步傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)，以及國家針對(duì)多個(gè)行業(yè)產(chǎn)能過剩問題所制定的產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興計(jì)劃，且受我國前期投資驅(qū)動(dòng)的影響，明年年初居民消費(fèi)狀況將得到改善，從而可能使下游需求迎來實(shí)質(zhì)性的增長(zhǎng)，屆時(shí)我國經(jīng)濟(jì)將會(huì)進(jìn)入真正意義上的企穩(wěn)階段，商品價(jià)格也可能在明年年初進(jìn)入一個(gè)拉升階段。

上個(gè)月，央行公布了9月份新增貸款數(shù)據(jù)，5167億元這一實(shí)際貸款數(shù)據(jù)要高于此前市場(chǎng)預(yù)期的4500億元，由此可以看出，我國未來第四季度的貸款增長(zhǎng)仍將保持穩(wěn)定，市場(chǎng)流動(dòng)性也將保持一定規(guī)模。另外中國經(jīng)濟(jì)上半年的增長(zhǎng)主要得益于政府的刺激政策，經(jīng)濟(jì)實(shí)體尤其是中小企業(yè)以及居民的就業(yè)與消費(fèi)狀況目前還沒有明顯好轉(zhuǎn)，這些跡象表明前期政府的投入還處于一個(gè)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳導(dǎo)的過程，而我國經(jīng)濟(jì)是否實(shí)質(zhì)上的企穩(wěn)還有待商榷，所以按我國目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的實(shí)際情況來看，還沒有到寬松貨幣政策退出的時(shí)候，故四季度信貸投放量可能不會(huì)像之前市場(chǎng)預(yù)期的那樣出現(xiàn)明顯收縮，流動(dòng)性不會(huì)出現(xiàn)過于緊縮的局面，貨幣環(huán)境仍然會(huì)比較活躍。反觀國內(nèi)PVC期市，國家相對(duì)寬松的貨幣政策將給予資本市場(chǎng)一定的支撐，由近期PVC期價(jià)的表現(xiàn)我們可以看出，期貨價(jià)格易漲難跌，加之前期受空頭打壓產(chǎn)生超跌，后市PVC價(jià)格將受到來自下方較強(qiáng)的支撐。

另外值得關(guān)注的是，我國也針對(duì)多行業(yè)產(chǎn)能過剩的局面，出臺(tái)了鋼鐵等十個(gè)重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃,在推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整方面提出了控制總量、淘汰落后、兼并重組、自主創(chuàng)新等一系列對(duì)策措施,各地也相繼出臺(tái)了一些扶持產(chǎn)業(yè)發(fā)展的政策措施。尤其對(duì)于目前產(chǎn)能已過剩，而地方仍盲目發(fā)展的傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)品，國家表態(tài)堅(jiān)決要遏制其盲目發(fā)展的勢(shì)頭，在控制總量基礎(chǔ)上，加大結(jié)構(gòu)調(diào)整力度，降低生產(chǎn)成本、提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。這對(duì)于我國的電石業(yè)和以煤化工生產(chǎn)為主的PVC產(chǎn)業(yè)是一個(gè)利好因素。

現(xiàn)貨方面，PVC主銷區(qū)華南市場(chǎng)的價(jià)格維持穩(wěn)定，普通5型電石料主流成交在6500-6550元/噸；乙烯料價(jià)格平穩(wěn)，天津大沽1000型在6650-6700元/噸。華東地區(qū)PVC市場(chǎng)行情也較為平穩(wěn)，5型普通電石料主流送到報(bào)價(jià)在6500元/噸左右，高端貨源送到價(jià)格略高在6550元/噸左右。但全國范圍內(nèi)依然需求不佳，基本上維持按需采購，貿(mào)易商手中貨源不多，市場(chǎng)交易氣氛略顯僵持，實(shí)際成交不旺。由現(xiàn)貨低迷的表現(xiàn)我們可以看出，現(xiàn)階段PVC依然面臨著需求疲弱的壓力，雖然下部支撐作用明顯，但短期內(nèi)基本面依然不配合價(jià)格大幅度拉升，故四季度PVC期價(jià)可能會(huì)以6800元為價(jià)格中樞，維持震蕩走勢(shì)。

期貨方面，前期受大量實(shí)盤拋壓的影響，期貨持倉中很難尋覓主力多頭的身影，盤面漲勢(shì)多發(fā)生在日內(nèi)，而且多頭資金全部以日內(nèi)推高，而后平倉了結(jié)的日內(nèi)短線交易為主。而近期多空持倉分布趨于均衡，也是盤面由弱變強(qiáng)的一個(gè)重要因素，市場(chǎng)在前期超跌后，價(jià)值投資的機(jī)會(huì)凸顯，從而導(dǎo)致了市場(chǎng)資金買進(jìn)的意愿增強(qiáng)，之前PVC主力月份的持倉中，空頭相對(duì)比較集中，多方持倉較為分散，而近期盤面上主力多頭的涌現(xiàn)，則平衡了多空雙方的力量分布。

綜上所述，由于第四季度我國市場(chǎng)仍會(huì)保持相對(duì)充裕的流動(dòng)性，預(yù)計(jì)整體商品市場(chǎng)下跌的可能較小，然而另一方面，市場(chǎng)的供求面又難以在短期內(nèi)得到實(shí)質(zhì)性的改善，故本年度后三個(gè)月PVC價(jià)格仍可能維持震蕩走勢(shì)。另外，原油價(jià)格在80美元處遭遇阻力，短期內(nèi)仍將面臨調(diào)整，故操作上PVC不宜追高，可等待調(diào)整過后逢低買入，沖高后即刻獲利平倉，在震蕩中利用高拋低吸中短線參與，明年年初可逐步買入建倉，長(zhǎng)線持有。