相比上半年，銅價在國儲收購、中國進口新高、全球流動性擴張等等各種利多因素作用下一步步站穩(wěn)三萬、四萬大關(guān)，下半年的銅價則由于前期利多炒作過度，后繼乏力而未能簡單延續(xù)上半年的單邊漲勢，反而陷入了近三個月的橫盤區(qū)間震蕩。

期間，關(guān)于經(jīng)濟恢復(fù)前景的不確定以及下游消費尚顯疲軟的憂慮，使得市場在面對46000-50000之間反復(fù)震蕩的銅價后市的走勢分歧不斷加大，投資者甚感無所適從。在經(jīng)歷了去年的暴跌以及今年上半年的單邊上漲行情后，國內(nèi)銅市投資者的行為明顯越來越謹(jǐn)慎，導(dǎo)致今年國慶后首周交易中觀望氣氛濃重。但是從第二周開始，隨著新的利多數(shù)據(jù)出臺，市場交投熱情重新被激發(fā)起來。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)稱前三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長7.7%，三季度增長8.9%，全年GDP“保八”幾無懸疑。流動性方面，適度寬松政策的基調(diào)仍將延續(xù)，而央行數(shù)據(jù)顯示9月份人民幣各項貸款增加5167億元，環(huán)比增長25.9%，明顯好于預(yù)期。需求方面，三季度電線電纜以及銅材產(chǎn)量的持續(xù)穩(wěn)步增長，1-9月份全國造船完工量同比增長65%、9月汽車產(chǎn)銷量雙雙突破130萬輛，顯示主要消費領(lǐng)域情況正逐步好轉(zhuǎn)。供應(yīng)方面，根據(jù)世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）最新公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前八個月全球銅市供應(yīng)短缺7.1萬噸，1-8月份全球銅產(chǎn)量同比減少0.4%至1220萬噸。

與此同時，智利、秘魯?shù)仁澜缰饕a(chǎn)銅國罷工事件頻發(fā)，觸動市場對后市銅供應(yīng)憂慮的神經(jīng)，刺激市場增加買興。截至10月23日，滬銅總持倉從國慶前最后一個交易日9月30日的30.6萬手增加到36.8萬手，顯示市場買盤力量在重新凝聚。反映到行情上，滬銅主力1001合約在本周先后突破五萬、五萬一關(guān)口，而LME三月銅則更是創(chuàng)出6670美元/噸的年內(nèi)新高，呈現(xiàn)出一幅即將東山再起的姿態(tài)?？偟膩砜矗?jīng)濟恢復(fù)前景為銅價企穩(wěn)奠定基調(diào)，而下游需求的逐步好轉(zhuǎn)則是銅價未來走高內(nèi)在推力，美元的持續(xù)貶值提供了商品全線走強的氛圍，供應(yīng)憂慮則是潛在的支撐因素。然而值得一提的是，目前兩市銅價比值仍有逐步走低趨勢，進口精煉銅仍處于虧損狀態(tài)，這勢必將延緩庫存消化的進度，拖累銅價走高的腳步。