在近期大宗商品漲勢中，國際原油、美元指數(shù)成為重要推動力量。當前國際原油直逼80關口、美元指數(shù)再破新低，繼續(xù)對美豆帶來外部提振。除此之外，美豆本身亦面臨收割延誤、出口強勁等利多因素。在內(nèi)外偏多的氛圍烘托下，短期大豆上漲依然可期，不過國內(nèi)大豆需更加注意政策方面帶來的不確定性。

一、 利多報告后需求又成主角
 
　　美國農(nóng)業(yè)部10月9日公布的最新月度報告顯示，美國09/10年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存為2.3億蒲式耳，低于市場預測的2.57億蒲均值；美國09/10年度大豆產(chǎn)量為32.5億蒲式耳，較9月預估值上調(diào)0.05億蒲式耳，大大低于市場預測的32.91億蒲式耳均值。從而可以看出此次報告數(shù)據(jù)均低于市場之前預期值，給市場一種“利空出盡”的感覺，進而引發(fā)CBOT美豆自月初以來連續(xù)飆升。
 
　　隨著報告利多的消化，美豆主力11月合約在反彈至1000美分附近時遭遇較強阻力，市場急需額外利好對于價格走勢的支撐。預計近期美豆市場關注的重點將轉(zhuǎn)移至需求。據(jù)美農(nóng)業(yè)部10月16日消息，截至10月8日的一周美國2009/10年度大豆凈出口銷售量為65.45萬噸，高于分析師此前預測的40萬-60萬噸區(qū)間上沿，較前周提高45%，市場需求的上升將支撐后期大豆價格走勢。不過，隨著獲利盤的積累美豆階段性上漲之后回調(diào)可能性較大。
 
　　二、 陰雨天氣推遲大豆收割
 
　　美國農(nóng)業(yè)部對10月份大豆單產(chǎn)的預估值為42.4蒲式耳/英畝，低于市場預估的42.9蒲式耳/英畝，主要是由于今年大豆的生長和收割情況都晚于往年，天氣因素的影響帶來了一定的不確定性。有農(nóng)學家預計由于不利天氣影響大豆收割進程，未來大豆單產(chǎn)可能再次下降，從而為大豆帶來較強底部支撐。
 
　　美國農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，截至上周日（10月11日），美國大豆作物收割率為23%，落后于五年均值57%。據(jù)氣象服務機構(gòu)Meteorlogix最新預計，未來幾天除西部地區(qū)少量陣雨外，其他地區(qū)大多干燥，有利于大豆收割，但美國氣象預測中心14日發(fā)布的預測顯示10月20-24日中西部的降水概率又將高于正常水準。因此不確定的天氣狀況繼續(xù)影響大豆的收割進度，并對盤面走勢形成指引。
 
　　三、 市場對國家政策寄予厚望
 
　　新豆陸續(xù)上市，國家政策亦隨之浮出水面，國務院總理溫家寶12日主持召開國務院常務會議時指出，2009年繼續(xù)實施玉米、大豆、油菜臨時收儲政策，完善操作辦法和機制，從而在政策上為大豆帶來心理支持。國內(nèi)收儲政策在基本面上鼓舞大豆市場多頭信心，但收儲價格及方式仍存在較大懸念，有消息稱，本月末將確定大豆收儲的具體方案。現(xiàn)貨市場上，港口大豆價格保持穩(wěn)定，均價3800元/噸，已經(jīng)高于目前國內(nèi)大豆價格。產(chǎn)區(qū)新季節(jié)大豆收購剛剛開始，油廠預計今年收儲價格高于去年二加大收購力度，農(nóng)民惜售情況嚴重，等待國家政策明朗化。
 
　　四、 宏觀經(jīng)濟環(huán)境分析
 
　　目前我國9月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)已經(jīng)陸續(xù)披露，所有已披露的數(shù)據(jù)都支撐了經(jīng)濟向好的基本面。9月房地產(chǎn)開發(fā)投資及新開工項目加速、用電量同比呈兩位數(shù)增長、外商直接投資(FDI)上升以及外貿(mào)數(shù)據(jù)環(huán)比增長。國際方面，上周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大多好于預期，如美國9月零售銷售下降1.5％，小于預期的下降2.2％，顯示消費能力改善；美國10月10日當周初領失業(yè)金人數(shù)降至51.4萬人，為九個月新低，暗示企業(yè)裁員速度減緩，另外金融巨頭三季度業(yè)績超預期也為投資者吃下一顆定心丸，對此美國財長蓋特納表示，現(xiàn)在經(jīng)濟已經(jīng)進入復蘇的第一階段，情況比預想的要好，經(jīng)濟見底回升有利于大宗商品的走強。
 
　　五、 技術(shù)分析

從技術(shù)上看，美豆經(jīng)過連續(xù)兩個月的振蕩下跌和二次探底，在前期低點880美分處獲得支撐，從技術(shù)形態(tài)上看，已經(jīng)構(gòu)筑出一個較為標準的雙底形態(tài)。借助USDA報告數(shù)據(jù)利好及周邊趨暖環(huán)境，美豆仍有繼續(xù)上攻動力。不過從周四市場表現(xiàn)來看，1000美分處有一定壓制，多空爭奪較為激烈，有可能引發(fā)小幅回撤。

從技術(shù)上看，連豆主力1005合約在下跌至前低遇到支撐，隨后展開震蕩反彈，預計在國家政策、周邊環(huán)境等利好下仍有走高動能。不過從量能角度看，目前底部未有效放大，在前期高點可能會遭遇一定上漲阻力，后市可繼續(xù)關注底部量能的變化。
 
　　六、 綜上所述：
 
　　外盤經(jīng)歷連續(xù)反彈后上行暫遇阻力，但在天氣潛在升水及中國需求強力支撐下，預計下行空間有限，短期繼續(xù)保持震蕩偏強格局。對于國內(nèi)大豆而言，外盤的強勢將對國內(nèi)大豆形成短期支撐。而政策的不確定性將加劇國內(nèi)大豆的波動，但總體而言回調(diào)空間有限，操作上建議逢回調(diào)多單介入為主，若期價下破3650則應轉(zhuǎn)換思路多單離場操作。除此之外，關注遠月1009合約的逢低買入機會。