綠盟科技(300369)

與騰訊云簽訂合作協(xié)議。 12 月 10 日晚公司發(fā)布公告， 與騰訊云計(jì)算簽訂《云計(jì)算安全防護(hù)領(lǐng)域合作框架協(xié)議》。 本次合作主要基于兩方面內(nèi)容， 一是云計(jì)算安全防護(hù)： 包括云平臺(tái)及配套設(shè)施防護(hù)、動(dòng)態(tài)邊界安全、按需分配的安全服務(wù)、 新技術(shù)下虛擬化平臺(tái)檢測(cè)與防護(hù)等；二是安全云的完整交付： 以騰訊云平臺(tái)技術(shù)為基礎(chǔ)，結(jié)合綠盟的 SDS（軟件定義安全）技術(shù)及威脅情報(bào)和安全數(shù)據(jù)分析，提供從公有云到私有云，完整的云計(jì)算安全防護(hù)解決方案。

公司技術(shù)積累和新一代解決方案應(yīng)用釋放空間進(jìn)一步拓展。 公司在信息安全攻防技術(shù)上積累深厚，特別是對(duì)零日威脅、 安全數(shù)據(jù)分析、 威脅情報(bào)以及軟件定義安全等新技術(shù)和新趨勢(shì)的把握。 公司 10 月底發(fā)布了“智慧安全 2.0 戰(zhàn)略”， 此次與騰訊云的合作正式基于該戰(zhàn)略“更為智能、 快速響應(yīng)”下新一代云計(jì)算安全和威脅防御解決方案的進(jìn)一步落實(shí)。 目前行業(yè)整體生態(tài)環(huán)境發(fā)展趨勢(shì)向好，諸如 SDS（軟件定義安全）和 CASBs（云端訪問(wèn)安全代理服務(wù)）等新興技術(shù)有了進(jìn)一步應(yīng)用拓展空間。

云安全是國(guó)內(nèi)安全行業(yè)新興增長(zhǎng)點(diǎn)。 從端到網(wǎng)再到云是安全產(chǎn)品布局方式維度下標(biāo)準(zhǔn)的行業(yè)發(fā)展路徑。從美國(guó)經(jīng)驗(yàn)看，近年來(lái)專注于網(wǎng)絡(luò)和云安全的廠商其收入增速更快。此外， 2015 年美國(guó)云安全解決方案、云及數(shù)據(jù)中心安全平臺(tái)、機(jī)器學(xué)習(xí)類初創(chuàng)企業(yè)估值美國(guó)信息安全企業(yè)估值提升明顯，增長(zhǎng)率不到 40%，增長(zhǎng)為今年的 83%。中國(guó)的云安全和大數(shù)據(jù)安全態(tài)勢(shì)感知等需求有進(jìn)一步上升空間。

行業(yè)合作的生態(tài)體系建設(shè)進(jìn)一步確立。 2015 是信息安全行業(yè)的轉(zhuǎn)型元年， 行業(yè)生態(tài)圈進(jìn)一步建立的背景下， 未來(lái)專業(yè)安全企業(yè)與 BAT 等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)更多的是一種合作共贏關(guān)系，而非市場(chǎng)上預(yù)期的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)切入 2B 端信息安全業(yè)務(wù)形成的對(duì)立競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。不管是云、網(wǎng)、端的安全維度，還是業(yè)務(wù)、數(shù)據(jù)、網(wǎng)絡(luò)、物理安全的維度，未來(lái)行業(yè)生態(tài)體系正變得越來(lái)越豐富，這不是一家或者幾家企業(yè)能夠覆蓋，合作是必然的發(fā)展趨勢(shì)。

盈利預(yù)測(cè)。 我們預(yù)測(cè)公司 2015~2017 年的 EPS 分別為 0.38、 0.67 和 0.88元， 其中 2015 年 EPS 預(yù)測(cè)考慮并估算了年末公司可能計(jì)提的億賽通并表商譽(yù)減值對(duì)歸母凈利的影響。 公司 12 月 10 日收盤價(jià)為 51.91 元，對(duì)應(yīng) 2016年預(yù)測(cè) EPS 約 77.5 倍市盈率。 我們看好公司依托技術(shù)優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)型云安全和大數(shù)據(jù)安全戰(zhàn)略方向以及信息安全行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展前景。 6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)為 67 元，對(duì)應(yīng) 2016 年約 100 倍備考市盈率， “買入”評(píng)級(jí)。

不確定性因素。 云安全和大數(shù)據(jù)安全拓展不達(dá)預(yù)期；新技術(shù)更替風(fēng)險(xiǎn)。