四年前曾給重慶啤酒帶來無限遐想，失敗又引發(fā)九個連續(xù)跌停的乙肝疫苗資產，如今進入了處置的第一步。

12月16日，重慶啤酒公告，董事會同意子公司重慶佳辰生物工程有限公司(佳辰生物)以協議方式將乙肝疫苗項目以100萬元，轉讓給江蘇孟德爾基因科技有限公司(孟德爾基因).

業(yè)內人士認為，重慶啤酒下一步，預計將對佳辰生物的廠房土地等實物資產，采取轉讓等方式處置。

巧妙規(guī)避股東大會處置

重慶啤酒公告稱，鑒于佳辰生物已終止了乙肝疫苗項目的所有研究，為支持科研項目的繼續(xù)研究，佳辰生物與多家對乙肝疫苗項目有繼續(xù)研究意向的公司進行了充分的溝通，與孟德爾基因達成了乙肝疫苗項目的轉讓意向，最終作價100萬元。

重慶啤酒有關負責人表示，此次轉讓是采取協議的方式，至于佳辰生物資產下一步如何處置，還沒有確定。

記者注意到，按照重慶啤酒《公司章程》，2015年12月31日前，重慶啤酒處置佳辰生物股權、佳辰生物增減資抑或首發(fā)上市(IPO)，均需要作為一個普通事項提交股東大會審議。但僅從字面意思理解，本次重慶啤酒處置的是乙肝疫苗項目，而非佳辰生物股權，因此，不需要通過股東大會審議。

重慶師范大學教授田盈認為，重慶啤酒對于失敗的疫苗項目，通過處置項目本身(無形資產)以及未來處置實物資產(如廠房土地)，較直接處置佳辰生物股權資產更可行。資產處置完畢后，再根據情況，決定是否對佳辰生物公司進行清算注銷。

工商資料顯示，接盤方孟德爾基因成立于2013年12月，位于江蘇省泰州市藥城大道，注冊資本為1000萬元，公司主要從事基因技術研發(fā)業(yè)務。目前，公司唯一股東為自然人金敏。

有資料顯示，中國醫(yī)藥工程設計協會會長也叫“金敏”，但無法證實是否為同一人。

失敗的疫苗項目不是說一文不值了，為何有人花錢？重慶一位醫(yī)藥專家表示，轉讓的乙肝疫苗項目應包括所有的設計原理、制備生產工藝、質量標準以及臨床資料等等。

雖然重慶啤酒乙肝疫苗項目本身失敗，畢竟進行了近20年，花費了大量人力物力財力，積累了豐富的經驗和大量試驗數據。另外，設計方法、處理工藝等部分技術有通用性，在同類產品研發(fā)時，可以進行參考和借鑒，因此，失敗的疫苗項目還是有一定價值。

股權轉讓為處置清障

為了給佳辰生物轉讓乙肝疫苗項目清障，重慶啤酒原控股85.1%的子公司佳辰生物，已經變更為100%全資子公司。

記者調查獲悉，在今年11月20日，原股東邊疆、吳楠、重慶學匯科技有限公司、第三軍醫(yī)大學，將所持有的佳辰生物全部14.9 %股權，轉讓給重慶啤酒，從而重慶啤酒100%控股佳辰生物，獲得了對資產的處置權。

對于股權轉讓價格，華龍證券投顧牛陽認為，應該是象征性的價格如1元，甚至贈與，畢竟佳辰生物是嚴重資不抵債，而2005年重慶啤酒對部分佳辰生物股權，是采取無償贈予的方式，給了邊疆、吳玉章(吳楠之父)二位教授。

截至2011年末，重慶啤酒對佳辰生物的長期股權投資賬面價值為9488萬元，該投資已在2012年末悉數計提了資產減值準備。重慶啤酒2015年半年報顯示，對佳辰生物應收賬款為1.92億元，按46.96%的比例計提了九千多萬元的壞賬準備，這樣，重慶啤酒對2.87億元投入，做了1.85億元的損失處理。

作為重慶啤酒乙肝疫苗實施主體，佳辰生物現注冊資本8700萬元，1998年成立，位于重慶市大渡口區(qū)柏樹堡，現法定代表人徐綺俊為嘉士伯中國財務部副總裁，也是重慶啤酒監(jiān)事。今年上半年，依靠生產普通藥品，佳辰生物營收為260.91萬元，虧損1340.89萬元，而去年同期營收1573萬元，虧損2203萬元。今年4月，佳辰生物宣布停產。

正因為有乙肝疫苗概念光環(huán)，重慶啤酒自1998年以來，享受了生物制藥的高估值，在二級市場幾度興風作浪，股價一度觸及83.12元；但隨著乙肝疫苗項目在2011年11月被宣布臨床試驗失敗，重慶啤酒上演了“股價連續(xù)9個跌?！钡膽K案，股價跌破20元，又幾經波動，如今回歸啤酒股的估值，12月18日報收15.85元。

中金會計師事務所主任樊朝中認為，由于佳辰生物嚴重資不抵債，且連年虧損，影響重慶啤酒的損益，另外由于大渡口區(qū)已經有重慶啤酒生產廠，因此，利用該土地改建為啤酒生產場所的可能性幾乎沒有，未來進行實物資產處置是自然而然的事情。

佳辰生物占地約100畝，歷經10多年，隨著重慶城區(qū)的拓展，已靠近繁華地區(qū)，佳辰生物土地有較大的增值，加上廠房和設備，處置將會獲得一筆較大的財富。同時，佳辰生物已為重慶啤酒全資子公司，對這些資產處置后可以歸還重慶啤酒應收賬款，減少重慶啤酒在乙肝疫苗上投入上的損失。