12月20日，由私募排排網(wǎng)主辦的“2015年(第四屆)中國對沖基金年會”在上海嘉里大酒店舉行。主題為：資產(chǎn)配置時代——中國對沖基金股災(zāi)后浴火重生。圓桌論壇三主題“量化對沖和管理期貨困境與突圍”。上海博道投資管理有限公司合伙人何曉彬表示，大的波動對量化對沖來講有非常大的收獲，就是很多機構(gòu)對這類量化對沖資產(chǎn)的認(rèn)同，這就帶來一個很大的機遇，當(dāng)市場恢復(fù)穩(wěn)定的時候很大的資金量會往這里走。

　　何曉彬表示，如果愿意分散拿定增的投資者，適當(dāng)?shù)哪靡稽c貼水的股指期貨作為替代也是一個非常好的選擇?，F(xiàn)在的貼水主要因為多投套保的力量太薄弱了。如果這一類的投資者可以增加的話，會促進(jìn)貼水的恢復(fù)?？赡茏詈髸沟檬袌鲇幸欢ǖ?，恢復(fù)到更好的狀態(tài)。貼水其實也是有一些機會的。

　　以下為發(fā)言實錄：

　　周媛：這組主要的議題是量化對沖和管理期貨困境寄突圍。首先請大家結(jié)合自己公司的切實情況聊聊，現(xiàn)在由于監(jiān)管問題，量化對沖行業(yè)碰到了困境，大家覺得目前面對的主要困難有哪些，我們采取的應(yīng)對困難的措施又有哪些？

　　何曉彬：我說一下我們團(tuán)隊做的一些事情?，F(xiàn)在套保編碼沒有限制，我們給產(chǎn)品申請?zhí)妆＞幋a，同時模型上做了調(diào)整。極差貼水問題，可能需要做一些微調(diào)，整個策略的風(fēng)險是提高了，因為貼水的幅度確實很大，而且是一個向上回歸的過程。所以整個策略的波動是加大了。這是我們在現(xiàn)有策略上的一些調(diào)整。這樣的一個策略和我們的專業(yè)背景更相近，我們現(xiàn)在也在嘗試。

　　第三個，我們其實花了很大的力氣在做整個技術(shù)平臺的建設(shè)，因為這次大家遇到了很大的困難，但是大的波動對量化對沖來講有非常大的收獲，就是很多機構(gòu)對這類量化對沖資產(chǎn)的認(rèn)同這就帶來一個很大的機遇，當(dāng)市場恢復(fù)穩(wěn)定的時候很大的資金量會往這里走，這對團(tuán)隊的要求就更高，現(xiàn)在的監(jiān)管更加嚴(yán)格，市場的環(huán)境和以前也有很大的變化，對于團(tuán)隊提出了更高的要求?，F(xiàn)在趁市場比較平靜，我們也做了一些團(tuán)隊工作，希望在市場正常的時候有比較好的表現(xiàn)。

　　周媛：剛才各位提到了采用什么樣的策略應(yīng)對，接下來請各位分享一下，作為重要的投資品種，目前中國衍生品交易和商品期貨投資的機會在哪里？

　　何曉彬：剛才我們提到息指貼水很大，對于我們來說是很大的成本，但是如果愿意拿貝塔的人來講這是一個折扣的貝塔，從這個角度來講也是有吸引力的?，F(xiàn)在股指波動以后，很多人都在發(fā)行定增的產(chǎn)品，大家發(fā)現(xiàn)定增的產(chǎn)品基本上商業(yè)模式是拿折扣的貝塔，如果愿意分散拿定增的投資者，適當(dāng)?shù)哪靡稽c貼水的股指期貨作為替代也是一個非常好的選擇。現(xiàn)在的貼水主要因為多投套保的力量太薄弱了。如果這一類的投資者可以增加的話，會促進(jìn)貼水的恢復(fù)?？赡茏詈髸沟檬袌鲇幸欢ǖ?，恢復(fù)到更好的狀態(tài)。貼水其實也是有一些機會的。

　　周媛：最后再花一點時間，請在座幾位每個人用一句話呼喚一下，對未來的政策，你們有什么樣的期待什么樣的建議，用一句話來說一下！

　　何曉彬：我們認(rèn)為加強監(jiān)管是對的，我們也希望能更加理性辯證地看待市場提供的工具。