金秋十月，深圳百花綻放。24-25日，深圳迎來了前來參加大商所“十大期貨研發(fā)團(tuán)隊(duì)評(píng)選”深圳現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審活動(dòng)的嘉賓。這里除了有中國(guó)優(yōu)秀研發(fā)團(tuán)隊(duì)的風(fēng)采展示，還有期貨分析師們學(xué)習(xí)與提高的渴望，在期貨公司高管眼里，在這里或許還能找到期貨公司研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)的發(fā)展方向。

專家評(píng)委“表需求”

專家評(píng)委提問與現(xiàn)場(chǎng)評(píng)選是整個(gè)評(píng)審活動(dòng)中幫助研究團(tuán)隊(duì)總結(jié)、分析與提高的兩個(gè)重要環(huán)節(jié)，因而也備受與會(huì)者的關(guān)注。記者發(fā)現(xiàn)，10位專家評(píng)委中有近一半的人來自企業(yè)或行業(yè)協(xié)會(huì)或市場(chǎng)投資第一線，由他們來發(fā)問和點(diǎn)評(píng)，在某種程度上更是他們向業(yè)界表達(dá)自己“需要什么樣的研究報(bào)告”的窗口。

東馬油脂集團(tuán)副總經(jīng)理宋清在專家點(diǎn)評(píng)時(shí)就開門見山地提出，作為現(xiàn)貨企業(yè)代表，她對(duì)分析師的要求是，讓研究報(bào)告貼近現(xiàn)貨企業(yè)需求?！昂芏喱F(xiàn)貨企業(yè)做套保時(shí)，對(duì)資金管理要求非常明確。但是今天很多分析師的報(bào)告中很少提到資金管理。如果資金管理不好，我們?cè)谧鼋灰讜r(shí)很有可能會(huì)出現(xiàn)一些失誤?！?/P>

中國(guó)氯堿工業(yè)協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)張文雷提出，研發(fā)團(tuán)隊(duì)對(duì)產(chǎn)業(yè)的研究需要不斷深入和細(xì)化。他在聽完國(guó)貿(mào)期貨化工團(tuán)隊(duì)代表的演講后表示，選手所在團(tuán)隊(duì)對(duì)產(chǎn)業(yè)分析還是比較到位，但他進(jìn)一步拋出了一個(gè)問題：“期貨市場(chǎng)可能還要受到宏觀、流動(dòng)性、通脹預(yù)期等因素的影響。你們團(tuán)隊(duì)在做研究時(shí)，對(duì)來自產(chǎn)業(yè)和期貨市場(chǎng)的影響因素是如何看待的？各占多少比重？”“PVC情況比較復(fù)雜，國(guó)貿(mào)期貨基本上把每一個(gè)因素都分析得比較到位，說明是下了功夫。而且對(duì)于我的問題，她提出不同階段、不同因素主導(dǎo)，這個(gè)我是滿意的?！薄白鳛槠谪浹芯筷?duì)伍，我感覺廣度上夠了，可能比我們產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)都要了解得多，而且考慮問題的高度也不錯(cuò)，但是從深度上看還需要進(jìn)一步努力。比如PVC品種，100多家生產(chǎn)企業(yè)都是我們的會(huì)員，行業(yè)研究里很多因素還是非常復(fù)雜的。很多團(tuán)隊(duì)都提到產(chǎn)能過剩，但為什么會(huì)出現(xiàn)產(chǎn)能過剩，下一步要怎么解決？這都是研究團(tuán)隊(duì)要考慮的，而不單單就是一個(gè)產(chǎn)能過剩問題。另外，還有行業(yè)成本問題，燒堿跟氯的平衡等問題。再如PVC又取得了五年的反傾銷保護(hù)，對(duì)產(chǎn)業(yè)有多大影響，也都還有待深入分析?！彼f，如果要使PVC期貨價(jià)格更具有代表性，必須跟產(chǎn)業(yè)結(jié)合得非常密切。他希望和期貨界人士一起，共同把氯堿行業(yè)、把PVC產(chǎn)品研究得更深更透。

感恩在線投資管理公司總經(jīng)理寧金山則習(xí)慣于從交易的角度去考察研究團(tuán)隊(duì)的水平。在專家提問環(huán)節(jié)他提出了這樣一個(gè)問題：“你的論據(jù)相對(duì)宏觀，我是做投資的，角度跟企業(yè)有很大不同。我要問的是，在假設(shè)你的分析觀念都對(duì)的情況下，你會(huì)建議我在什么價(jià)格買入？為什么？”“通脹未來幾年都會(huì)持續(xù)，但我們做期貨能做五年嗎？根本做不了。用宏觀的東西給我們一個(gè)微觀的建議，我認(rèn)為這是思想錯(cuò)位。都說一定會(huì)通脹，你說我明天就去買銅嗎？我不敢。分析師如果能夠結(jié)合實(shí)際，如果能夠把事物的方方面面分析清楚、推導(dǎo)出來，把更細(xì)節(jié)的東西研究好，可能對(duì)于投資者會(huì)更好。”對(duì)于目前期貨研究中存在的不足，寧金山認(rèn)為這也正是他們所需要的，主要有以下幾個(gè)方面：一是提供的數(shù)據(jù)比較全面，但推理的邏輯性有待提高。二是數(shù)據(jù)對(duì)比應(yīng)進(jìn)一步加強(qiáng)?！皽p產(chǎn)多少或者增產(chǎn)多少或者之間存在分歧，有誰把多年來的生產(chǎn)情況簡(jiǎn)單比較過？結(jié)果怎么樣？背景又是什么？”三是給出了投資建議，但在對(duì)市場(chǎng)這段時(shí)間上漲動(dòng)力的分析稍顯不足?！捌鋵?shí)我們都很清楚，影響市場(chǎng)的矛盾總是在不斷變化，今天可能是供求關(guān)系影響市場(chǎng)，明天可能是通脹影響市場(chǎng)，這種矛盾總是交織在一起，而且不同時(shí)期是不同影響或不同的矛盾體。如果不把當(dāng)前主要矛盾、次要矛盾區(qū)別開，給出的投資建議可操作性不強(qiáng)，因?yàn)橥顿Y者不知道未來這個(gè)矛盾還會(huì)持續(xù)多久?！?/P>

優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)“談經(jīng)驗(yàn)”

銀河期貨農(nóng)產(chǎn)品研究團(tuán)隊(duì)由上月的18名在本月一舉擠進(jìn)10強(qiáng)，其領(lǐng)隊(duì)馬明旺表示，這跟公司加大重視并采取有效措施有關(guān)?，F(xiàn)在他們每天會(huì)定時(shí)開行情討論會(huì)，選派精干人員做模擬交易與撰寫研發(fā)報(bào)告。公司非常注重將團(tuán)隊(duì)的研究結(jié)果指導(dǎo)客戶交易，為此，公司非常重視基本面的研究，還將農(nóng)產(chǎn)品研究中心設(shè)在了主產(chǎn)區(qū)?！肮靖F(xiàn)貨企業(yè)之間建立了密切的聯(lián)系，形成了較強(qiáng)的掌握現(xiàn)貨市場(chǎng)動(dòng)態(tài)信息的能力。9月份我們提出‘風(fēng)險(xiǎn)過后，大豆看漲’的觀點(diǎn)，建議客戶國(guó)慶節(jié)前留多單。國(guó)慶節(jié)后僅哈爾濱營(yíng)業(yè)部指導(dǎo)的客戶整體盈利額就達(dá)1000萬元。”

在本月的評(píng)選中，珠江期貨農(nóng)產(chǎn)品和化工團(tuán)隊(duì)雙雙擠進(jìn)“五強(qiáng)”。談及現(xiàn)場(chǎng)有企業(yè)代表直夸他們談到了企業(yè)所想時(shí)，珠江經(jīng)濟(jì)研究所農(nóng)產(chǎn)品研究中心負(fù)責(zé)人黃兵表示，珠江經(jīng)濟(jì)研究所在公司“五位一體”的產(chǎn)業(yè)服務(wù)體系中居于龍頭地位，與其他板塊合作才有了前進(jìn)的基礎(chǔ)。這次黃兵代表團(tuán)隊(duì)對(duì)生豬養(yǎng)殖、飼料、大豆反向提油套利與豆粕持倉分析三個(gè)方面分析后，提出了全場(chǎng)為數(shù)不多的看空豆粕的觀點(diǎn)，深受與會(huì)企業(yè)和專家評(píng)委的好評(píng)?！拔覀?cè)谧鲅芯繄?bào)告時(shí)，可以從貿(mào)易板塊獲取現(xiàn)貨市場(chǎng)信息，如本次演講中的生豬養(yǎng)殖情況分析；可以參考投資板塊提出的市場(chǎng)行情觀點(diǎn)，以提高策略報(bào)告的準(zhǔn)確性；可以直接借鑒研究所教授、博士對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)分析的結(jié)果，以減輕公司研發(fā)壓力?！闭峭ㄟ^這種合作，珠江期貨真正做到了“立足產(chǎn)業(yè)，服務(wù)產(chǎn)業(yè)”，了解產(chǎn)業(yè)需求、量身定做套利與保值策略，使得企業(yè)利用期貨工具做到穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)。

作為本月評(píng)選活動(dòng)中最大的一匹“黑馬”，三立期貨兩個(gè)團(tuán)隊(duì)均獲第二名的佳績(jī)并不是偶然的。其化工團(tuán)隊(duì)研究員張佃潔告訴記者，公司偏重研發(fā)報(bào)告與交易策略保持一致，以趨勢(shì)交易研究為主、不追求短線操作。為此，公司對(duì)研發(fā)非常重視，加大研發(fā)投入、注重培養(yǎng)新人、鼓勵(lì)研究人員駐廠調(diào)研和參加各種產(chǎn)業(yè)會(huì)議。他進(jìn)一步介紹說，他們就是抱著學(xué)習(xí)的目的來的，他們不僅會(huì)認(rèn)真聽同行的研究報(bào)告，而且對(duì)專家點(diǎn)評(píng)也會(huì)一一記錄下來。“研究心得、專家點(diǎn)評(píng)、參會(huì)總結(jié)”都要向公司老總匯報(bào)。

為研發(fā)團(tuán)隊(duì)指明努力的方向

在評(píng)審現(xiàn)場(chǎng)記者發(fā)現(xiàn)，深圳有一家期貨公司盡管沒有入圍前20，但仍由公司總經(jīng)理親自帶隊(duì)，率領(lǐng)相關(guān)研發(fā)團(tuán)隊(duì)集體前來聆聽。此外，很多公司的總經(jīng)理都親臨現(xiàn)場(chǎng)“督戰(zhàn)”與觀摩。對(duì)此，大連商品交易所副總經(jīng)理李軍表示，就是要通過巡回現(xiàn)場(chǎng)演講、現(xiàn)場(chǎng)評(píng)審、專家現(xiàn)場(chǎng)點(diǎn)評(píng)，讓全國(guó)各地的期貨公司、現(xiàn)貨企業(yè)、投資者共同見證中國(guó)期貨業(yè)優(yōu)秀研發(fā)團(tuán)隊(duì)的風(fēng)采，也希望本次活動(dòng)能成為中國(guó)期貨業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)建設(shè)的“播種機(jī)”、“宣傳隊(duì)”，期貨公司都能以團(tuán)隊(duì)模式建設(shè)起研發(fā)隊(duì)伍，并以此發(fā)現(xiàn)人才，使期貨市場(chǎng)更好地為國(guó)民經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

來自三立期貨的代表表示，聽了專家的點(diǎn)評(píng)后，他們對(duì)后期如何做研發(fā)工作深受啟發(fā)?！巴ㄟ^評(píng)選，我們了解和學(xué)習(xí)了優(yōu)秀研究團(tuán)隊(duì)的研究方向、研究模式、資源整合、人才戰(zhàn)略，這些都可能會(huì)優(yōu)化到我們自身研究團(tuán)隊(duì)的人才資源配置中去。這必將對(duì)公司的研究定位與發(fā)展方向形成很大的影響?！?/P>