一邊吃進天目藥業(yè)股權(quán)，另一邊旗下兩家上市公司的定增則大幅縮水甚至終止，長城集團在資本市場布局的意圖或許并不那么難猜。

2016年1月7日，天目藥業(yè)公告稱，公司控股股東長城集團在1月6日，通過二級市場增持公司股份比例為1.68%，同時擬購買其他股東持有的公司7.86%股份。本次權(quán)益變動后，長城集團合計擁有天目藥業(yè)26.30%的股份，進一步鞏固其控制權(quán)。

《中國經(jīng)營報》記者發(fā)現(xiàn)，自2015年10月進駐天目藥業(yè)后，長城集團已獲得和即將獲得天目藥業(yè)股份所耗費的資金高達14.71億元左右，占長城集團2014年所有者權(quán)益的比例高達90.8%。而其旗下上市公司長城動漫2015年定增金額劇降，另一家上市公司長城影視在2015年終止定增，長城集團及控股股東趙銳勇、趙非凡父子從中“省出”近13.62億元。

控制天目藥業(yè)

天目藥業(yè)公告稱，長城集團在1月6日通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持公司204.10萬股股份，成交均價為32.66元/股，占公司總股本比例為1.68%。由此計算，長城集團增持天目藥業(yè)上述股份耗資為6665.91萬元。

同日，長城集團與平安匯通磐海創(chuàng)盈4號特定客戶資產(chǎn)管理計劃（以下簡稱“標(biāo)的資產(chǎn)管理計劃”）之唯一普通級委托人（B類委托人）晁毓星簽署《合作協(xié)議》，擬購買標(biāo)的資產(chǎn)管理計劃持有的天目藥業(yè)956.79萬股股票，占公司總股本比例為7.86%。長城集團接手的這部分股票總作價為人民幣3.05億元。

以此計算，長城集團獲得上述股份將耗費資金為3.72億元。

本次權(quán)益變動前，長城集團持有天目藥業(yè)2042.04萬股，占公司總股本的16.77%，為公司單一第一大股東。而通過上述增持及購買計劃，長城集團合計擁有天目藥業(yè)3202.94萬股權(quán)益，占上市公司總股本比例26.30%。

值得注意的是，此前天目藥業(yè)股權(quán)曾被各方爭奪，而在2015年10月，長城集團才開始巨資進入公司。

2015年10月12日，深圳長匯投資企業(yè)（有限合伙）、深圳誠匯投資企業(yè)（有限合伙）、深圳城匯投資企業(yè)（有限合伙）、天津長匯投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）將持有天目藥業(yè)16.77%的股份，合計2042.04萬股轉(zhuǎn)讓給長城集團，總價格為5億元。10月21日，上述股權(quán)轉(zhuǎn)讓事宜已完成股權(quán)過戶登記手續(xù)。

2016年1月1日，天目藥業(yè)發(fā)布的《發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案摘要（修訂稿）》顯示，公司擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買遼寧科泰生物基因制藥股份有限公司100%股權(quán)，同時公司長城集團、歡游投資、裕明電子三名特定投資者以鎖價發(fā)行的方式非公開發(fā)行股份募集配套資金，擬募集資金總額不超過9.35億元。

其中，長城集團擬認購2696.93萬股，認購金額為5.99億元。

資料顯示，長城集團為控股型公司，自成立以來，主要致力于從事股權(quán)投資和管理業(yè)務(wù)，未從事具體經(jīng)營性業(yè)務(wù)。趙銳勇、趙非凡父子持有長城集團100%股權(quán)。

數(shù)據(jù)顯示，2014年，長城集團總資產(chǎn)僅為30.7億元，所有者權(quán)益為16.2億元，流動資產(chǎn)為16.79億元。

從上述數(shù)據(jù)計算，長城集團要取得天目藥業(yè)上述全部股權(quán)所耗費的全部資金約14.71億元，占公司2014年所有者權(quán)益的比例高達90.8%，成本不可謂不高。

錢從何來

要耗費如此大的“成本”取得天目藥業(yè)的控股權(quán)，長城集團資金從何而來？長城集團在認購公司定增預(yù)案中表示，其認購資金來源為其自有資金或自籌資金，且認購資金來源合法。

事實上，其資金來源從長城集團旗下另外兩家公司長城動漫、長城影視2015年定增事項的“突變”上，或可看出端倪。

長城動漫2015年三季報顯示，長城集團持有公司9.85%的股份，為公司第一大股東。

2015年12月8日，長城動漫發(fā)布的《非公開發(fā)行股票預(yù)案（三次修訂稿）》（以下簡稱“三次修訂稿”）表示，發(fā)行對象為大股東長城集團共計1名特定投資者，發(fā)行股票數(shù)量不超過2139.04萬股，每股發(fā)行價格不低于5.61元/股，募集資金總額不超過1.2億元，扣除發(fā)行費用后的募集資金凈額用途為補充公司流動資金。

而長城動漫此前發(fā)布的《非公開發(fā)行股票預(yù)案（二次修訂稿）》（以下簡稱“二次修訂稿”）則顯示，公司擬向長城集團等10名特定投資者發(fā)行數(shù)量不超過3.8億股股份，發(fā)行價格不低于5.61元/股，其中長城集團認購2.05億股。如果按照每股發(fā)行價5.61元計算，長城集團認購上述2.05億股則需要耗資11.5億元。

長城動漫的募集資金發(fā)生巨額調(diào)整之后，長城集團認購金額也從11.5億元降至1.2億元，“省出”了10.3億元。

對于募集金額大跳水的原因，長城動漫表示因為近期資本市場環(huán)境發(fā)生較大變化。

無獨有偶，長城集團旗下另外一家上市公司的定增也遭遇變故。

2015年9月15日，長城影視公告稱，公司第五屆董事會第十六次會議審議通過了《關(guān)于終止非公開發(fā)行股票事宜的議案》，公司決定終止本次非公開發(fā)行股票相關(guān)事項。

10月13日，公司收到中國證監(jiān)會下發(fā)的《中國證監(jiān)會行政許可申請終止審查通知書》（【2015】144 號），根據(jù)《中國證監(jiān)會行政許可實施程序規(guī)定》第二十條的規(guī)定，中國證監(jiān)會決定終止對該行政許可申請的審查。

長城影視在2015年2月公布的《非公開發(fā)行A股股票預(yù)案（第二次修訂）》中顯示，公司擬向杭州長城股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“長城基金”）等7名特定投資者，發(fā)行5069.52萬股，募集資金總額不超過87500 萬元，扣除相關(guān)發(fā)行費用后的凈額將全部用于“投拍精品電視劇項目”“投拍電影項目”及補充流動資金。

其中，長城基金認購數(shù)量為1923.22萬股股份，認購金額為3.32億元。長城基金90%的股權(quán)被趙銳勇持有，10%的股權(quán)被長城集團所持有。

長城影視2015年半年報顯示，長城集團持有其34.40%的股份，為公司第一大股東。

對于終止上述定增的原因，長城影視也將原因歸于近期資本市場環(huán)境發(fā)生較大變化。

長城動漫和長城影視兩家公司定增項目“突變”后，長城集團及實際控制人趙銳勇、趙非凡父子從兩家公司定增中“省出”了13.62億元，而這一數(shù)額與長城集團在逐步吃進天目藥業(yè)股權(quán)上耗費的14.71億元相差無幾。

有市場人士對記者表示，長城動漫定增“大變臉”將讓公司的動漫產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的投資力度大幅放緩，長城影視終止非公開發(fā)行也影響公司“投拍精品電視劇項目”“投拍電影項目”的進度，對兩家公司的發(fā)展來說都不是好消息，畢竟業(yè)務(wù)的推進需要資金的大力支撐。

長城動漫一位人士對記者表示，公司非公開發(fā)行方案調(diào)整的原因以公告為準(zhǔn)，公司在動漫產(chǎn)業(yè)鏈的推進將會繼續(xù)，但進度確實會有所放緩。

值得注意的是，2016年1月6日，長城動漫每股收盤價為19.77億元，如果按照每股5.61元發(fā)行價完成定增，則參與公司認購的投資者每股賬面盈利高達14.16億元，長城集團賬面盈利將高達29.02億元。

而長城集團2015年10月獲得天目藥業(yè)2042.04萬股，每股成本在24.48元，擬認購公司2696.93萬股定增股份每股發(fā)行價為不低于22.25元/股，購買標(biāo)的資產(chǎn)管理計劃所持公司956.79萬股股票，成本價為每股31.88元。

按照天目藥業(yè)2016年1月6日每股32.98元計算，則長城集團已經(jīng)獲得和將獲得的股份賬面擬盈利總額僅為4.74億元，與長城動漫按照第二次定增方案完成后賬面擬盈利29.02億元相差甚遠。

不知長城集團及實際控制人這樣的戰(zhàn)略是否值得。

對上述問題，記者向長城集團發(fā)出了采訪提綱，截至發(fā)稿時，尚未收到回復(fù)。