程序化交易的重點(diǎn)是在預(yù)測還是對策

投資者在學(xué)習(xí)程序化交易的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)面臨這樣的問題，程序化交易是重在預(yù)測還是重在對策呢？有的人認(rèn)為重在預(yù)測，認(rèn)為如果運(yùn)用一種方法研判交易市場，當(dāng)正確的概率大于錯(cuò)誤的概率，這種方法或系統(tǒng)被看作是有效的，就能用它賺錢。

那事實(shí)到底是不是這樣呢？的確有不少程序化交易者確實(shí)是這樣做的，如短線高手威廉斯就是這樣，他認(rèn)為在投資者市場尋找這樣的系統(tǒng)方法并不難，只要對數(shù)據(jù)做相應(yīng)的統(tǒng)計(jì)分析就可以，概率大或勝算大就可以執(zhí)行，再加上適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)控制就能贏利。

市場雖然存在讓一些人常常賺錢的方法，但巴菲特不會(huì)承認(rèn)賺錢只是靠運(yùn)氣好，他是真的發(fā)現(xiàn)股票價(jià)值的特獨(dú)的地方，他同時(shí)也是市場效率論的堅(jiān)決否定者。

當(dāng)一位程序化交易者通過統(tǒng)計(jì)證明某種程序化交易方式是有效的，那么這種交易方式在這名交易者看來就具有了預(yù)測功能，這么交易者就可以運(yùn)用這種方式去研判市場是漲還是跌，這個(gè)時(shí)候預(yù)測也就顯得格外簡單，這名交易者也就變得十分自信，但只是帶著預(yù)測的結(jié)果和他的自信，這名交易者就可以成為成功的交易員嗎？

我們知道答案是否定的。假如你認(rèn)為有一種可以幫助交易者研判市場的方法就是程序化交易方法，用這種方法進(jìn)行交易就是程序化交易，那你就大錯(cuò)特錯(cuò)了。

第一，市場上沒有一種百分之百有效的分析方法，即便這種方法有效，運(yùn)用起來也會(huì)有一定的難度，從而在運(yùn)用的時(shí)候降低其有效性。統(tǒng)計(jì)結(jié)果與統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)是相關(guān)的，主觀性預(yù)測很大程度上忽視了這種關(guān)系，所以根據(jù)主觀預(yù)測入市錯(cuò)誤可想而知。

索羅斯算不算一個(gè)程序化交易者呢？從交易經(jīng)驗(yàn)或者對成功交易因素的理解上說他算一個(gè)程序化交易者，他有一套獨(dú)特研判大勢的方法——反射互動(dòng)理論。研判對于一個(gè)成功的交易員來說是很必要的，但卻不是最重要的，重要的是承認(rèn)和改正錯(cuò)誤。

因此，一個(gè)成功的交易員不會(huì)過分強(qiáng)調(diào)研判必須是對的，雖然研判正確可以證明一個(gè)交易員的洞察力，但對于一個(gè)對錯(cuò)各占一半的市場，一時(shí)的對真的沒有太大意義。事實(shí)上，一個(gè)成功程序化交易員的臨場應(yīng)變能力和對風(fēng)險(xiǎn)的敏感，相比于研判或預(yù)測更為重要。

那我們覺得成功的程序化交易員應(yīng)該是什么樣的？一個(gè)好的程序化交易系統(tǒng)又該是怎樣的？好的程序化交易員是需要經(jīng)過時(shí)間檢驗(yàn)的，有明確的指導(dǎo)交易的方法，而好的交易系統(tǒng)往往是優(yōu)秀交易員思想的模仿。

一個(gè)好的程序化交易員不是預(yù)言家更不是占卜者，而是長江湍流上那位漂流者。對于一個(gè)漂流者來說有必要去判斷水的流向嗎？九曲長江，時(shí)而東時(shí)而西，也有時(shí)折向北再向南，一個(gè)漂流者所要做和所能做的應(yīng)該是順?biāo)兄郏瑫r(shí)學(xué)會(huì)避開急流險(xiǎn)灘勿使自己翻船。

一個(gè)成功的交易員在我們看來就是這樣的一位漂流者，在充滿驚險(xiǎn)的湍流中能將自已安全送到目的地，在這其中，經(jīng)驗(yàn)、膽量以及靈巧的應(yīng)變能力都缺少不了。

而程序化交易就是尋找、發(fā)現(xiàn)和塑造這樣的漂流者，尋找、發(fā)現(xiàn)和塑造一位優(yōu)秀的交易員，優(yōu)秀交易員的交易思想就是程序化交易的核心所在。

把程序化交易者比作是長江上的漂流者，實(shí)際上就是把期貨交易看作是一種歷險(xiǎn)經(jīng)歷，這樣打比方或許會(huì)嚇走一些膽小的投資者，也可能使一些投資者背上沉重的心理負(fù)擔(dān)，但事實(shí)上期貨交易就是一種走迷宮的游戲，在進(jìn)行游戲之前會(huì)告訴你入口和出口在哪，但即使我們知道了最終的方向，我們也未必就能順利走出迷宮。

在迷宮里，總有些地方是我們不能去的，因?yàn)槿チ藭?huì)浪費(fèi)我們更多的時(shí)間，而且去了還有可能走不出來。一個(gè)有經(jīng)驗(yàn)的走迷宮者，會(huì)學(xué)習(xí)使用一些重要標(biāo)志，憑借著這些標(biāo)志走出迷宮。

程序化交易相比一些交易方式，它不會(huì)刻意堅(jiān)持什么，只要標(biāo)志變化或條件變化，它的交易行為馬上會(huì)隨之發(fā)生變化，程序化交易行為的變化是有根有據(jù)的，也是十分快速的。

中國有句名言叫“流水不腐”，而程序化交易就像水，是一個(gè)智者的表現(xiàn)，它的快速準(zhǔn)確的反應(yīng)，使之最終站到優(yōu)秀交易員的行列。實(shí)際上一些成功的交易員也是普通人，智力也并沒有特別超常之處，只是他運(yùn)用了程序化交易方法，能進(jìn)行長江漂流歷險(xiǎn)，能成功的做出迷宮罷了。

程序化交易本身就是一個(gè)工具，我們可以拿這個(gè)工具去做好事也可以去做壞事，關(guān)鍵是取決于使用程序化交易的個(gè)人的行為。

目前監(jiān)管機(jī)構(gòu)主要是限制一些高頻的程序化交易，比如說某些機(jī)構(gòu)在市場上頻繁的掛撤單，已經(jīng)違反了監(jiān)管機(jī)構(gòu)的一些制度，這些行為確實(shí)是需要去加以限制的，而對于正常的程序化交易則要允許發(fā)展。

比如說我們有一個(gè)非常大的投資組合需要建倉，那由交易員去人工的完成是非常困難的。這個(gè)時(shí)候去借助計(jì)算機(jī)去做一個(gè)分散的下單，其實(shí)能夠減小交易對股價(jià)的沖擊，實(shí)際上它是有利于市場穩(wěn)定的。

因此程序化交易也需要分不同的策略不同的行為來看待。事實(shí)上，對于量化交易而言，中低頻的程序化交易某種程度上是必需品。

我們是一個(gè)對沖產(chǎn)品，這就意味著我們買入一籃子股票的同時(shí)才會(huì)用股指期貨去做套期保值，股指期貨最根本的功能就是規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在市場下跌的時(shí)候，股指期貨可以給現(xiàn)貨組合提供保護(hù)，我們真正賺的錢來自于我們選擇的股票組合能夠跑贏指數(shù)所帶來的超額收益。

鑒于我國市場散戶為主的特征，市場有效性仍處于比較低的階段，相當(dāng)多的股票被低估或者高估，這意味著套利機(jī)會(huì)大量存在，基于量化模型的投資策略就會(huì)尋找出其間的投資機(jī)會(huì)，獲取超額收益。所以說，中國市場的長期收益率將遠(yuǎn)超過美國。

回過頭來說，程序化交易的良性發(fā)展，需要相關(guān)從業(yè)人員對于健康有效的資本市場的自覺維護(hù)，而不是利用交易漏洞大肆撈錢，破壞市場秩序，對于一些極端性的程序化交易技術(shù)，在國際上也被嚴(yán)格監(jiān)管。

比如近期被查處的伊世頓公司背后的俄羅斯投資者所采用的高頻手法據(jù)信之所以轉(zhuǎn)戰(zhàn)中國就是因?yàn)閷儆趷阂飧哳l，在國外受到嚴(yán)格禁止。

此前證監(jiān)會(huì)發(fā)布《證券期貨市場程序化交易管理辦法（征求意見稿）》盡管對程序化交易提出了“嚴(yán)格管理、限制發(fā)展、趨利避害、不斷規(guī)范”的指導(dǎo)思想，但是有了明確的規(guī)范，市場就明白底線在哪里，完全可以按照相關(guān)要求在正常范圍內(nèi)展開投資，不必?fù)?dān)心被扼殺。

程序化交易與基本面分析不沖突

通常很多人一說到程序化交易，便將其與技術(shù)分析等同，便自然而然地站在基本分析的對立面。其實(shí)，程序化交易并不專屬于技術(shù)分析，更不等同于技術(shù)分析，同時(shí)也不排斥基本面分析。

程序化其本質(zhì)是將方向判斷、交易管理和資金管理過程各環(huán)節(jié)通過編程轉(zhuǎn)換成計(jì)算機(jī)語言，形成系統(tǒng)性、自動(dòng)化的交易過程，目的是規(guī)范交易行為，形成前后一致性的決策。顯然，交易管理和資金管理在技術(shù)分析和基本面分析兩種分析/交易方法都通用。

技術(shù)和基本分析唯一不同的是進(jìn)出場/方向判斷的依據(jù)不同：技術(shù)分析依據(jù)價(jià)量關(guān)系，而基本面依照各種經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)指標(biāo)。兩者邏輯上并沒有差別：一是都依照歷史的經(jīng)驗(yàn)和當(dāng)下的對比尋找機(jī)會(huì)；一是都力求客觀得尋找規(guī)律。區(qū)別只在于技術(shù)分析試圖在表象上尋找規(guī)律，基本面分析試圖在內(nèi)在尋找原因。

那么拋開量價(jià)、經(jīng)濟(jì)/財(cái)務(wù)等具體的指標(biāo)，技術(shù)和基本分析都是力求客觀的尋找歷史規(guī)律。表象也有規(guī)律，原因也是規(guī)律。只不過技術(shù)分析是適應(yīng)型的偏右側(cè)交易，基本分析是挖掘型的偏左側(cè)交易。

程序化交易作為一個(gè)平臺(tái)，只要有數(shù)據(jù)庫支持，技術(shù)和基本分析都能將其判斷的依據(jù)轉(zhuǎn)換成計(jì)算機(jī)語言形成自動(dòng)化的開/平倉條件。

國外不少大型的投資機(jī)構(gòu)都通過程序化分析/交易平臺(tái)來選股和投資：通過各種經(jīng)濟(jì)指標(biāo)來篩選市場和行業(yè)，然后通過財(cái)務(wù)指標(biāo)來篩選公司，最后通過量價(jià)指標(biāo)來決定具體的進(jìn)場時(shí)機(jī)，并對資金進(jìn)行自動(dòng)化的配置管理。

所以程序化交易是一個(gè)非常公開和無偏的處理平臺(tái)，能完全包容技術(shù)和基本分析的運(yùn)用需要。

有人會(huì)說，那為什么接觸到的程序化交易話題都是和技術(shù)分析相關(guān)？

那是因?yàn)?，大多?shù)公眾接觸的程序化交易平臺(tái)只能獲取量價(jià)等數(shù)據(jù)，而只有大型的機(jī)構(gòu)才能搭建龐大的經(jīng)濟(jì)和財(cái)務(wù)等指標(biāo)數(shù)據(jù)庫；同時(shí)對個(gè)人而言，技術(shù)分析方法還能基本掌握和運(yùn)用，但基本分析的模型構(gòu)建就相當(dāng)復(fù)雜，非一般人所能擔(dān)當(dāng)。

因此，我們大多數(shù)人只能接觸到量價(jià)數(shù)據(jù)庫，只能在程序化交易平臺(tái)上實(shí)現(xiàn)自己的技術(shù)分析理念。但這本身不代表程序化交易的傾向和排它問題，就如同鄰居朋友和外省朋友，不會(huì)因?yàn)榕c鄰居朋友來往多些就排斥與外省朋友的交往和情誼。

程序化交易的類別

搶帽子

比如計(jì)算好某個(gè)品種的價(jià)差，符合無風(fēng)險(xiǎn)套利，然后進(jìn)行編程。當(dāng)市場波動(dòng)有先有后的時(shí)候，出現(xiàn)這種交易機(jī)會(huì)，馬上成交。其實(shí)這是在做價(jià)差或者某個(gè)比價(jià)的極值。

目前這種交易方式在國內(nèi)也有非常多。比如股指期貨的期現(xiàn)套利，比如一些商品的價(jià)差交易。

這種程序化交易的本質(zhì)是速度。利用成交推送，100檔買賣盤提升交易速度，利用機(jī)器比人反應(yīng)快，迅速在出現(xiàn)合適對盤價(jià)格的時(shí)候自動(dòng)成交。原先有很多人手工做，現(xiàn)在他們都失業(yè)了。因?yàn)樵倏煲部觳贿^電腦。

但這種程序化其實(shí)缺陷也相當(dāng)明顯：

A：沖擊成本高導(dǎo)致盈利瓶頸。很容易理解，市場出現(xiàn)極值的時(shí)候，很多都是來自于遠(yuǎn)月合約或者是瞬間機(jī)會(huì)，如果運(yùn)作的資金很大，那就會(huì)導(dǎo)致沖擊成本過高。換句話說，本身搶帽子就是在上下影線里掙點(diǎn)辛苦錢，資金量大，那個(gè)上下影線就都是自己打的了；

B：對硬件要求高。幾乎所有此類的程序化交易者都對線路的速度提出極高的要求。比如原先摩旗的軟件做期現(xiàn)套利，有些券商最初只能穩(wěn)定在20秒左右完成300筆申報(bào)，而有些券商經(jīng)過硬件升級，網(wǎng)絡(luò)提速，專用席位之后，可以把交易速度提升到4秒以內(nèi)。

試想如果以這樣的機(jī)器去搶20秒才能完成報(bào)單的機(jī)器，是不是永遠(yuǎn)成交主動(dòng)呢？

以前，有個(gè)華爾街回來的做高頻的，在國內(nèi)某小期貨公司開戶，服務(wù)器上同樣的策略做內(nèi)外盤套利，只有跟小期貨公司對接的國內(nèi)盤不掙錢，因?yàn)椴盍藥装賯€(gè)毫秒。你沒看錯(cuò)，就是毫秒。

C：因?yàn)橛蠥的原因，所以搶帽子的程序化交易都會(huì)選擇盡可能多的策略來分散資金。這種類別的程序化交易幾乎是最簡單的程序化交易，他們的交易成功率很高，但是盈利不大。而且，一天出現(xiàn)幾千筆申報(bào)但只有有限幾筆成交，非常常見。

做交易策略

這一類現(xiàn)在越來越多，而且，在國內(nèi)衍生品交易逐漸活躍的情況下，會(huì)更多。一旦有了期權(quán)，甚至期權(quán)的期權(quán)，那就會(huì)非常非常多。

先舉個(gè)最簡單的例子。

比如美油和布油。兩者都是油，相對就有價(jià)差區(qū)間。程序設(shè)計(jì)者會(huì)用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，把美油和布油的價(jià)差的波動(dòng)區(qū)間計(jì)算出來，給出一個(gè)置信區(qū)間，比如99%。

即在99%的時(shí)候，美油和布油的價(jià)差波動(dòng)是在某個(gè)區(qū)間之內(nèi)，那么就認(rèn)為這個(gè)區(qū)間就是這個(gè)價(jià)差的上下波動(dòng)區(qū)間。當(dāng)價(jià)差觸發(fā)上限的時(shí)候，做空這個(gè)價(jià)差，觸發(fā)下限的時(shí)候，做多這個(gè)價(jià)差。

ICE交易所應(yīng)該就有美油布油的價(jià)差合約，就是把這種策略做成的交易品種。原先的程序化就是時(shí)刻計(jì)算這個(gè)價(jià)差，然后在自己設(shè)定的區(qū)間上下限進(jìn)行交易。完全自動(dòng)開平倉。

有人就會(huì)問，這跟搶帽子有區(qū)別么？

光看布油和美油這個(gè)，好像都是搶帽子，區(qū)別就在于搶帽子是基于一些無風(fēng)險(xiǎn)套利的條件，因此搶帽子抓住了，就掙錢。而這個(gè)，布油美油的價(jià)差去年年中曾經(jīng)到過20塊還多。其實(shí)挺可怕的，因?yàn)樵?jīng)有過美油貴啊。

這種交易策略都是基于一些相關(guān)聯(lián)品種，進(jìn)行大量的數(shù)理統(tǒng)計(jì)運(yùn)算，計(jì)算出概率。說白了這是個(gè)靠概率贏錢的游戲。但是也有一些弱點(diǎn)：

1、需要大量的策略。所有的策略都是基于大概率，但一旦發(fā)生不可測時(shí)間，俗稱黑天鵝，那這個(gè)策略立刻就不符合概率了（除非原先的置信區(qū)間設(shè)置的不敏感）。因此，一般來說，發(fā)生了突破上下限的時(shí)候，這個(gè)策略也廢了。

因此這需要大量的策略備用。2011年，我的一個(gè)朋友邀請我加入他們的量化團(tuán)隊(duì)，主要是以A股和期指的對沖交易，希望我能夠負(fù)責(zé)策略提供。我知道當(dāng)時(shí)他們有10多個(gè)交易員，每個(gè)人大致上負(fù)責(zé)上千萬甚至幾千萬的資金，專用一些策略。一旦他們的策略出現(xiàn)故障，立刻就需要有新的策略補(bǔ)上。

我拒絕了，因?yàn)槲疑羁痰闹琅笥训耐纯啵核砩掀鹨股蠋烙?jì)都在想：要是10點(diǎn)半強(qiáng)勢弱勢對沖這個(gè)策略不行了的話，是不是可以考慮在下午2點(diǎn)半收盤前搞？

2、止損的問題：幾乎所有的非無風(fēng)險(xiǎn)策略都會(huì)面臨一個(gè)止損的問題，為什么我會(huì)在這里寫？因?yàn)檫@個(gè)基于數(shù)理統(tǒng)計(jì)的策略，止損實(shí)際上相當(dāng)不容易做。

假設(shè)是符合概率的，那應(yīng)該做的其實(shí)并非止損，而應(yīng)該在概率保護(hù)的情況下加倉。但又因?yàn)槲覀儾荒芩溃荒艹惺芙Y(jié)果的話，哪怕發(fā)生的概率再小都不應(yīng)該嘗試，所以這個(gè)度非常難以把握。

注意我沒有說宏觀出現(xiàn)什么什么。沒有說基本面變化了策略要變，沒有這些問題。都不需要這些內(nèi)容。量化交易的核心就是觀察結(jié)果，對結(jié)果進(jìn)行交易，而不是去交易原因。

這種量化的策略有明顯的好處，比如客觀，機(jī)械，可靠，而且可以容納相當(dāng)大的容量。在這條路上走，最終比的還是腦子。因?yàn)樗械牟呗远际侨讼氲摹?/p>

輪到談?wù)勞厔蓊惖某绦蚧灰住Ｎ乙欢确浅０V迷。但這些年發(fā)現(xiàn)，還是人更可靠。

我相信每一個(gè)學(xué)習(xí)技術(shù)分析的人，都會(huì)憧憬，我們可以利用一些指標(biāo)，劃幾條線，編一個(gè)程序，符合我們的買入標(biāo)準(zhǔn)就買入，符合賣出標(biāo)準(zhǔn)，就賣出獲利。多好。

我們在睡覺，機(jī)器在掙錢。聽上去很不錯(cuò)。

我相信有一些A股大神也在販賣自己的程序，號(hào)稱一年收益率多少多少。其實(shí)我是不信的。因?yàn)槿绻矣羞@樣的一個(gè)程序的話，我會(huì)在屋里偷偷摸摸的運(yùn)行，把全世界都掙到口袋里。但立刻就會(huì)有人反駁，我的程序你去跑，歷史回溯非常棒。是么？趨勢類的程序化交易最大的問題有幾個(gè)方面：

1、T+0：這是必須的。當(dāng)天認(rèn)錯(cuò)權(quán)都沒有，怎么程序化？！融券規(guī)模逐漸變大之后，我認(rèn)識(shí)的一個(gè)量化團(tuán)隊(duì)，也是華爾街回來的，專門做融券，因?yàn)榭梢援?dāng)天買券還。但是證券公司也很痛苦，他們成交量巨大，但是掙不到融券的費(fèi)用。我又跑題了。sorry。

2、判定的法則：這是最關(guān)鍵的地方。很多忽悠人的人會(huì)說，你看，當(dāng)價(jià)格上穿某均線的時(shí)候就買入……請住嘴。一秒鐘上穿，一秒鐘下穿就在這個(gè)位置來回晃，你怎么辦？這就是為什么所有的所謂回溯都很好的策略之所以好的原因：當(dāng)你回溯的時(shí)候，你只看到了價(jià)格跟均線只交叉了一次，實(shí)際上，在哪天，可能交叉了無數(shù)次！

3、流動(dòng)性：一個(gè)趨勢性的東西再好，也要有流動(dòng)性支持。同樣的好策略，螺紋上非常棒，你去試試看早秈稻？

4、假如有人愿意把自己的交易體系做成程序，讓你順利的從頭跑到尾，那他為什么不自己做？而非要用程序呢？這其實(shí)是個(gè)悖論。

所謂程序，不過是比人自己的約束力更強(qiáng)。也更機(jī)械。曾有一個(gè)期貨圈短線天王級人物在微博(WB)上感慨：“自己瞎雞巴做，再看看程序化交易死拿著螺紋的空單，是不是人要被機(jī)器廢了？”

你要是相信這真是他心里想的，那你就太天真了。因?yàn)樗谌諆?nèi)，就會(huì)干掉機(jī)器。比如在某個(gè)關(guān)鍵的價(jià)位形態(tài)特別好的突破之后被他死死摁住，于是程序化們砍倉了，剛好成了他獲利平倉的對手盤。因?yàn)?，機(jī)械就意味著死板，不懂應(yīng)變。而這個(gè)市場，唯一不變的就是永遠(yuǎn)在變。

除非有一天機(jī)器擁有自我進(jìn)化的功能，不然人腦還是最牛的東西。

美國人在這幾年不斷在數(shù)據(jù)分析上做出重大的突破，比如云計(jì)算。這些最基本的思維也體現(xiàn)在了程序化本身。

在美國的投機(jī)界，每天會(huì)有無數(shù)計(jì)算機(jī)在分析人們的行為模式，在對某些重要的講話做關(guān)鍵詞剖析。

這些分析，靠人腦臨場反應(yīng)，可能需要相當(dāng)長的時(shí)間，因?yàn)樽x完USDA的報(bào)告，沒有1分鐘，是絕對不可能的??！有興趣的人可以再6月12日夜跟我一起看，看看在13日凌晨0點(diǎn)0分多少秒你可以反應(yīng)出這個(gè)報(bào)告是多還是空。

機(jī)器能，即便機(jī)器的能是基于事先的分析原理設(shè)定，那看上去也比你隨口說一個(gè)字多或者空更科學(xué)。

因?yàn)槭孪瓤梢灾贫ㄒ恍╅喿x標(biāo)準(zhǔn)，比如數(shù)據(jù)比較，比如某些關(guān)鍵詞。于是報(bào)告剛剛公布，瞬間就被一些機(jī)器讀出到底應(yīng)該多還是空，于是程序啟動(dòng)。

我們經(jīng)?？吹降拿拦煞昼妶D暴漲暴跌，外盤黃金秒殺，都是這個(gè)因素。

很多傻X說這是超級大主力。我勒個(gè)去，我證明不了超級大主力一定不存在，你非要這么想，那就這么想吧。

最初這種交易模式相當(dāng)精準(zhǔn)。后來用的人多了，人們發(fā)現(xiàn)一個(gè)問題，那就是在初期如果你獲利不平倉，后邊就要賠錢了。

所以，老手們其實(shí)都知道，這種基于某個(gè)人的講話的秒殺，一般前面走的都是錯(cuò)的。比如暴漲，一會(huì)兒會(huì)回來的；暴跌，一會(huì)兒也會(huì)回來的。why？超級主力怎么搞的這么累？既然都能精準(zhǔn)到定點(diǎn)打擊，為何不做的有些持續(xù)性？

這是因?yàn)槟切┝α烤桶l(fā)泄那么短短一段時(shí)間。于是機(jī)器們自己也聰明了，我在前面第一個(gè)反應(yīng)，后邊的兄弟們幫我推上去，我立刻就獲利平倉。

于是你會(huì)發(fā)現(xiàn)這樣的機(jī)器越來越多，于是行情越來越短。除非是真正的利空和利多，會(huì)有持續(xù)的資金進(jìn)來表態(tài)，那時(shí)候市場的波動(dòng)才有趨勢性。

這種模式中國人并不陌生。你沒看到巴菲特寫了一封信感激一下收到的免費(fèi)西裝，于是這個(gè)公司連續(xù)好幾個(gè)漲停板。當(dāng)年股改的時(shí)候，在第三批股改股公布之后，公布股改方案就意味著連續(xù)漲停板，大家都是這么反應(yīng)的。

其實(shí)交易就是在研究人性啊～